Играта на надлъгване в сърцето на ОПЕК+

Групата не може да обвинява никого освен себе си, че някои членове не спазват поставените им ограничения за производство на петрол

10:03 | 28 септември 2024

Автор: Хавиер Блас

Снимка: Bloomberg

Представителите на ОПЕК+ обичат да правят препратки към холивудски филми. Нуждаете се от възобновяема енергия? "Отнесени от вихъра". Да атакувате всеки, който прогнозира пик в търсенето на петрол? Ла Ла Ленд. Предупреждение към петролните спекуланти? „Направи ми деня“, култовата реплика на „Мръсния Хари“.

В същото това настроение на популярна култура, кинематографичната препратка, която според мен добре описва най-голямата болест, която засяга групата сега, е филмът, наречен The Cheating Game.

От началото на годината страните от ОПЕК+, които подлежат на ограничения на добива, са изпомпвали заедно повече от 600 000 барела на ден над техните самоналожени лимити. Свръхпроизводството, както го нарича ОПЕК+ (или измама, както предпочитам), миналия месец достигна почти 850 000 барела на ден, приблизително колкото добива на Венецуела.

Потопът от свръх производство е ключова причина, поради която цените на петрола паднаха толкова много през последните два месеца – с 20% през последната година до 75 долара за барел – и защо мнозина на енергийния пазар са все по-скептични, че картелът може да повиши цените през 2025 г. Групата обича да обвинява всички останали за проблемите си. Типичните изкупителни жертви включват медиите, анализаторите на Уолстрийт и спекулантите. Но измамата е автогол.

По-големият проблем е този на доверието, което е точно това, за което става дума в The Cheating Game. Ако повечето членове на ОПЕК+ пренебрегват това, което се очаква от тях, и го правят все по-често и многократно, изкушението за измама само нараства. Колкото повече ОПЕК+ казва, че ще сложи край на измамата, но не го прави, толкова по-голям е проблемът. В крайна сметка петролният пазар ще приеме, че това ще стане стандартна практика.

Не че някои в рамките на ОПЕК+ не са наясно с предизвикателството. Министърът на енергетиката на Саудитска Арабия принц Абдулазиз бин Салман направи увеличаването на спазването на квотите за производство личен приоритет, включително създаването на така наречения механизъм за „компенсация“. При този инструмент отклонилите се трябва да компенсират своето свръхпроизводство с течение на времето.

На хартия това е страхотен механизъм. В миналото измамата винаги е била прощавана, стига грешниците да даваха обещания за бъдещо спазване. Сега те не само трябва да дадат същите обещания, но и да направят покаяние, като намалят производството, за да компенсират лошото поведение в миналото. Проблемът? Измамниците не само продължават да мамят с първоначалните си квоти, но и с квотите за компенсация. Измама на анти-измамата.

Генералният секретар на ОПЕК Хайтам Ал-Гаис наскоро пътува до Ирак и Казахстан, двама от най-големите измамници, за да обсъдят „навременното прилагане на корекциите на производството, включително плановете за компенсации“. В прессъобщение миналия месец ОПЕК нарече пътуванията „успешни“. Аз съм малко по-предпазлив. Пазарът е чувал всичко това и преди и досега няма признаци, че Багдад или Астана сериозно намаляват добива на петрол. И все пак Саудитска Арабия упражнява дипломатически натиск както никога досега, така че има шанс този път да е различно.

Може би.

И Ирак, и Казахстан разчитат на чуждестранни инвеститори, за да увеличат производството, и двете имат планове за разширяване на капацитета. Измамата е единственият начин да останете в ОПЕК+, като в същото време възнаграждавате чуждестранните инвеститори.

Русия, също многократен измамник, е изправена пред собственото си покаяние. Както при предишните две съкращения на производството, не очаквам Москва да приложи намаленията, наложени от компенсационния механизъм.

Най-големият проблем обаче е другаде: Обединените арабски емирства. Това е, така да се каже, петролният слон в стаята: никой не говори за него, но всеки мисли за него. Официално ОАЕ не нарушава правилата. Абу Даби твърди, че изпомпва само 2,9 милиона барела на ден, точно както трябва. ОПЕК, която проследява производството на членовете си, като следва няколко външни доставчици на данни, определя производството на ОАЕ на около 2,9 милиона барела на ден. Всички останали обаче цитират повече барели - в някои случаи много повече.

Международната агенция по енергетика определя производството на петрол в емирството на 3,3 милиона барела на ден. Попитайте търговците на петрол, които следят отблизо танкерите, идващи и напускащи ОАЕ, и вероятно ще чуете още по-високи числа. Често се чуват оценки за около 3,5 милиона барела на ден. Ако е вярно - и независимите данни за проследяване на танкери показват, че търговците са прави - това би направило ОАЕ най-големият измамник.

Защо ОПЕК си затваря очите за Абу Даби? Политика. Картелът намира баланс между това да позволи на ОАЕ да печели от милиардите долари, които е похарчил в нови производствени мощности, и да поддържа стабилен световния петролен пазар.

През 2021 г. Саудитска Арабия рискува голям разрив в групата, когато публично упрекна ОАЕ за измама. Проблемът беше решен на две стъпки. Първо, Абу Даби за кратко намали производството си. Второ, няколко месеца по-късно ОПЕК премахна МАЕ от доставчиците на данни, които използва за изчисляване на съответствието. Това, което не може да се види, не трябва да е истина - или поне така си мислеше картелът. Трудността, разбира се, остава. Всеки търговец на петрол знае за свръхпроизводството.

Хавиер Блас е колумнист на Bloomberg Opinion, който отразява енергетиката и суровините. Той е бивш репортер на Bloomberg News и редактор за суровини във Financial Times.