Въпреки това, което може би сте чули от мрачните прогнози, пазарът на труда в САЩ съвсем не се разпада по шевовете. Съкращенията все още са изключително малко, а докладът от петък показа, че общото ниво на безработица се е понижило до едва 4,2 %. Това не е икономика, която се насочва към предстояща рецесия - далеч не е така. Въпреки това пазарът на труда е изключително труден за наскоро завършилите студенти и други новопостъпили на работа, които се опитват да намерят първата си длъжност. Това е достатъчна причина Федералният резерв да започне да понижава лихвените проценти, може би дори агресивно.
В своята внимателно следена реч в Джаксън Хоул, Уайоминг, миналия месец председателят на Фед Джером Пауъл заяви пред обществеността, че той и колегите му няма да „търсят или приветстват по-нататъшно охлаждане на условията на пазара на труда“. Повечето хора разбраха, че това означава нарастване на съкращенията, което може да допринесе за отрицателна обратна връзка в икономическата активност. Ако хората загубят работата си, те ще ограничат потреблението, а заетите в други части на икономиката в крайна сметка също могат да загубят работата си. Това не се случва и всички трябва да се успокоим.
Но пазарът на труда може да прояви тревожна слабост и по други начини. В тази странна икономика след пандемията компаниите се приспособяват към несигурните времена, като драстично намаляват наемането на персонал - тенденция, която продължава, докато Фед поддържа лихвените проценти на най-високото ниво от две десетилетия. В по-голямата си част безработицата се е повишила през последните шест месеца, защото възрастните, които влизат в работната сила, не намират работа.
Около 718 000 нови участници в работната сила (като например завършващите средно образование и колеж) бяха безработни към август, което е най-много от април 2017 г. насам. Ако се добавят и „повторно навлизащите“, които са работили преди, но наскоро са били извън работната сила (например родители, които са си взели отпуск, за да се посветят на децата си), цифрите все още са доста над нормите отпреди пандемията в периода 2017-2019 г. Тъй като общото равнище на безработица се е повишило до 4,2 % от 3,7 % в началото на годината, около половината от движението идва от новопостъпилите и повторно постъпилите на работа, които не намират веднага работа.
Ако Фед не предприеме смислени действия, шансовете са този компонент на безработицата да продължи да нараства. Виждаме това в коефициента на наетите лица - процентът на новонаетите лица на 100 заети лица - който е едва 3,5%, ниво, съответстващо на разочароващия пазар на труда отпреди десет години, когато САЩ сякаш преживяваха „възстановяване без работа“. Виждаме го и в бързо намаляващия брой на откритите работни места в проучването на Бюрото за трудова статистика „Открити работни места и текучество на работната сила“.
Ако младите хора и бившите родители, които си стоят вкъщи, не могат да си намерят работа, това е проблем за целия пазар на труда: Това означава, че компаниите не разполагат с уменията и перспективите, които носят например родителите и наскоро завършилите студенти. Това също така означава, че следващото поколение мениджъри започва бавно кариерата си - проблем, който може да се отрази на техните спестявания и на икономиката след години и десетилетия. Ето защо създателите на политиката на Фед трябва да разглеждат мекия пазар на труда за новопостъпващите и завръщащите се на работа като предизвикателство, което изисква политически действия.
Окуражаващо е, че политиците обръщат внимание на това, като управителят на Фед Кристофър Уолър заяви в петък, че „сегашният набор от данни вече не изисква търпение, а действия“. Той също така заяви, че би се застъпил за „предно намаляване на лихвените проценти, ако това е уместно“, макар че това ще зависи от потока данни.
Инфлацията се понижава умерено вече две поредни години и политиците разполагат с достатъчно възможности за намаляване на лихвените проценти, само за да достигнат до „неутрална“ позиция на политиката, която не е нито рестриктивна, нито стимулираща. Предизвикателствата, пред които са изправени новите работници, ми подсказват, че те трябва да клонят към „по-бързо“, а не към „по-бавно“. Това означава намаление на лихвените проценти с 50 базисни точки на заседанието по политиката по-късно този месец. Няма смисъл да чакаме съкращенията да се ускорят, за да стартираме намаляването на лихвите на висока скорост, когато толкова много работници, които желаят и са готови да работят, вече изпитват затруднения.