ОПЕК+ отказа да реши проблема си сега, за да го направи много по-трудно после

ОПЕК+ е като торбичка чай – работи само в гореща вода. Покойният Робърт Мабро, един от най-информираните наблюдатели на петролния пазар, обичаше да казва, че картелът е успявал да свърши работата само когато е бил под продължителни финансови затруднения. Ако се съди по последните действия, ОПЕК+ все още не е осъзнала, че е в затоплящ се чайник.

Саудитска Арабия, Русия и други страни производителки на петрол сега се съгласиха да отложат с два месеца планираното увеличение на добива, което трябваше да започне през октомври. Забавянето дойде, след като петролният бенчмарк Brent падна до едногодишно дъно под 75 долара за барел.

В краткосрочен план отлагането на увеличението на производството до декември би трябвало да подкрепи цените на петрола. Като се откаже от увеличение от 180 000 барела на ден през октомври и ноември, ОПЕК ще поддържа пазара приблизително балансиран през следващото тримесечие, вместо да създава излишък. Но като се има предвид прогнозираният баланс на търсене и предлагане, ОПЕК+ просто рита кутията по много стръмен път, при това нагоре.

След два месеца групата ще трябва да вземе още едно съдбоносно решение. Ако иска по-високи цени на петрола през 2025 г., ще трябва да направи много повече от забавяне на почти 2 милиона барела на ден допълнително производство, което картелът е определило до края на следващата година. Ще трябва направо да намали продукцията. Без ограничаване на производството се очертават по-нататъшни спадове на цените. Тъй като Brent се промени малко в четвъртък, пазарът очевидно е съгласен.

Като група обаче ОПЕК+ съвсем не е готова за съкращения. Ако не друго, плахото споразумение за забавяне на увеличаването на производството с два месеца, а не с цяло тримесечие или дори за неопределено време, показва силно вътрешно несъгласие.

Саудитска Арабия иска по-високи цени дори с цената на по-ниско производство; много други смятат, че това води до безкрайни загуби на пазарен дял. Малко вероятно е Рияд да убеди съюзниците си в необходимостта от намаляване на производството, освен ако цените не паднат. Кралството вече се бори да овладее Обединените арабски емирства, Ирак и Казахстан, които изневеряват на производствените си квоти.

Използвайки аналогията на Мабро, водата е хладка. И това не е достатъчно за чаша добър чай.

Поддържайки цените на петрола изкуствено високи, Рияд субсидира производители с по-високи разходи като тези в шистовия пласт в САЩ. Жертването на пазарен дял работи, ако човек постигне по-високи цени, но Саудитска Арабия засега получава най-лошия възможен резултат: ниско производство и ниски цени. Коригирани спрямо инфлацията, цените на петрола са почти същите като преди 20 години. Но Саудитска Арабия произвежда по-малко, отколкото през 2004 г.

Ситуацията едва ли ще се промени скоро. Понастоящем търсенето в световен мащаб надхвърли предлагането, тъй като лятото в северното полукълбо осигури сезонен тласък на потреблението на бензин и реактивно гориво. Но след няколко седмици търсенето ще започне да намалява, както се случва всяка година. С нарастването на производството от страните извън ОПЕК нуждата от петрол на картела ще намалее през четвъртото тримесечие до около 27,2 милиона барела на ден – приблизително колкото текущото производство. През първата половина на 2025 г. ОПЕК ще трябва да произведе много по-малко, около 26 милиона, за да поддържа пазара балансиран, според Международната агенция по енергетика. Ако това не стане, световните запаси от суров петрол ще се увеличат, което ще потисне цените.

Така че дори ако Саудитска Арабия и нейните съюзници се споразумеят през декември да отложат увеличаването на производството си - и сделката от четвъртък засега запазва увеличенията на производството непроменени от декември 2024 г. до ноември 2025 г. - те ще предложат свръхпредлагане на пазара през първата половина. По-ниските цени на петрола ще се очертаят в началото на 2025 г. Банките на Уолстрийт, които често се колебаят между свръх оптимистични и ултра мечи, предупреждават за под $70 за барел и казват на клиентите си за риск от $50.

Тактически ОПЕК+ също изпраща най-лошото възможно послание към пазара. Първо, сделката говори за гимнастиката, която групата прави, за да запази единството. Казаха ми, че насаме Рияд, Абу Даби, Багдад, Кувейт Сити, Москва и Астана нямат разбирателство – колкото и да го отричат ​​публично. Второ, това е закъсняло признание, че пазарът не се нуждаа от петрола, който групата е очаквала. Смята се, че саудитците имат превъзходна информация за пазара - този път те се провалиха. И трето, това не адресира излишъка от първата половина на 2025 г., който ще продължи да подклажда мечи залози.

Единственото положително за ОПЕК+ е, че забавянето ще преодолее празнината между сега и изборите в САЩ. Следващия път групата поне щеше да знае кой ще бъде следващият обитател на Белия дом, като се вземат предвид потенциалните им политики.

През следващите няколко седмици температурата на водата бавно ще се повишава. До декември чайникът трябва да изсвири. Тогава – и може би само тогава – ОПЕК+ може да започне сериозни действия. Но оставам неубеден, че картелът ще се обедини, за да защити високата цена, която Саудитска Арабия иска.

Хавиер Блас е колумнист на Bloomberg Opinion, който отразява енергетиката и суровините. Той е бивш репортер на Bloomberg News и редактор за суровини във Financial Times.

Още по темата

ОПЕК+ вероятно ще отложи увеличаването на добива след спада на цените

Дизелът се сблъсква със спад на търсенето в Азия

Външният баланс на Саудитска Арабия отслабва, преупреди МВФ

По-слаб пазар на труда ще роди очаквания за по-бързо сваляне на лихвите от Фед