Нищо не е гарантирано, освен смъртта и данъците. Последното е на дневен ред в Европа, където Франция започва главозамайваща серия от мерки за затягане на стойност 60 млрд. евро, за да подобри състоянието на публичните финанси. Италия планира нови данъци върху корпоративните печалби, а най-голямата петролна компания TotalEnergies SA критикува данъчните планове на Обединеното кралство. Ефектът ще бъде лош за големите фирми и ще потисне растежа, макар че едва ли ще бъде толкова сериозен, поне във Франция, където се равнява на увеличение на ставката на корпоративния данък с осем пункта до около 33%.
По-големият риск вероятно е геополитическият (както показва графиката по-долу). Истинските и търговските войни се разгарят: През 2023 г. са наложени близо 3000 мерки за ограничаване на търговията, което е почти трикратно увеличение спрямо 2019 г. Възможно е да се появят още, ако Доналд Тръмп спечели изборите в САЩ и изпълни заплахата си за многобройни мита. Това тепърва предстои да сполети европейската икономика - която е по-зависима от търговията, отколкото САЩ или Китай - и нейните най-големи фирми, докато излизат от инфлационния шок.
В края на краищата Pax Americana и глобализираната търговия бяха чудесни за германските автомобили и френските чанти, а LVMH SE на Бернар Арно представляваше по-голям дял от френския износ, отколкото целият селскостопански сектор. Между 2000 и 2015 г. нетният износ представляваше почти една трета от растежа на Германия. Но силните страни на глобалната верига за доставки са слаби страни в един по-фрагментиран свят, в който достъпът до евтина енергия, китайския потребител и американския чадър за сигурност вече не е гарантиран. Германската икономика се сви, след като Владимир Путин нападна Украйна през 2022 г., а протестиращите френски фермери затрудниха подкрепата за търговски сделки с Меркосур.
Бавното осъзнаване на тази нова реалност от страна на Европа и разногласията по въпроса какво да се направи се проявиха в пълна степен по време на Глобалния диалог в Берлин тази седмица. Френският президент Еманюел Макрон, който, подобно на германския канцлер Олаф Шолц, е в лоша позиция заради икономическата стагнация и притеснен от възраждащата се крайна десница, даде да се разбере, че 2022 г. е повратен момент - не само заради войната в Украйна, но и заради глобалната надпревара за субсидии за зелени технологии. Той заяви пред Стефани Фландърс от Bloomberg, че Европейският съюз няма друг избор, освен да изравни условията на конкуренция, като „премахне риска“ от САЩ, а също и от Китай, чиято подкрепяна от държавата доминация в областта на електрическите превозни средства кара ЕС да обмисля мита. Въпреки това на същото събитие германският министър на икономиката Роберт Хабек се противопостави на митата и заяви, че световната търговия просто навлиза в „нова фаза“. Това е равносилно на натискане на бутон „snooze“.
Тази седмица Изабел Шнабел от Европейската централна банка отправи още по-настойчиво предупреждение, което трябва да бъде чуто. В речта си тя заяви, че „силните насрещни ветрове“, пред които е изправена Германия, няма да бъдат решени само чрез понижаване на лихвените проценти. По-малко отворената и по-политизирана търговска система, по-скъпата енергия и засилената конкуренция от страна на Китай може да се окажат новото нормално състояние, което изисква повече инвестиции и иновации, а не повече икономии. „Времената, когато глобализацията стимулираше търговията и растежа, може би вече са зад гърба ни“, каза тя.
Дали процесът на събуждане ще протече бавно или бързо, зависи до голяма степен от това кой ще спечели изборите в САЩ следващия месец; победа на Тръмп би била много по-проблемна и неприятелска. В Брюксел вече се въртят технократски зъбни колела за това как да се планира тази възможност. Ще бъде направен опит да се включи чарът, например като се намери подходящ „шепнещ на Тръмп“ като новия ръководител на НАТО Марк Рюте или италианския десен премиер Джорджия Мелони. Ще бъде направен и опит да се предложи някакъв компромис за безмитна търговия в някои области. Но нещата могат бързо да станат грозни. Вместо да обедини Париж и Берлин, както в предишни кризи, Тръмп може да се окаже, че играе на принципа „разделяй и владей“. Той го е правил и преди.
При най-добро желание в краткосрочен план изглежда невъзможно да предпазим Европа от Тръмп или да я лишим от рискове. Според Bloomberg Economics сметката за превъоръжаване, което да съответства на разходите за отбрана на САЩ от 3,3% от брутния вътрешен продукт, се равнява на 2,8 трилиона долара допълнителни разходи. Инвестициите, необходими за създаването на по-автономен ЕС в области като енергетиката, се оценяват на 800 млрд. евро годишно, или около 4,5% от БВП, според доклада на Марио Драги за преустройството на европейската икономика. Те биха си заслужавали от геополитическа гледна точка, но са в противоречие с реалността на днешните европейски бюджети - поне ако не се стигне до промяна в мисленето на Германия за по-дълбока интеграция.
Все пак надеждата е, че ЕС в крайна сметка ще осъзнае, че повишаването на данъците и затягането на бюджетите не са лостове за растеж, тъй като населението му застарява, популизмът се разраства, а светът става все по-опасен. Вероятното одобрение на митата за електромобилите на Китай ще бъде един от показателите за това дали реалността бива осъзната; изборите в САЩ ще бъдат друг показател. „Всичко сега е разклатено“, каза Макрон в Берлин. По-голяма нестабилност е почти сигурна.
Лионел Лоран е коментатор в Bloomberg, който пише за бъдещето на парите и бъдещето на Европа. Преди това е бил репортер в Ройтерс и Форбс.