Борбата с инфлацията приключи. Само не го изричайте! 

Въпреки че инфлацията наистина е на път да се понижи след най-агресивното затягане на лихвените проценти от едно поколение насам, централните банки не са склонни да обявяват победа. Фактът, че темпът на нарастване на цените беше овладян без сериозен икономически спад, е постижение, което заслужава да бъде отбелязано.

Макар че новите прогнози на Международния валутен фонд бяха придружени от обичайната препоръка за ограничаване на дълга и порицаване на болестите на протекционизма, това, което наистина се откроява, са добрите оценки за провеждането на паричната политика. През осемте си десетилетия световният кредитор от последна инстанция си спечели репутацията на своеобразен блюстител на реда. Затова похвалите, съдържащи се в публикувания във вторник доклад „Световни икономически перспективи“, заслужават внимание. „Намаляването на инфлацията без глобална рецесия е голямо постижение“, пише главният икономист Пиер-Оливие Гуриншас в публикация в блога.

Има признаци, че политиците възприемат посланието, дори и да не го изричат. Намаляването на лихвените проценти беше предприето от някои от най-мощните органи, като Федералния резерв, Европейската централна банка и Английската централна банка. Цената на парите се понижи в Южна Корея, Индонезия, Нова Зеландия и Филипините. Банката на Тайланд, която устоя на натиска да предприеме действия, въпреки че инфлацията е под целевата ѝ стойност, миналата седмица отстъпи. Гуверньорът Сетхапут Сутхивартнаруепут се постара да каже, че инвеститорите не бива да четат твърде много в това намаление; той предпочете да го нарече „рекалибриране“. Всички тези стъпки бяха придружени от отрезвяващи забележки за готовност за спиране, ако цените започнат да се развиват в погрешна посока. Тази реторика е най-добре да се тълкува като остатък от края на 2021 г. и 2022 г., когато длъжностните лица бяха атакувани за закъснение, а не като изявление за сериозни намерения.

Преодоляване на инфлацията. Увеличението на потребителските цени в световен мащаб намаля значително

Наистина ли инфлацията вече е зад гърба ни? Развитието на ситуацията е много окуражаващо. В редица държави тя наскоро се върна към целта - или започна да се понижава. Тенденцията е ясна: МВФ прогнозира, че глобалното нарастване на основните цени ще се понижи до 3,5% до края на следващата година, в сравнение с 9,4% през третото тримесечие на 2022 г. В перспектива тази прогноза е с малко под средната стойност за двете десетилетия преди пандемията. Не забравяйте, че това беше епохата, когато политиците се тревожеха за твърде ниската инфлация и прекарваха много време в размисъл как да я повишат.

След като битката е спечелена, паричните власти, които все още отказват да отстъпят, изглеждат изолирани. Мантрата на Резервната банка на Австралия „да не се изключва нищо“ беше чиста формула, особено в началото на годината, когато данните за инфлацията изглеждаха малко двусмислени. Езикът имаше и роля в областта на връзките с обществеността: Управителят Мишел Бълок можеше да се дистанцира от своя предшественик Филип Лоу.

Репликата на Бълок изчерпа полезността си, особено когато тя призна, че напоследък не се обсъждат повишения на инфлацията. На практика има нещо, което е изключено. Инфлацията отстъпва: Потребителските цени се повишиха с 2,7% през август спрямо година по-рано, което е първият път от август 2021 г. насам, когато те са в рамките на целта на банката от 2%-3%. РБА се нуждае от по-добър начин да опише позицията си от принципа „ няма нищо за гледане“.

Може да ви се прости, че сте пропуснали тази добра новина. В края на краищата повечето публикации на МВФ бяха за намаляване на прогнозите за растежа. Макар и технически точна, тази терминология замъглява по-общ въпрос. Разширяването на икономиката вероятно ще бъде 3,2 % през 2025 г., колкото и през тази година. Това е само с 0,1 процентни пункта по-бавно от предишната прогноза. Това е положителен резултат предвид очакваните разходи за потискане на инфлацията. Въпреки трудностите на Китай глобалната картина не е твърде лоша. Повишаването на данните за САЩ компенсира известната слабост в Китай.

Потупването по рамото на Международния валутен фонд е почти толкова популярно, колкото и възхваляването на централните банки. Никой от тях не е съвършен. Твърде дълго МВФ се грижеше за добродетелите на икономическата ортодоксалност. Държавите, които получават спешни заеми, обикновено се подчиняват на строги условия и често са принуждавани да се откажат от част от контрола върху вътрешния си дневен ред. Прословутата снимка от 1998 г. на управляващия директор на МВФ Мишел Камдесю, застанал над тогавашния индонезийски лидер Сухарто и принуждаващ го да подпише споразумение, е една от най-известните за всички времена. Ако има образ от историята на МВФ, който фондът вероятно би искал да изтрие, това е именно този. Той миришеше на колониализъм.

Независимо от споровете относно темпа на намаляване на лихвите, общата картина е ясна. Това не е просто спечелена битка. Войната вероятно също е зад гърба ни. Само че не го изричайте прекалено гръмко. Хората може да си създадат погрешна представа.

Още по темата

Бъдещо управление на Тръмп ще засили протекционизма на САЩ спрямо страните от ЕС

Има голямо разминаване в мненията на ръководителите на ЕЦБ за бъдещето на лихвите

ЕЦБ трябва да обмисли по-големи намаления на лихвите, смята Сентено