Забавянето на растежа на „Великолепната седморка“ е заплаха за ралито на S&P 500

Технологичните гиганти харчат рекордни суми за изкуствен интелект, но ръстът на печалбите се забавя

17:00 | 5 февруари 2025

Автор: Нийл Камплинг, Майкъл Мсика и Ян-Патрик Барнерт

Снимка: Bloomberg L.P.

Миналата седмица появата на DeepSeek като заплаха от изкуствен интелект изтри половин трилион долара от стойността на Nvidia Corp. Миналата вечер разочароващите приходи на Alphabet Inc. предизвикаха въпроси за капиталовите разходи на компанията и доведоха до най-големия спад на акциите ѝ от повече от година.

Трусовете отразяват по-дълбока загриженост относно ключов фактор, който е в основата на голяма част от ралито на големите технологични компании в продължение на повече от две години, а с това и на силата на американския пазар: ще се изплатят ли всички разходи за изкуствен интелект?

Така наречената „Великолепна седморка“ е двигател на растежа на печалбите и възвръщаемостта на акциите в S&P 500, като групата представлява около една трета от теглото на бенчмарка. През последните две години тези компании реализират повече от половината от печалбите на индекса, но ръстът на печалбите им се забавя, докато разходите им се увеличават.

Опасенията застрашават високите им оценки, тъй като те се търгуват с 40% премия спрямо по-широкия индекс S&P 500 въз основа на съотношението цена/печалба. Тази разлика намалява, след като през 2023 г. достигна своя връх от 70%.

седморка 1

Ръстът на печалбите на „Великолепната седморка“ се забавя.

Годишният ръст на печалбите на най-големите компании отбеляза своя връх в края на 2023 г. и се очаква да се забави за пето поредно тримесечие, според данни, обобщени от Bloomberg Intelligence. Пет от седемте дружества са отчели резултати досега през този период, докато Amazon трябва да представи резултатите си в четвъртък, а Nvidia - по-късно през месеца.

„Контрастът между ръста на капиталовите разходи и паричните потоци на „Великолепната седморка“ и останалата част от S&P 500 е забележителен“, смята Андрю Лапторн, глобален ръководител на отдела за количествени изследвания в Societe Generale SA.

Според Лапторн най-големите седем компании са увеличили капиталовите си разходи с 40% на годишна база през 2024 г. в сравнение с ръст от едва 3,5% за останалата част от S&P 500.

Подразделението за облачни услуги на Alphabet, считано за един от най-ярките индикатори за бума на изкуствения интелект, не оправда очакванията през четвъртото тримесечие. Компанията очаква капиталови разходи в размер на 75 млрд. долара през 2025 г., което значително надхвърля очакваните от анализаторите 57,9 млрд. долара.

седморка 2

Високият ръст на печалбите на най-големите компании намалява в сравнение с по-широкия пазар.

Търговското напрежение, геополитическите опасения и внезапната поява на DeepSeek миналата седмица засилват натиска върху седморката. Междувременно инвеститорите ще очакват признаци за по-силен ръст на печалбите сред останалите представители на американския бенчмарк.

Годишният ръст на печалбите намалява „драматично“ при акциите на „Великолепната седморка“, докато траекторията се подобрява при останалата част от S&P 500, коментира Кристиан Хю, мениджър на фонда Global Opportunity на Morgan Stanley.

седморка 3

„Великолепната седморка“ е най-силно уязвима от рисковете за глобалния растеж.

Докато експозицията към „Великолепната седморка“ беше важна за управителите на фондове, които се опитваха да бъдат в крак с бенчмарковете през последните години, това няма да е задължително занапред.

„Макар че те очевидно имат висока пазарна капитализация, възможно е алфата да не се генерира именно там“, казва Хю.