Дори рекордните отстъпки спрямо САЩ не спасяват Европа от слабия сезон на отчетите

Няколко от най-големите европейски компании издадоха предупреждения за печалбата си, което е в ярко противоречие с оптимистичното начало на сезона на отчетите в САЩ, което показва защо капиталовите пазари в региона вероятно ще продължат да изостават от Уолстрийт.

От 15-те компании от индекса MSCI Europe, които са представили отчети през този сезон, почти половината не са постигнали прогнозите за печалбата, а само 27% са ги надминали, според данни, събрани от Bloomberg Intelligence. Сред допълнителните разочарования са три от най-големите публично търгувани компании в Европа.

Спадът в продажбите на френския гигант в областта на луксозните стоки LVMH и по-слабият от очакваното портфейл от поръчки на нидерландския производител на оборудване за чипове ASML Holding NV доведоха до спад в съответните сектори.

Швейцарският хранителен гигант Nestle SA също намали прогнозите си за продажбите и печалбата. Миналия месец автомобилната индустрия заля пазара с вълна от предупреждения за печалбата на фирми, сред които Stellantis NV, Mercedes-Benz Group AG и BMW AG, като сега индексът на сектора е далеч най-лошият в Европа през 2024 г., с 10% спад.

Това разминаване в печалбите подчертава защо Stoxx 600 се търгува с рекордна отстъпка в оценката от около 40% спрямо S&P 500. То също така е показател за различията в макроситуацията: За разлика от европейските акции, акциите в САЩ се ползват от стабилна икономика и пазар на труда.

Отстъпката на европейските акции спрямо американските им колеги се увеличава | Stoxx Europe 600 се търгува с почти 40% P/E отстъпка спрямо S&P 500

„Това очевидно не е най-добрата среда за европейските акции“, каза Франсоа Римеу, стратег в La Francaise Asset Management в Париж. „Макроикономическият фон в Европа е лош, а тенденцията на печалбите не е като в САЩ.“

Тази година S&P 500 е нараснал с 22%, което е над 3 пъти повече от възвръщаемостта на Stoxx 600 в доларово изражение. Междувременно пречките, пред които са изправени европейските компании, продължават да се натрупват.

Най-голямата икономика в региона, Германия, ще се свие за втора година. Френският индекс CAC 40 остава без промяна за годината, което е следствие от политическите сътресения, понижаването на кредитните рейтинги и плановете за повишаване на данъците.

Икономическите изненади в Европа са неприятни 

Преди всичко Китай, основен източник на приходи за сектори като луксозните стоки и производителите на автомобили, е затънал в икономическо забавяне и наскоро обявените мерки за стимулиране едва ли ще донесат незабавно облекчение.

„Острите реакции на цените на предупрежденията за печалби показват, че лошите новини все още не са включени в оценката“, пишат в бележка стратезите от Bloomberg Intelligence (BI) Лоран Дуйе и Кайди Мен. Инвеститорите се фокусират повече върху „възстановяването на обема, ценовата мощ и устойчивостта на маржовете, като се има предвид дезинфлацията в Европа“, казват стратезите.

Показателят на Citigroup Inc., който сравнява пониженията на печалбите с повишенията, е отрицателен през повечето седмици от юни насам. Очакванията за ръст на приходите за 2024 г. се понижиха до 3% от над 6% по-рано тази година, според данни, събрани от Bloomberg Intelligence.

Очаква се акциите на компаниите от потребителския сектор, включително луксозните и автомобилните производители, да отчетат годишен спад на печалбите от 17%, което е най-голямото понижение сред секторите на Stoxx 600, сочат данните, събрани от BI.

Финансовите акции - най-добре представящият се сектор в Европа през 2024 г. - ще бъдат изключение, като провизиите за загуби по кредити ще намалеят, докато приходите ще останат стабилни. Очаква се, че по-високите приходи от такси донякъде ще компенсират ударите по нетния лихвен доход. Очаква се печалбите им да нараснат с 11% през тази година.

Растеж на печалбите в САЩ и Европа | Оценките на печалбите за S&P 500 нарастват много по-бързо, отколкото за Stoxx 600

Някои твърдят, че европейските акции са достатъчно евтини, за да привличат инвеститорите.

„Оценките безспорно са привлекателни“, каза Стефан Део, старши портфолио мениджър в Eleva Capital в Париж. „Именно когато пазарът е прекалено песимистичен, се появяват възможности за печелене на пари.“

Тази перспектива отчасти бе отразена в Nestle, чиито акции се възстановиха в деня на отчетите - след като се свлякоха през 2024 г. - въпреки че след положителните коментари за маржовете през 2025 година, компанията също предупреди за печалбата си.

Все пак други предупреждават, че Европа ще остане на заден план, докато печалбите разочароват. „Акциите в еврозоната ще продължат да изостават от тези в САЩ“, пишат в бележка стратезите на JPMorgan Chase & Co. начело с Мислав Матейка. Очакванията за ръст на печалбите продължават да бъдат понижавани и „не е ясно дали това ще се промени скоро“.