Кейнс би разпознал доларовата дилема на Путин

Джон Мейнард Кейнс, често определян като най-влиятелния икономист на миналия век, искаше парична система след Втората световна война, която да ограничава влиянието на САЩ. Америка излезе от конфликта като безспорната финансова сила на планетата, като Великобритания играеше много по-малка роля.

Той не успя напълно. Кредиторите, които се появиха след решаваща среща през 1944 г. в Бретън Уудс, Ню Хемпшир - Международният валутен фонд и Световната банка - бяха обект на голямо американско влияние. Доларът беше циментиран като движеща сила на валутния пазар, позиция, която той държи днес въпреки съвременните предизвикателства. На конклава, който ратифицира сделката, Кейнс се позовава на "Спящата красавица", балета на Чайковски. Той се надяваше, че добрите феи ще ръководят пазителите на този нов ред, според биографията му от Закари Д. Картър.

Идеята, че доларът може да бъде изместен от пиедестала си или свален с няколко нива, няма да умре. Понякога тази цел може да изглежда далечна като приказка. Отново и отново през последните 80 години събитията първоначално изглеждаха като сериозен проблем за върховенството на долара: решението на Ричард Никсън да сложи край на системата от фиксирани обменни курсове, раждането на еврото, големите дефицити в бюджета и текущите сметка, ипотечната криза и възхода на Китай. Сега друг претендент се натъкна на затруднения: Банката за международни разплащания (BIS), клуб на централните банки, напуска проект за цифрови трансгранични плащания, чиято основна технология Русия идентифицира като инструмент за заобикаляне на санкциите.

Въпросната инициатива е mBridge, която е разработена от централните банки на Китай, Тайланд, Саудитска Арабия, Хонконг и Обединените арабски емирства. Платформата предлага примамливата перспектива да можете да изпращате пари по целия свят, без да разчитате на американски банки. Нейното бъдеще беше сред темите, обсъдени на годишните срещи на МВФ и Световната банка миналия месец, съобщи Bloomberg News, цитирайки хора, информирани за разговорите. Агустин Карстенс, който ръководи BIS, даде ясно да се разбере, че организацията не може да подкрепи проект, включващ държави, които са обект на санкции, каквито Русия е, откакто изпрати войски в Украйна през 2022 г. Централната банка в Москва е сред целите на санкциите. В основата на санкциите е първенството на САЩ в международните финанси и ролята на долара като първи сред равни.

Естествено е президентът Владимир Путин да иска да намали хегемонията на американската валутата. Същото е и с Китай, много по-последователна икономика, която не подлежи на санкции. Пекин обаче подкрепя Москва и има дългосрочна цел да подкопае надмощието на долара и да изгради по-голяма роля за юана. Последното се случи постепенно. Въпреки че печели известна позиция, юанът все още представлява само малка част от световните резерви. Повечето трансгранични заеми се извършват в долари, които имат лъвския дял от валутния пазар от 7,5 трилиона долара на ден. Китай възлага известни надежди на цифрова версия на юана. Едно ранно изпробване на електронната версия на парите през 2022 г. беше голям успех и трябваше да съсредоточи умовете на Федералния резерв, пише моят колега от Bloomberg Opinion Анди Мукерджи. Той също така идентифицира mBridge като потенциална точка на конфликт.

Независимо дали маршрутът, предложен от mBridge, ще успее или ще се провали, Путин ще продължи да опитва. Както и Китай, макар и по-малко провокативно. Нейната икономика е много по-интегрирана в световните пазари от тази на Русия и Пекин управлява юана срещу група валути, в основата на които е доларът. Путин обича да стреля по долара, въпреки че е склонен да обръща посоката и бързо да признава много трудния път към изхвърлянето му. Страните от БРИКС - чиито първоначални членове бяха Бразилия, Русия, Индия, Китай и Южна Африка - често говорят много за намаляване на влиянието на американската валута, само за да се сблъскат с реалността. Освен предимствата на лидерството, на които се радват доларът, други страни просто нямат същите стимули като Путин да го заобиколят. Това беше един извод от неотдавнашната среща на върха на лидерите на БРИКС в Казан, Русия.

Кейнс бе предвидил Международен клирингов съюз (ICU), в който всяка участваща централна банка ще открие сметка, казва Картър в „Цената на мира: парите, демокрацията и животът на Джон Мейнард Кейнс“. Този ICU трябваше да има способността да издава нова глобална валута по желание, както и да санкционира или възнаграждава нации с постоянни търговски излишъци или дефицити. Това, което трябваше да преглътне, беше организация с долара в основата си и спасителна институция, до голяма степен финансирана от САЩ. „Партньорството приключи, а с него и времето на Великобритания като велика сила“, пише Картър.

Екипът на САЩ в Бретън Уудс прекара много време в ухажване на Съветския съюз, но Йосиф Сталин се възпротиви. Русия в постсъветската епоха се нуждаеше от значителна помощ от МВФ през 90-те години. Кейнс, който се жени за руска балерина, би оценил иронията.

Даниел Мос е колумнист в Bloomberg Opinion, отразяващ азиатските икономики. Преди това е бил изпълнителен редактор на Bloomberg News за икономика.

Още по темата

Търговците на валута се позиционират за глобален скок на волатилността

Изборите и Фед изстреляха долара до най-добрия месец от 2 години

Русия е склонна да остави рублата да отслабне, за да облекчи санкционния натиск

Епичният ръст на йената е урок по изгубеното изкуство на валутната намеса

Тръмп е единственият, който заплашва долара