По време на първото пътуване на инвеститора Кристиан Вер до Русия той взема със себе си баща си за морална подкрепа.
Годината е декември 2022 г., 10 месеца след като Русия е нападнала Украйна, и приятели предупреждават 32-годишния софтуерен разработчик да не пътува от родната си Германия, която Кремъл определя като „неприятелска страна“.
Според Вер обаче това е единственият начин да предпази залога си върху руските акции от пълно пропадане.
Той е един от близо 100 000 европейски инвеститори на дребно, чиито средства са блокирани в сметки в Русия на стойност от над 16 млрд. долара. Някои, като Вер, са направили покупки още преди нахлуването; други са видели възможност, която се открива веднъж в живота, когато руските пазари се сринаха и гигантите от Уолстрийт избягаха: да купят на безценица компании, регистрирани в Москва, да ги задържат до края на войната и да ги продадат с чиста печалба.
В резултат на търговията някои от тях са се превърнали в милионери, според банкови извлечения и 10 инвеститори, интервюирани от Bloomberg. Въпреки това печалбата е недостъпна, докато са в сила санкциите и руските ответни действия, а поддържането на надеждите представлява скъпа бюрократична борба.
Затрудненията на инвеститорите няма да предизвикат съчувствие сред политическите им лидери, които се опитват да се противопоставят на инвазията на Москва. На въпроса дали е етично да се купуват руски акции по време на конфликта, всички те признават, че са разбрали погрешно Кремъл. Те са очаквали от Украйна да избегне войната или бързо да я спечели, с което да си осигурят бърза печалба, докато пазарите се коригират.
Мнозина от тях инвестират в дългосрочен план, привлечени от подценените и печеливши фирми, които предлагат високи дивиденти. Някои от тях направиха паралел с Европа, която продължава да употребява руски газ, или с търговците на петрол, които се възползват от същите геополитически сътресения.
Целта на пътуването на Вер е филиал на Gazprombank JSC в руския ексклав Калининград, на север от Полша. За да притежава акции, включително на производителя на енергия PJSC Lukoil, на производителя на стомана PJSC NLMK и на телекомуникационната компания PJSC Mobile TeleSystems, той се нуждае от сметка тип С в Русия.
Тези сметки са създадени по заповед на президента Владимир Путин след наложените санкции, за да се съхраняват активите на инвеститори от „недружелюбни“ държави, включително големи институции и физически лица. Въпреки че точната сума, съхранявана там, не е публична, руски официални лица заявиха, че тя е сравнима със стойността на замразените от Запада руски активи.
Преодоляване на ограниченията
С наближаването на границата Вер се изнервя. Трафикът се разрежда, докато на пътя остават само няколко коли, които идват от обратната посока - откъм Русия.
Той продължава, като се ръководи до голяма степен от сплотената дигитална общност на други руски борсови бикове, която открива в Telegram и Discord. „Без тази група нямаше да пътувам до Русия“, казва той.
Силата на тази виртуална общност е показателна за това как инвеститорите на дребно се превърнаха в сила на пазарите по целия свят. Сегментът на инвеститорите под 40 години се е увеличил повече от три пъти през последното десетилетие, според проучване на JPMorgan Chase & Co. Тяхната нарастваща роля и често противоположният им апетит за риск доведоха до бум на акции на компании като GameStop Corp. - често за разочарование на Уолстрийт и без контрол върху рисковете и волатилността, характерни за търговията.
В един от сървърите на Discord, посветен на руските акции, потребителите споделят съвети за всичко - от това как да тълкуват финансовото законодателство до политическите възгледи за войната. Някои са категорично проруски настроени, други казват, че подкрепят Украйна. Посочените от тях професии варират от инженери до сценаристи, а националностите им са от цял свят.
Всички интервюирани от Bloomberg бяха мъже и повечето от тях общуваха с нас при условие за анонимност. Въпреки че няма данни сделките им да са в разрез с правилата за санкции, те се опасяват, че ще навредят на репутацията си, ако инвестициите им в Русия станат публично достояние.
В изявленията, предоставени от Bloomberg, се посочва, че портфолиото им варира между 11 000 и 550 000 щатски долара. Вер отказа да предостави подробности за размера на своята инвестиционна позиция.
