От всички „болни“ на Европа, които изпълват отделението в различни стадии на икономическо неразположение, симптомите на Германия изглеждат най-видими, както свидетелства автомобилният производител Volkswagen AG. И все пак Германия има и най-добрия шанс да се самолекува - стига да се събуди и да разбере, че неуспехите ѝ са колкото фискални, толкова и индустриални.
Изглежда, че перфектната буря на конкурентоспособността поваля германската промишленост, която представлява около една пета от националното стопанство. Ключовите фирми страдат от по-силната глобална конкуренция, по-скъпата енергия и липсата на иновации: Volkswagen, най-големият работодател в страната, планира да затвори за първи път германски заводи, а бижуто на химическия сектор Covestro AG се придобива от инвеститори от Абу Даби след две поредни години на загуби. Изнасянето на важни технологии като полупроводници и батерии, подхранвано от амбициозна индустриална политика и огромни държавни субсидии, се сблъсква с пречки от Intel Corp. до Northvolt AB.
Тази буря назрява от известно време. Въпреки че ефективно премина през годините на кризата в еврозоната и зададе политическия тон, който останалата част от региона следва, анемичната икономика на Германия сега е в контраст с такива като някогашните изоставащи Италия и Испания от 2019 г. насам, както показва горната графика. Това слабо представяне на еврото е равностойно на това от средата на 2000-те години, когато Германия за последен път беше затънала в лазарета, въпреки че процентът на безработица в страната за щастие остава доста по-нисък от този от онова време. Тъй като Франция - другата половина от историческата двойка на Европа - се бори да овладее последиците от спираловидния си бюджетен дефицит, перспективите не вещаят нищо добро за способността на континента да се справи с предизвикателството на потенциалното президентство на Доналд Тръмп 2.0.
За разлика от Франция обаче, Германия има избор между по-дълбока криза или реално решение на проблема. Съотношението на германския дълг към БВП е по-ниско от това на всички нейни конкуренти, разходите за заеми са евтини, а спестяванията - високи - така че би могло да се очаква вътрешните разходи да поемат застоя и да стимулират растежа, тъй като основите на германския модел, основан на износа, отпадат - от руския газ до търговията с Китай. Германското частно потребление и инвестиции обаче са по-ниски, отколкото преди пандемията, за разлика от останалата част на еврозоната и САЩ, където американците купуват с 20% повече автомобили, хладилници, телевизори и храни, отколкото през 2019 г., според икономиста на Citigroup Inc. г-н Кристиан Шулц. Не става въпрос само за въздействието на високите лихвени проценти: Германските публични инвестиции също вървят назад и на нетна основа са катастрофални за периода 1995-2023 г., което се дължи на стриктното тълкуване на конституционно закрепената „дългова спирачка“, която ограничава годишното нетно ново заемане.
Това е самоналожена болка: Докато Франция плаща за фискално убийство, Германия плаща за фискален мазохизъм.
Докато все по-закъсалата германска коалиция търси идеи, разговорите за радикални реформи трябва да бъдат придружени от обсъждане на инвестиции, разходи и смекчаване на дълговата спирачка (която може да бъде променена само с подкрепата на мнозинство от две трети в парламента). Старата рецепта за намаляване на разходите за труд у дома и разчитане на износа за ускоряване на растежа проработи през 2005 г., но този път едва ли ще бъде достатъчна. Китай е все по-силен конкурент в производството на стоки като автомобили и машини. Администрацията на Тръмп ще доведе и до повече търговски бариери.
В същото време повече инвестиции у дома биха могли да намалят разходите на инвеститорите и да подобрят производителността. Като добавим към това и нуждите от енергиен преход, иновации и отбрана - които биха могли да добавят 2,8 трилиона долара допълнителни разходи за европейските държави - става ясно, че един икономически рестарт би донесъл ползи. Германия е част от проблема с растежа в Европа и трябва да бъде част от решението, казва Нилс Редекер, заместник-директор на Центъра „Жак Делор“.
Очевидно е, че всичко това е далечна перспектива за настоящата коалиция. Но догодина в Германия предстоят избори и дипломатите в няколко европейски държави тихо се чудят дали кандидатът Фридрих Мерц, лидер на основните опозиционни консерватори, ще се сблъска с достатъчно дълбока криза, за да наруши дългогодишни табута. Бивш изпълнителен директор на BlackRock Inc., той може да разклати германските представи за богатството, както пише колегата ми Крис Брайънт, а бъдещата му коалиция може да няма друг избор, освен да разклати и представите за разходите. По-вероятно е тя да бъде забулена в реториката „Германия на първо място“, отколкото в реториката на Драги „Да направим Европа отново велика“. Но в момента всеки германски път към възстановяването е по-добър от пътя на еврото към нищото.