Софтуерът се завръщат, a чиповете изостават - инвестициите в ерата на Тръмп

През последния месец се наблюдава значителна промяна сред технологичните инвеститори: акциите на софтуерни компании са в подем, докато производителите на полупроводници не са в благоприятна позиция.

Уолстрийт се оттегля от сектора на чиповете заради надценените стойности и рисковете, свързани с търговската война при администрацията на Доналд Тръмп. Новоизбраният президент, който вече критикува Закона за чиповете (Chips Act), заяви в понеделник, че ще наложи допълнителни мита на Китай, Канада и Мексико. За разлика от това, софтуерът е в подем. Инвеститорите гледат положително на този сектор, тъй като е с по-ниска експозиция към рискове от мита, а влиянието на изкуствения интелект (AI) започва да се измества от инфраструктурата към услугите.

„Софтуерът беше пренебрегнат, но изглежда ще бъде следващият победител от AI, а може да спечели и ако новата администрация е по-либерална към регулациите и сливанията и придобиванията“, казва Бил Стоун, главен инвестиционен директор на Glenview Trust Co. От друга страна, „в чиповете има толкова много добри новини, особено AI чипове, че стойността им вече е твърде висока в момент, когато несигурността расте.“

Софтуерът прави завръщане

Последните финансови отчети потвърждават тази промяна в настроенията. Акциите на компанията за анализ на данни Snowflake Inc. се покачиха значително след оптимистична прогноза, докато търсенето на AI софтуер даде силен тласък на Palantir Technologies Inc. За разлика от това, дори добрите резултати на Nvidia Corp. не успяха да впечатлят инвеститорите.

Досега през ноември, голям борсово търгуван фонд (ETF), който следи софтуерния сектор, е нараснал с 16%, което го поставя на път към най-голямото си едномесечно увеличение за година, въпреки че във вторник остана без промяна. За сравнение, фонд за полупроводници е нараснал с по-малко от 2% този месец. Потокът от капитали в софтуерния ETF също значително надвишава този в чиповия фонд, според данни от Bloomberg Intelligence.

„Това е историческо движение за софтуера спрямо чиповете,“ според Майкъл Тууми, управляващ директор по търговия с акции в Jefferies. Въпреки това, промяната „едва се забелязва в 10-годишната графика“ на тяхната относителна ефективност, което подсказва, че тенденцията може да продължи.

Степента на тази ротация ще зависи от развитието на събитията при Тръмп. Шон О’Хара, президент на Pacer ETF Distributors, вижда „много несигурност за производителите на чипове по отношение на митническите политики.“ Това създава потенциал за волатилност, особено като се има предвид, че акциите на чиповете вече преживяха голям подем, свързан с AI. „В същото време очаквам по-голям фокус върху AI софтуера,“ добавя той.

Досега темата за AI е била в полза на производителите на чипове много повече, отколкото на софтуерните компании, тъй като фирмите инвестират в чипове и сървъри, необходими за работата на технологията. Междувременно само няколко софтуерни компании — като Palantir, Microsoft Corp. и Oracle Corp. — са усетили значителни ползи от AI. Но софтуерът и услугите може да са следващото поле за растеж на AI.

В същото време, фактът, че производителите на чипове бяха първите големи бенефициенти на AI, ги оставя с високи стойности. Филаделфийският индекс на полупроводниците се търгува при 24-кратна прогнозна печалба, което е над 10-годишната му средна стойност от 18, като акции като ARM Holdings Plc и Nvidia са сред най-скъпите. Това може да означава по-голям риск за спад, ако възникнат пречки, като отчетът на Nvidia показа, че ще са необходими дори по-добри резултати, за да се поддържа растежът на сектора.

За да сме ясни, акциите на полупроводниците все още са популярни за растеж. Според Bloomberg Intelligence, печалбите за компаниите в сектора на чиповете се очаква да нараснат с 40% през 2025 г., в сравнение с около 12% за тези в софтуерната и услугната индустрия. Ръстът на продажбите също се очаква да бъде много по-силен за полупроводниковите фирми.

Следващият голям тест за софтуера ще бъде в началото на декември, когато Salesforce Inc. публикува резултатите си. Компанията активно наема персонал, за да развие новия си продукт за генеративен AI, а силни резултати от Salesforce ще помогнат за поддържане на растежа в сектора, според Джордан Клайн, специалист по технологичния сектор в Mizuho Securities.

„След изборите, инвеститорите в технологии са изправени пред дилемата да притежават много повече софтуер (и финтех) и много по-малко чипове,“ пише той. „Пропускането на тези движения оставя някои инвеститори в неудобна позиция.“

Още по темата

Чипове за AI на Nvidia създадоха неочаквани проблеми на клиентите си

SoftBank разработва суперкомпютър с чиповете Blackwell на Nvidia

Ишиба обеща $65 млрд помощ за чипове, AI

Япония обяви нови стимули за $65 милиарда за чипове, AI