Bloomberg направи проверка на информацията за контакт и уникалните идентификационни номера на ценните книжа, посочени в изявленията. Голяма част от банките и брокерите, на които принадлежат - Freedom Finance, Charles Schwab и ViTrade - не отговориха на запитванията за потвърждаване на информацията за анонимизираните копия на документите. ABN Amro Bank NV и Consorsbank заявиха, че те са в съответствие с обичайните за тях формати и потвърдиха, че преди това са предлагали показаните ценни книжа. Interactive Brokers заявиха, че „по силата на нашата политика не можем да коментираме дейността на клиентите“.
Инвестициите на купувачите на дребно бяха депозитарни разписки - ценни книжа, които представляват акции на определена държава, но се търгуват в чужбина - инструмент, замислен преди един век, който до 2022 г. се превърна в глобален пазар на стойност 4,14 трилиона долара. Русия е шестият по големина емитент в света, а големи играчи от Уолстрийт като JPMorgan и Citigroup ги предоставят на партньорски дружества в Москва.
Паричните потоци се движеха свободно, докато цареше мир, и дори когато на някои руски юридически и физически лица бяха наложени санкции за анексирането на Крим през 2014 г. Всеки с интернет връзка и брокерско приложение можеше да ги купи. Затова, когато цените на акциите се понижиха след пълномащабното нахлуване в Украйна, масовият потребител на дребно направи точно това.
„Най-доброто от вида“
Грег Сортър, гражданин на САЩ, казва, че е знаел за рисковете, тъй като преди това се е опарил от фалита на руската петролна компания Yukos Oil Co., но потенциалната печалба е била твърде голяма, за да я пренебрегне.
„Това са най-добрите компании, които няма да изчезнат“, казва 59-годишният Сортър за портфейла си от PJSC Surgutneftegas, PJSC Sberbank и Lukoil, който е закупил в деня на нападението.
След като западните правителства започнаха да ограничават достъпа на Русия до световните финансови пазари, връзките, от които зависят депозитните разписки, започнаха да се разрушават. До март 2022 г. западните борси преустановиха операциите с руски ценни книжа, което доведе до пренасочване на търговията към извънборсовите пазари.
Малко след това Кремъл разпореди разписките да бъдат конвертирани в местни акции, в опит да се отблъснат чуждестранните инвеститори. Вер е един от онези 25%, които по оценки на германската асоциация на частните инвеститори SdK са успели да се конвертират.
„Някои банки все още отказват да сътрудничат, като се позовават на възможни санкции“, казва Магали Колек-Фезер, адвокат в германската енергийна кантора Goldenstein, която твърди, че е получила хиляди запитвания от инвеститори на дребно относно процеса.
В момента те са изправени срещу времето, след като Министерството на финансите на САЩ определи краен срок за конвертиране на руските разписки - 12 октомври.
Основната пречка се оказа таксата, която руският Национален депо за разплащания начисляваше за обработката на конвертирането и чието плащане би нарушило санкциите на ЕС и САЩ. Затова през декември миналата година НСД - както е известен руският еквивалент на Euroclear - се отказа от нея, но някои брокери и банки все още проявяваха предпазливост.
През тази година Русия назначи брокер, който да извършва суапове на замразени активи между руски и чуждестранни инвеститори. След като обаче през юли ЕС забрани на свои граждани да участват в програмата, тя не оправда очакванията, като към август осигури по-малко от 90 млн. долара в покупки от чужденци.
„По средата“
„Инвеститорите в действителност са заклещени по средата“, казва по телефона Марк Либшер, член на борда на SdK. „Резултатът е, че инвеститорите на дребно се приемат като съпътстващи щети в резултат на санкциите на ЕС срещу Русия.“
Това напрежение е отчетено от органа за наблюдение на пазарите на ЕС, който призовава въздействието на санкциите да бъде балансирано спрямо правата на гражданите на ЕС и го обвързва с по-широкото „доверие в инвестиционната система на ЕС“.
Разходите по преобразуването, включващи съдебни такси, преводи и пътни разходи, могат да достигнат десетки хиляди долари. Някои от инвеститорите, чиито брокери или банки не са им позволили да извършат конвертирането, сега се обединяват в опит да ги принудят да предприемат евентуални съдебни действия, като се позовават на освобождаването от такси на НРД и на уверенията на ЕС.
Вутер, нидерландски гражданин, който пожела да бъде представен само с първото си име, стартира асоциация, която да представлява такива случаи и да обменя информация между засегнатите лица. „За съжаление, единственият начин е съдебният“, казва той в телефонен разговор.