Boeing се нуждае от помощ, за да спре изтичането на хора и пари

Изтичането на паричните средства на Boeing е обезпокоително, тъй като компанията разполага само с 10,5 млрд. долара ликвидност, а загубите ще се ускорят, тъй като трудовите спорове се проточват

19:00 | 15 октомври 2024

Автор: Томас Блек

Снимка: Bloomberg LP

Почти винаги е лоша новина, когато изявление от известна компания се публикува късно в петък. За тези, които са пропуснали съобщението на Boeing Co.в 16:30 ч. нюйоркско време преди тридневния уикенд за пазара на ценни книжа, Boeing изложи грозната истина за огромните оперативни загуби на своите предприятия за търговски самолети и отбрана през третото тримесечие, които общо възлизат на около 6,4 млрд. долара.

Търговците на ценни книжа се нахвърлиха върху новината и акциите на Boeing паднаха с около 2% за няколко минути. По-хладнокръвните, които знаят, че Boeing е твърде важен, за да се провали, бързо надделяха и акциите се възстановиха до предишната си стойност само за няколко часа. Независимо от това, Boeing е в тежко финансово състояние, което ще се отрази на доставчиците с нови закъснения на самолетите, утежнени от едномесечната стачка на 33 000 механици в района на Сиатъл.

Компанията обяви, че ще съкрати 10% от работната сила, за да облекчи финансовото положение, но това ще бъде само временна мярка. В по-дългосрочен план ще са необходими по-широкообхватни мерки, като например излизане от космическия бизнес. Но по-непосредствената нужда е да се прекрати стачката и да се върнем към производството на висококачествени самолети, а за това Боинг се нуждае от малко финансова свобода.

Разбира се, Министерството на отбраната би могло да облекчи част от проблемите на Boeing, като предоговори договорите с фиксирани цени, които задушават компанията. Изтичането на паричните средства на Boeing е обезпокоително, тъй като компанията разполага само с 10,5 млрд. долара ликвидност, а загубите ще се ускорят, тъй като трудовите спорове се проточват.

Boeing ще бъде изправена пред финансова пропаст, ако някоя от основните агенции за кредитен рейтинг - S&P Global Ratings, Moody's Ratings и Fitch Ratings - реши да понижи рейтинга на Boeing до „ junk“, което ще повиши разходите по заемите му и ще направи обрата много по-труден. Все пак инвеститорите в акции изглеждат готови да помогнат с продажбата на нови акции.

В прессъобщението Boeing посочва, че общата загуба от парични потоци за третото тримесечие е 1,3 млрд. долара, намалена от печелившото звено за глобални услуги, а некоригираната загуба от печалба на акция е 9,97 долара, или нетна загуба от около 6 млрд. долара. Нетната загуба включва обявените от компанията разходи в размер на 5 млрд. долара, от които 2 млрд. долара в отбранителните и космическите програми и 3 млрд. долара за корекции в програмите за самолети 777 и 767. Това изключва самолетите 787, които се сглобяват в завод без профсъюзи в Северна Каролина, и самолетите 737 - най-големият печеливш самолет на компанията, който е спрян заради стачката.

Без пари. Загубите на свободни парични потоци на Boeing продължават и през третото тримесечие

Тревожните камбани стават още по-силни, когато се разгледат загубите във всяка бизнес група. Подразделението за търговски самолети е реализирало продажби за 7,4 млрд. долара и оперативен марж от отрицателни 54%, съобщиха от Boeing, което се равнява на оперативна загуба от 4 млрд. долара. Продажбите на подразделението за отбрана, космос и сигурност са 5,5 млрд. долара, а оперативният марж е отрицателен и възлиза на 43,1%. Това се равнява на оперативна загуба от 2,4 млрд. долара.

Ясно е, че изгарянето на парични средства не е само в бизнеса със самолети и че стачката не е единственият проблем, пред който е изправен Boeing. Все пак стачката пречи на компанията да напредне по която и да е от инициативите си за търговски самолети. Залогът е здравето на аерокосмическата индустрия, защото колкото по-дълго продължава стачката, толкова повече ще страдат доставчиците.

