Банките не би трябвало да се радват на дерегулациите на Тръмп

Банките и инвеститорите се радват на обещанието за по-леки правила, но трябва да внимават какво си пожелават

09:02 | 22 ноември 2024
Обновен: 09:05 | 22 ноември 2024

Автор: Пол Джей Дейвис

Снимка: Bloomberg L.P.

Американските банки се радваха на рязък скок на цените на акциите си при победата на Доналд Тръмп на изборите; две седмици по-късно те поддърат високите нива. Има една добра причина за това - и няколко лоши, всички свързани с регулирането.

Най-важната е, че големите банки вече разполагат с много голям излишен капитал: Шестте най-големи кредитори разполагат със 124 млрд. долара повече собствен капитал, отколкото им е необходим, като само JPMorgan Chase & Co. има 54 млрд. долара от тази сума, според Bloomberg Intelligence. По-високи капиталови изисквания от страна на Федералния резерв и други регулаторни органи, които работят за привеждане на банковия надзор в САЩ в съответствие със световните стандарти Базел III, са изключително малко вероятни.

Въпреки това преразглеждането на тези правила не е на път да бъде отменено, а широкото облекчаване на стандартите също не е вероятно в скоро време. По същия начин пълното отменяне на антитръстовата позиция от ерата на Байдън, което банкерите се надяват да даде тласък на вълна от сделки и листвания на фондовата борса, също далеч не е сигурно. Най-голямата промяна, която може да се случи най-бързо, е администрацията на Тръмп да лиши регулаторите и надзорните органи от ресурси, за да вършат добре своята работа. Според мен това е един от най-големите рискове и за банковия сектор.

Големите банки в САЩ ще имат милиарди, за да финансират обратно изкупуване на акции

Финансовият сектор може и да не е приветствал единодушно кандидатурата на Тръмп, но определено е бил добре по време на мандата на Байдън. Той доведе водачи с тежка ръка във Федералната търговска комисия, Комисията за ценни книжа и фондови борси и Бюрото за финансова защита на потребителите. Съответно Лина Хан, Гари Генслер и Рохит Чопра свършиха добра работа за защита на потребителите и инвеститорите, но вероятно ще бъдат заменени. Все пак това ще отнеме няколко месеца и не означава, че всичките им усилия ще бъдат отменени.

Най-вероятно е да бъдат оттеглени усилията на Чопра за ограничаване на прекомерните такси за овърдрафт, които са стрували на банките милиарди приходи. Това ще навреди най-много на най-бедните клиенти. В Комисията по ценните книжа и фондовите борси на Генслер по-строгите правила за отчетност и прозрачност бяха изключително непопулярни сред фирмите за дялово участие и хедж фондовете. Пенсионните фондове и дарителските фондове обаче бяха големи почитатели на по-добрия поглед върху това, къде отиват техните такси и разходи.

Федералната търговска комисия на Хан е обвинявана за затихването на сливанията, придобиванията и първичните публични предлагания, особено във връзка с технологичните фирми и частния капитал. Един от водещите технологични банкери на JPMorgan, Мадху Намбури, заяви пред Bloomberg във вторник, че очаква вълна от IPO-та и по-бързи сделки, след като Тръмп влезе в Белия дом. Политиката обаче е далеч по-мътна, отколкото се надяват банкерите, особено с Джей Ди Ванс като вицепрезидент, както писа моят колега Крис Хюз.

Всъщност истинският проблем за продажбите на стартиращи и частни предприятия е зейналата пропаст между оценките, които им бяха дадени в периода на бума след пандемията, и това, което пазарите или други купувачи са готови да платят днес. Този спред между цените и търсенето все още трябва да се преодолее. Понижаването на лихвените проценти ще помогне - освен ако Тръмп не продължи да налага мита и да намалява данъците, което ще доведе до инфлация.

Въпросът за правилата за банковите резерви е много по-сложен. Майкъл Бар от Фед вече го разбра още преди победата на Тръмп, но той, както и други членове на управителния съвет на Фед, не могат да бъдат изтласкани толкова лесно, колкото ръководителите на другите агенции. Освен това Мишел Боуман, управителят на Фед, който беше най-критичен към работата на Бар, все още подкрепя минималните международни стандарти и съпоставимостта, за да помогне за осигуряването на равни условия. Без сътрудничество съществува риск от регулаторна надпревара към дъното, предупреди Боуман в реч пред британски консервативни активисти през юни.

Барън се опита да направи твърде много с твърде малко анализ на въздействието и твърде много несъответствия в първото си предложение за „Basel III Endgame", както то стана известно. През септември той очерта промени, които намалиха очакваното средно увеличение на капиталовите изисквания сред големите банки от близо 20% на по-малко от 10%. Банките вероятно щяха да приемат сделката с показател от 5%; при сегашното положение на нещата те вероятно ще продължат да се съпротивляват.

Преди Silicon Valley Bank и няколко други регионални кредитори да фалират през пролетта на 2023 г., се очакваше промените в Базел III да не доведат до средно увеличение на капитала. Това все пак може да се случи, оставяйки големите кредитори свободни да върнат на акционерите излишния си капитал в размер на 124 млрд. долара. Но това не означава, че банките в САЩ ще се откъснат напълно от световните стандарти: Все още има важни технически промени, които трябва да бъдат завършени по отношение на това какви рискове се измерват и как.

Предложението на Бар може да бъде коригирано, за да се запази международната съвместимост и да се осигури по-голяма прозрачност за оперативни рискове като измами или ИТ срив, като същевременно се ограничи възможността на банките да играят по правилата със собствените си модели на риска. Това са все ключови аспекти на промените, направени в Обединеното кралство и Европа.

Но основният урок от фалита на SVB и други банки през миналата година не е, че банките са били недостатъчно капитализирани или че правилата са били твърде хлабави, а че пониженият надзор е означавал, че тези кредитори не са били предпазени от лоши практики и опасни бизнес модели. Тази слабост беше наследство от първия мандат на Тръмп; като се има предвид обещанието му да съкрати публичните бюджети, тя ще бъде една от най-големите заплахи през втория му мандат.

Банките и инвеститорите се радват на перспективата за по-леки правила, но трябва да внимават какво си пожелават. Липсата на надзор рано или късно неизбежно ще доведе до катастрофа - така е винаги - и те ще понесат последствията.

Пол Джей Дейвис е колумнист на Bloomberg, който се занимава с банково дело и финанси Преди това е бил репортер в Wall Street Journal и Financial Times.