Финансовите услуги, както и много други институции, губят доверието на американците. Това е проблем. Икономиките зависят от здрава финансова система, както стана болезнено ясно по време на финансовата криза от 2008 г., а тази система функционира до голяма степен на базата на доверието - увереността, че хората имат достъп до парите в банковите си сметки, че инвестиционните им сметки са сигурни и че сделките им ще бъдат изпълнени по котираните пазарни цени, и това са само няколко от ежедневните финансови взаимодействия.
Изграждането на доверие във финансовите услуги обаче е трудна задача. Финансовите системи са технически и сложни и поради това донякъде непрозрачни, а тази непрозрачност намалява доверието. Финансовите технологии - от онлайн търговията и блокчейн до мобилните разплащания и банкирането - имат потенциала да направят финансовите услуги по-прозрачни и надеждни, но все още не е ясно дали и до каква степен тези иновации водят до промяна.
Вземете например блокчейн. Привържениците му твърдят, че доверието не е необходимо, тъй като децентрализирана мрежа от компютри проверява и колективно съхранява трансакциите, което прави записа защитен от фалшифициране. Въпреки това подозирам, че малко хора разбират как работи блокчейн или как се добиват или съхраняват цифрови монети. Това може да обясни защо много инвеститори притежават криптовалути чрез финансови посредници, като криптоборси и банки, или напоследък борсово търгувани фондове, като всички те изискват не по-малко доверие от традиционните финансови услуги.
А сега добавете и изкуствения интелект. Възможно е изкуственият интелект да направи финансовите услуги по-достъпни, но и по-малко прозрачни.
За да разбера по-добре как тези нови технологии могат да повлияят на доверието ни в света на финансите, разговарях с Майрън Скоулс, който заедно с Робърт К. Мертън спечели Нобелова награда за икономика през 1997 г. за метода за определяне на стойността на дериватите и от десетилетия мисли задълбочено по темата за доверието.
Това, което следва, е леко редактирана стенограма на нашата кореспонденция:
Нир Кайсар: Майрон, как бихте характеризирали нивото и насочеността на доверието във финансовите услуги?
Майрон Скоулс: Според мен липсата на доверие и несигурността вървят ръка за ръка. За инвеститорите е трудно да отделят истината от измислицата. Несигурността прикрива истината. На инвеститорите се предлагат много продукти, които показват високи нива на възвръщаемост. Макар че винаги има предупреждения, в които се твърди, че бъдещата възвръщаемост не е гарантирана и може да се различава от резултатите в миналото, как инвеститорът да разбере дали показаните резултати не са извлечени от данни - намерени чрез търсене на най-добрите резултати в миналото или посяване на куп алтернативи и след това показване на действителните резултати на най-добрите от тях, които на случаен принцип са генерирали добра възвръщаемост?
Увеличаването на нивата на несигурност във финансовата система доведе до ерозия на доверието, особено когато обещаните добри резултати не се реализират. Събитията от типа „опашка“ или шоковете от понижаване на стойността излагат на риск продукти, които търпят големи загуби в лоши времена, докато през повечето време реализират по-малки печалби. За да получат допълнителна възвръщаемост, инвеститорите са продавали пут-опции, които трябва да бъдат изплатени при спад на пазара. При по-високи нива на несигурност се предлагат продукти, които дават обещания с ниска вероятност за успех. Това прави трудно и скъпо за честните доставчици на продукти да се разграничат от измамниците. Много продукти, които би трябвало да се разработват за инвеститорите, не се разработват: Изграждането на доверие става твърде скъпо.
В това отношение новите финансови продукти, които почти винаги се предлагат на пазара като подобрение, рискуват да затруднят инвеститорите и потребителите да се ориентират във финансовата система. Пример за това е експлозията на броя на ETF през последните години. Това поражда следните въпроси: Изграждат ли финансовите технологии доверие във финансовите услуги или го подкопават? И дали финансовите технологии правят доверието по-важно или по-малко?
Всички нови иновации предхождат инфраструктурата, която да ги управлява. В условията на несигурност е трудно да се определи кои иновации ще бъдат успешни. За финансовите институции би било твърде скъпо да създадат всички контролни механизми и ограничения, които в крайна сметка се налагат за успешните продукти, които демонстрират устойчивост. Това означава, че по-новите проекти привличат измамници, които играят в системата.
Наскоро видяхме това при криптовалутите и многото монети, които бяха разработени и се провалиха. Виждаме го и при устрема към финансови решения и продукти, генерирани от изкуствен интелект. Финансовите (или бизнес) иновации се извеждат напред, ако могат да предоставят услуги по-бързо, по-индивидуализирани и по-гъвкави. При по-голяма несигурност гъвкавостта придобива стойност, предлагайки възможност за промяна с променящите се обстоятелства и нови желани резултати. С помощта на технологиите финансовите компании могат да предлагат услуги, които са в по-голяма степен съобразени с удовлетворяването на даден инвеститор или с предоставянето на конкретно решение, вместо да се съсредоточават върху продажбата на конкретен продукт.
Освен това никой не иска да чака твърде дълго за решение на своя проблем. Скоро някоя друга финансова структура ще го предостави. Бързината, индивидуализацията и гъвкавостта са крайъгълните камъни на иновациите, ако могат да бъдат предоставени на по-ниска цена. Технологиите улесняват изпълнението на всяко от тях. Но преминаването към по-голям фокус върху решенията изисква доверие. Индивидите трябва да се доверят на своите финансови консултанти, които имат повече проницателност от тях, да разработят и приложат решението и да позволят гъвкавост при промяна на нуждите.
Това е обективен, ориентиран към клиента, подход отдолу нагоре, а не отгоре надолу. Това е посоката, към която се насочват финансовите иновации и услуги. Финтех улеснява тази еволюция.
И така, как да съчетаем несигурността, създавана от новите финансови продукти, с по-високото ниво на доверие, което тези нови, технологични продукти изискват? Как компаниите за финансови услуги трябва да изграждат доверие и каква роля играят технологиите?
Технологията е инструмент за иновации и мониторинг. Институциите, които имат дълга история на иновации, които следят измамниците и контролират техните предложения, е по-вероятно да бъдат успешни. За да запазят доверието, техният темп на иновации най-вероятно ще бъде бавен и наблюдаван. Те ще обучават клиентите. Те ще бъдат предпазливи. Те трябва да защитават репутацията си. Те ще поставят ограничения върху процеса на иновации. Това отнема повече време за разгръщане на образователния процес, а внедряването на нови услуги е по-бавно и по-малко гъвкаво.
Финансовите технологии подпомагат образователния процес и процеса на изграждане на доверие във и извън структурите. Обучението и изграждането на доверие трябва да се осъществяват в рамките на организациите. Ученето се осъществява в резултат на комуникацията „ лице в лице“ между структурата и клиента и между колегите инвеститори. Клиентите правят сравнение между различните финансови структури. Повечето консултанти взаимодействат с клиентите, за да се образоват и да разберат техните изисквания, за да изработят решения за тях. Те използват репутацията на фирмите си, за да развиват и поддържат отношения с клиентите. Те използват резултатите от подобни предложения, за да изградят доверие.
Новите технологии и новите иновации обаче могат да преодолеят управленските ограничения на старата инфраструктура, като предоставят по-идентични услуги по-бързо и по-индивидуализирани. По-старата вътрешна инфраструктура може да бъде много по-скъпа от по-новите финтех. Клиентите търгуват между по-ниските разходи на новите иноватори и разходите за изграждане на доверие, за да използват тези нови предложения. При успех новите предложения изместват старите и цикълът се повтаря.