Tesla наистина се нуждае от роботакситата, за да оправдае оценката си

Доставките на Tesla са по същество непроменени от началото на 2023 г. и това няма вероятност да се промени скоро

19:30 | 4 октомври 2024

Автор: Лиъм Денинг

Снимка: Bloomberg

За малко да се получи. Ако не беше този последен малък скок на оптимизма на Уолстрийт в последния ден на септември, най-новите данни за продажбите на Tesla Inc. щяха да надминат прогнозите - с малко.

^{Доставките на автомобили на Tesla за третото тримесечие на 2024 г.}

По-важната част от тази диаграма всъщност е зейналата празнина вляво, проследяваща постоянния спад в очакванията за основния бизнес на Tesla. Въпреки всички разговори през изминалата седмица за продажбите на Tesla в Китай, които може би са увеличили общия брой за тримесечието до 470 000 – отразено в този ръст в консенсусната прогноза – очевидният въпрос е: На кого му пука? Дори ако Tesla беше съобщила това число, което също щеше да е далеч под очакваното по-рано тази година, погледнете графиката по-долу и се запитайте дали това би променило основната картина тук.

^{Доставките на превозни средства на Tesla са по същество непроменени от началото на 2023 г.}

Не, нямаше, което поставя още повече фокус върху очакваното събитие на 10 октомври, където се очаква главният изпълнителен директор Илон Мъск да представи прототипи на „роботакси“.

Биковете ще цитират факта, че доставките са се увеличили с 6% през годината. Припомнете си обаче, че Tesla каза, че е била възпрепятствана от прекъсване на фабриките през третото тримесечие на 2023 г., като ласкае всяко увеличение. Някои други числа също поставят тези 6% в контекста. През първите девет месеца на годината продажбите са намалели с 2%. За да достигне консенсусната цифра за годишните продажби, Tesla сега трябва да достави почти 499 000 автомобила през последното тримесечие, което би означавало достигане на нов рекорд – и дори тогава годишните продажби ще бъдат под нивото от 2023 г.

Ако приемем, че Tesla запази средната си продажна цена - която може да не се случи предвид продължаващите намаления - тези числа предполагат приходи от продажби на автомобили от малко над 20 милиарда долара през третото тримесечие. Това би било увеличение с 5% на годишна база, но всъщност по-малко от последното тримесечие на 2022 г., преди почти две години, когато Tesla продаде около 60 000 автомобила по-малко.

Има два други забележителни аспекта на цифрите от сряда. Първо, Tesla произведе почти 7000 превозни средства повече, отколкото продаде, обръщайки ликвидацията на инвентара, която се случи през второто тримесечие. За 11-те тримесечия от началото на 2022 г. Tesla е построила повече превозни средства, отколкото е продала в осем от тях, добавяйки общо почти 113 000 излишни превозни средства. Можем да очакваме това да удари паричния поток, когато Tesla докладва пълни резултати след три седмици.

Второ, въпреки пускането на Cybertruck в края на 2023 г., продажбите на първокласни модели не са се увеличили; доставките през третото тримесечие всъщност бяха малко по-ниски, отколкото през четвъртото тримесечие на 2023 г., когато Tesla добави ъгловатия звяр към своята по-скъпа гама. Вероятно, на автомобилен пазар, който като цяло се бори с нарастващите разходи за притежание на превозни средства, поне около някои от продажбите на Cybertruck за по $100 000 са изяли тези на Model S и X.

^{Доставките на Tesla на първокласни модели автомобили}

В най-добрия случай Tesla изглежда готова за още едно тримесечие на стагниращи финансови показатели в бизнеса си с електромобили. Както и през второто тримесечие, вероятно можем да очакваме компанията да е продала голяма част от своето съкровище от кредити за парникови газове, за да укрепи печалбите си - тоест да разчита на екологични субсидии (въпреки все по-категоричния десен уклон на Мъск).

Ръстът на продажбите на електромобили с батерии се забави като цяло и конкуренцията нараства, олицетворение на неотдавнашното пускане на пазара на най-новия електрически SUV Onvo на Nio Inc. в Китай, на цена със 17% по-ниска от сравним модел Y, и модела на GM под $30 000 (след субсидии) Chevy Equinox EV на родния терен на Tesla. Преди всичко, следователно, приемете го като светото писание, че събитието на Tesla за роботаксита следващата седмица ще накара Мъск да се насочи още повече към разказа за самоуправляващите се превозни средства, изкуствения интелект и роботите. Как иначе да се оправдае дисонансът на акция, оценена на 99 пъти бъдещите печалби по GAAP за компания, която по същество е в непроменена позиция от почти две години.

Лиъм Денинг е колумнист на Bloomberg, който се занимава с енергетика. Бивш банкер, той е редактирал рубриката Heard on the Street на Wall Street Journal и е писал рубриката Lex на Financial Times.