Големите от тях, като Honeywell International Inc. и RTX Corp., могат да поемат шока. Най-много ще пострадат малките цехове, които произвеждат тясноспециализирани части при ниски обеми. Това отслабва цялата аерокосмическа индустрия.

Boeing отложи първата доставка на широкофюзелажния 777-9 за 2026 г. и на товарния 777-8 за 2028 г. Компанията също така ще спре да произвежда с течение на времето товарната версия на широкофюзелажния самолет 767 и ще произвежда само военната версия на самолета, която зарежда самолети с гориво. Доставчиците ще трябва да се приспособят към тези нови графици и вероятно нямат голяма увереност, че това ще е окончателното раздвижване, защото и преди са търпели забавяния.

Така проблемът пулсира в цялата аерокосмическа индустрия: Малките машиностроителни предприятия са принудени да освобождават дългогодишни служители, които може би никога няма да се върнат, като по този начин подкопават институционалните знания на работниците, които помагат за създаването на висококачествени части.

Веригата на доставките тъкмо започва да се възстановява от недостига на опитни служители, които по време на пандемията бяха уволнени или се отказаха от работа. Тези малки, т.нар. металообработващи предприятия, или компании, които действително произвеждат части, са в основата на производствения сектор. Много от големите продавачи на аерокосмически компоненти, като Honeywell, възлагат производствените дейности на тези малки предприятия.

В понеделник пазарните разговори ще се водят около финансовата жизнеспособност на Boeing и размера на предлагането на акции, което е необходимо, за да се осигури на компанията достатъчна платежоспособност, за да може да задвижи своите заводи за самолети. Както инвеститорите, така и Boeing знаят, че компанията трябва да приключи със синдикалната си стачка, преди да започне да се задейства някоя от многото скорости на този процес. Всичко е въпрос на изпълнение, защото Boeing има клиенти, които с нетърпение искат да платят и да получат самолетите.

Едно от нещата, които Министерството на отбраната би могло да направи, за да помогне, и което повечето разумни хора би трябвало да смятат за справедливо, е да предоговори своите договори с фиксирани цени. Никой не е очаквал рязкото покачване на инфлацията и предизвикателствата, свързани с пандемиите, които превърнаха тези договори в парични ями. Може би това би дало на Boeing възможност да си поеме въздух, за да разреши проблема с трудовия договор.

Защо военните трябва да дадат почивка на Boeing? Проблемите на компанията надхвърлят рамките на финансовия проблем на Wall Street. Боинг не е подобен на някоя търговска верига, която не може да се промени в крак с времето и вместо това се превръща в носталгична марка за хората, които пазаруват при конкурента с по-ниски цени и по-добри стоки, който я е убил. В САЩ има няколко производители на изтребители, но нито една друга компания в Северна Америка не произвежда самолети. Не е хипербола да се каже, че Boeing е императив на националната сигурност на САЩ.

Европейският производител на търговски самолети Airbus SE е готов да погълне пазарния дял, след като отстрани проблемите, свързани с дефектна част от реактивния двигател на RTX. Китай започна своята програма за търговски самолети, като Comac C919 вече е в експлоатация. Съдейки по това, което китайците направиха с индустрии като стоманодобива, корабостроенето, електромобилите и соларните панели, не подценявайте плановете им да доминират и в търговското въздухоплаване (и засега на гърба на чуждестранни доставчици, включително General Electric Co. и Honeywell).

Бразилия има Embraer SA, която произвежда регионални пътнически самолети и корпоративни самолети. Embraer има отлична репутация като производител на висококачествени самолети и някои авиокомпании биха искали да видят Embraer да произвежда голям пътнически самолет.

Освен финансовите загуби на компанията и закъсненията на самолетите, главният изпълнителен директор Кели Ортбърг съобщи лошата новина за съкращенията на служителите, за да се справи с „този много труден момент в Boeing“. Тези действия обаче, подобно на лепенка за прикриване на отворена рана в стомаха, няма да спрат "кървенето" и изтичането на парични средства. Тези тежки стъпки със сигурност няма да повишат морала на служителите в един от най-критичните периоди в 108-годишния корпоративен живот на Boeing. Компанията трябва да сложи край на стачката и да започне отново да доставя редовно самолети, а за да го направи, би могло да ѝ бъде отпусната финансова подкрепа.