Търговците на валута залагат на това, че политическата програма на Доналд Тръмп е напът да подсили волатилността на валутния пазар с дневен оборот от 7,5 трилиона долара.
След години на благоприятни движения измерителят на едногодишната волатилност на обменния курс евро-долар рязко нарасна след изборите. Хедж фондовете побързаха да сключат договори за опции, които се изплащат, ако валутните колебания се увеличат, а стратезите драстично преразгледаха валутните си прогнози.
Макар че все още не е ясно колко бързо Тръмп ще приложи политики като търговските мита, които биха могли да причинят значителни проблеми на валути като еврото, инвеститорите са почти сигурни, че непредсказуемостта ще бъде основна характеристика на неговия мандат. Съществува и неизвестният фактор как държавите ще реагират на мерките на Тръмп и какво въздействие ще имат тези контрамерки върху пазарите.
„Това е среда, в която валутните опции стават особено интересни“, каза Джулиан Вайс, ръководител на отдела за ванилови валутни опции за Г-10 в Bank of America, като добави, че търсенето на по-дългосрочни продукти се е повишило.
„Всеки хедж фонд по света, дори и да е фокусиран върху акции, изведнъж виждаме, че се поставя валутна експозиция.“
Търговците на евро започват да хеджират дългосрочните колебания на цените | Едногодишната волатилност скочи миналата седмица с най-много за последните 20 месеца
Тенденцията бележи рязък обрат в сравнение с последните няколко години, когато централните банки повишаваха и след това намаляваха лихвените проценти в тандем, което доведе до период на изключително спокойствие.
Сега, когато се очаква политиките на Тръмп „Америка на първо място“ да стимулират инфлацията у дома, трейдърите очакват в задълбочаващата се пропаст в политиката на Федералния резерв и останалите големи централи банки, която ще извади основните валутни двойки като еврото и долара от най-тесния им диапазон от години насам.
След изборите в САЩ банките намалиха прогнозите си за валутната двойка, очаквайки слизане към паритет.
„Очакваме вероятните политики на Тръмп да създадат по-голямо пространство за макроикономически различия, което ще доведе до по-големи валутни движения“, заяви Доминик Банинг, ръководител на отдела за стратегии за Г-10 в Nomura.
Пазарните прогнози за по-силен долар при управлението на Тръмп също подкрепят тезата за повишени разходи за хеджиране, тъй като корелацията между американската валута и волатилността е най-силна, когато интересът към американската валута е завишен.
По-силен долар означава по-висока волатилност | Възвръщаемост на корелацията спот-волатилност след изборите в САЩ
Търговците на опции в NatWest Group Plc казват, че активността е била особено концентрирана около залозите за движение на еврото, австралийския долар и йената спрямо долара, докато търговците в UBS Group AG отбелязват, че залозите за слабост на китайския юан също са били популярни.
„Валутите, които са най-силно изложени на митата и политиките на Тръмп, ще продължат да бъдат предпочитани от гледна точка на волатилността“, заяви Хенри Драйсдейл, съ-ръководител на отдела за търговия с валутни опции в NatWest.
Едногодишните опции за австралийски долар стават все по-надценени | Очаква се по-нататъшното поскъпване на американската валута да доведат до по-скъпо хеджиране
Разбира се, съществува риск голяма част от очакваните сътресения да бъдат толкова силно застъпени в пазарните цени в периода преди встъпването в длъжност на Тръмп, че колебанията в дългосрочен план да се окажат по-слаби от очакваното.
В общи линии това се случи по време на предишното президентство на Тръмп, отчасти защото прилагането на политики като търговските мита отне повече време от очакваното.
Този път контролът на републиканците върху Камарата на представителите и Сената може да означава, че политиките ще се прилагат по-бързо и по-строго. Освен това съществува и неизвестността на ежедневните движения на валутата в отговор на редовните туитове на президента - състояние, което трейдърите помнят твърде добре от последния му мандат.
„2025 г. ще бъде година на волатилност и несигурност“, казва Шахаб Джалиноос, глобален ръководител на отдела за валутни изследвания в UBS. „Все още не знаем какво ще се случи при управлението на Тръмп и има толкова много различни варианти“.