При преценката на политическите изявления на Доналд Тръмп избирателите са съветвани да приемат бившия президент „на сериозно, но не буквално“. Рядко има голям избор, като се има предвид, че толкова много от обещанията му, взети буквално, са неразбираеми. И все пак бившият президент е поел ангажименти по отношение на икономическата политика, които са не само разбираеми, но може и да бъдат приложими – тоест, те биха попаднали (вероятно) в правомощията му като глава на изпълнителната власт.
Приемането на такива обещания буквално и сериозно едва ли е несериозно. Като се има предвид неизвестността на резултата от изборите, това е обезпокоително упражнение. Независимо дали го знае или не, Тръмп обещава да осакати икономиката на САЩ.
Да започнем с търговията. Bloomberg Economics анализира предложението му да наложи 60% мита върху вноса от Китай и 20% върху продукти от други страни. Трудно е да се оцени сътресение от такъв мащаб, защото това е неизследван терен. (Търговските ограничения от първия мандат на Тръмп бледнеят в сравнение; дори тарифите на Смут-Хоули от 1930 г. бяха по-меки.) Използвайки модела на Световната търговска организация за глобална търговия, проучването установява, че вносът на САЩ би намалял с между 40%, ако само Китай отмъсти с по-високи бариери и 55%, ако други търговски партньори също го направят.
Някои американски производители, защитени от чуждестранна конкуренция, биха спечелили. Експортно ориентираните сектори ще загубят – както и потребителите като цяло. Нетният ефект е недвусмислено голям и отрицателен. Политиката ще предизвика силен шок от страна на предлагането, достатъчен да намали производството в САЩ през 2028 г. с между 0,8% и 1,3% и заетостта с между 0,4% и 0,7%. Цените биха били с 4% по-високи, ако само Китай отмъсти; само 0,5%, предполагайки по-широко отмъщение (допълнителната дефлация поддържа цените под контрол).
Има и още. Този самонараняващ се търговски шок е само един от елементите в стратегията на Тръмп да постави чужденците на място. Уоруик МкКибин, Меган Хоган и Маркъс Нолан от Peterson Institute for International Economics, използвайки друг глобален модел, симулираха ефектите от новите търговски ограничения заедно с обещаното депортиране на нелегални работници имигранти и действия за ограничаване на независимостта на Федералния резерв (с цел поддържане на ниски лихвени проценти и евтин долар).
Наречете го тройна порция от икономически идиотизъм. Това ще намали производството на САЩ през 2028 г., се казва в проучването на PIIE, с между 2,8% и 9,7%. Заетостта ще бъде по-ниска с приблизително същия марж. И вместо да се движи при приблизително 2%, както се предполага в базовата линия на симулацията, инфлацията ще достигне своя връх през 2026 г. между 6% и 9,3%; няма да падне много под 4% до 2040 г.
Икономистите на PIIE предполагат, че митата на САЩ се повишават до 60% за Китай и 10% за останалия свят (а не 20%, както се предполага от Bloomberg Economics; Тръмп спомена и двете числа). Диапазоните в техните оценки зависят от предположенията за отмъщение в търговската политика и мащаба на обещаните депортации. Случаят с най-малко щети предполага вътрешни тарифи, липса на отмъщение, 1,3 милиона депортации и компрометиран Фед; случаят с най-големи щети предполага същото за вътрешните мита и Федералния резерв, плюс търговски ответни мерки и 8,3 милиона депортации. (Платформата на Републиканската партия предлага схема за депортиране, моделирана от Operation Wetback на администрацията на Айзенхауер, която изгони 1,3 милиона души; 8,3 милиона е приблизителна оценка на общия брой нелегални работници имигранти.)
И трите от тези политики – мита, депортации и подкопаване на независимостта на централната банка – са индивидуално вредни. Митата действат като шок от страната на предлагането. Депортациите свиват както съвкупното предлагане, така и съвкупното търсене. (Колкото и да е желателно да се поправят неработещите имиграционни правила на страната, нелегалните имигранти все още добавят към работната сила, търсят стоки и услуги и допринасят за обществената хазна.) И оказването на натиск върху Фед да поддържа ниски лихвени проценти, за да стимулира растежа, ще дойде с цената на по-висока инфлация, по-високи рискови премии върху американските активи, изтичане на капитал и по-ниски инвестиции – следователно, своевременно, по-ниско, а не по-високо производство. Веднъж комбинирани, отрицателните ефекти от трите предложения се усложняват.
Тази трифекта в никакъв случай не е най-лошият сценарий на Тръмп. Тя не включва неговото фискално безразсъдство. Неговите данъчни предложения включват удължаване на скоро изтичащите разпоредби на Закона за намаляване на данъците и заетостта от 2017 г.; премахване на данъците върху социалното осигуряване, заплащането за извънреден труд и доходите от бакшиши; намаляване на ставката на корпоративния данък до 15% за компании, които произвеждат продуктите си в САЩ; и повече. Приходите, получени от митата, макар и значителни, няма да се доближат до разходите, така че плановете на Тръмп биха добавили значителен бюджетен дефицит, който вече е опасно голям. И все пак имайте предвид един важен момент: той ще се нуждае Конгресът да се съгласи с тези по-широки фискални планове. Като президент, той вероятно би могъл да повиши търговските мита, да депортира неупълномощени имигранти и да оказва натиск върху Федералния резерв, всичко това по негова собствена инициатива.
Кой знае какво би направил? Най-вероятно самият Тръмп няма представа. Но избирателите трябва да приемат неговите икономически обещания както буквално, така и много, много сериозно.
Клайв Крук е колумнист на Bloomberg Opinion и член на редакционния съвет, отразяващ икономиката. Преди това той е бил заместник-редактор на Economist и главен коментатор във Вашингтон за Financial Times.