Вече е твърде късно Си Дзинпин да се откаже от предложените стимули

Засега инвеститорите в страната и чужбина все още се доверяват на Си. Страхът да не пропуснат възможността за печалба накара местните трейдъри да се наредят на опашка и да открият нови сметки

13:30 | 11 октомври 2024

Автор: Шули Рен

Снимка: Bloomberg L.P.

Най-силното борсово рали в Китай от десетилетие насам се породи от отчаяние, но може да се провали също толкова бързо, ако срещне само празни обещания.

Към понеделник бенчмарковите индекси MSCI China и CSI 300 нараснаха с 36% и 27% спрямо неотдавнашните си дъна, след като управляващите обещаха серия от мерки за стимулиране в края на септември, преди да излязат в едноседмичен отпуск. Макар и без оперативни детайли, плановете за политиките бяха забележителни със своя тон и обхват. Правителството „разкри своя „праг на болката“, възкликна Goldman Sachs Group, като същевременно повиши оценката си за китайските акции до „overweight“.

Китайските инвеститори са ентусиазирани по време на бичия пазар

Но брифингът във вторник на Националната комисия за развитие и реформи (NDRC) - висшият орган за икономическо планиране - поставя под съмнение дали това наистина е моментът, в който Пекин ще направи всичко възможно. Вероятно току-що завърнали се от Златната седмица, служителите звучаха прекалено спокойно, не предложиха никакви подробности за политиката и само повториха лозунги. Това беше противоположно на сериозността, предадена на заседанието на Политбюро на 26 септември, когато за първи път от 2018 г. насам политиците от най-високо ниво, водени от президента Си Дзинпин, обсъдиха икономически въпроси. Увеличаването на фискалните разходи зае първо място в отчета.

Разбира се, не е в правомощията на NDRC да обявява нови фискални мерки - това е в компетенциите на Държавния съвет или на Министерството на финансите. Въпреки това комисията трябва да гарантира, че големите социални промени, като например преходът към зелена енергия, се изпълняват и че одобряването на проектите не е толкова ограничено, че да доведе до изоставане на общините в разходите.

Още по темата

Липсата на мерки в Китай разклати акциите по целия свят

Металите поевтиняват, след като Китай разочарова с липсата на нови стимули

Недостигът на фискални разходи е основен проблем тази година. През първите осем месеца местните власти са похарчили само 55,1% от общия си бюджет, което е най-ниското ниво за десетилетие, според Bloomberg Economics. Щеше да е добре да има някаква бързина от страна на комисията.

Фискалните разходи са недостатъчни

Засега инвеститорите в страната и чужбина все още се доверяват на Си. Страхът да не пропуснат възможността за печалба накара местните трейдъри да се наредят на опашка и да открият нови сметки. Дори чуждестранните мениджъри на активи навлизат плавно. В Хонконг банките заемат най-голямото количество пари в брой от почти пет години насам от паричния орган, тъй като търсенето на пари се покачва заедно с ръста на акциите. Търговският обмен на борсите в Хонконг и в континенталната част на страната достига рекордни стойности.

От миналото инвеститорите знаят, че най-сигурният начин да спечелят пари от китайски акции е, когато има големи промени в политиката. След глобалната финансова криза стимулите на Пекин в размер на 4 трилиона юана (586 млрд. долара) повишиха MSCI China с цели 147%, сочат данни, предоставени от Goldman. В началото на 2015 г. програмата на Си за преустройство на бедните квартали, подкрепена от около 3 трлн. юана в заложени заеми от централната банка, повиши бенчмарка с до 51%. Пакетите за подпомагане в първите дни на пандемията донесоха 84%. И накрая, но не на последно място, внезапното излизане на Китай от Covid Zero в края на 2022 г. донесе на добре навреме настроените инвеститори 57% печалба.

В момента всички погледи са насочени към това дали правителството на Си все още има волята и компетентността да осъществи радикални политически промени. Но инвеститорите бързо се питат, предвид липсата на подробности, дали ще има последващи действия. Брифингът на NDRC със сигурност разочарова, като изпрати индекса Hang Seng с 9,4% надолу и заплаши с отслабване на ралито от последните две седмици. След като собственоръчно инициира поредния стимулиран бичи ръст, сега вече е почти твърде късно Си да се оттегли. Залогът е собствената му репутация и постижения.

Шули Рен е колумнист на Bloomberg, който се занимава с азиатските пазари. Бивш инвестиционен банкер, тя е била пазарен репортер в Barron's. Притежава чартърната програма CFA.