Каква е вероятността Доналд Тръмп да спечели президентските избори през 2024 г.?
Ако не сте суперпрогнозист с достъп до вътрешна информация и екип от изследователи, вероятно ще разчитате на експерти и цените на пазарите за залагания на избори. Повечето показват, че надпреварата е почти равна, като пазарите на прогнози най-често показват Тръмп като лек аутсайдер, докато най-добрите анализатори дават малка, но значима преднина за Тръмп. Въпреки това е грешка да приемаме тези числа буквално. Извличането на полезната информация от тях и коригирането на някои очевидни недостатъци показват, че всъщност Тръмп е значително фаворит. Нека разберем защо.
Графиката по-долу следи очакванията на експертния прогностик Нейт Силвър и на голям сайт за залагания на избори PredictIt. Въпреки че техните оценки се различаваха значително през юни и юли, те се сближиха през август и показаха, че Тръмп е в значителен недостатък към средата на месеца. През последната седмица, Силвър показва завръщане на Тръмп, което обаче залагащите не приемат.
Очаквания за президентските избори
Прогностиците и пазарите на прогнози имат добре известни системни грешки. Възможно е да се коригират тези и да се комбинира информацията от модела на Силвър и мъдростта на тълпата, залагаща реални пари, за да се получи по-добра оценка.
Проблемът е подобен на това как съд изслушва свидетелски показания от двама свидетели — всеки с известни пристрастия. Смятате, че и двамата са основно честни, но единият е приятел на подсъдимия и ще защитава своя приятел, докато другият е в риск да бъде обвинен в свързани престъпления и ще се опита да изглежда по-невинен. Нито един от тях не е напълно последователен, и двамата си противоречат на някои моменти.
Опитвате се да премахнете пристрастията от свидетелствата на всеки свидетел и след това да намерите версията на истината, която е най-последователна с двете коригирани истории. Тази версия може да е радикално различна и не е задължително да е истината. Тя представлява само вашата най-добра преценка за това какво техните доказателства означават за случая.
По същия начин, не се опитвам да разгледам всички доказателства за изборните вероятности, а само да интерпретирам какво ни казват прогнозите на Силвър и цените на PredictIt.
За нетърпеливите читатели, ще стигна до края с моята "филтрация" (математическият термин за оценка на подлежащ сигнал от множество доклади, замърсени с различни форми на шум) на изборната вероятност.
Комбинирана мъдрост. Оценка след коригиране на недостатъците и комбиниране на информацията от Нейт Силвър и PredictIt за шансовете на Тръмп да спечели
Тя показва как Тръмп навлиза в лятото с силна преднина, но постепенно губи позиции, докато дебатът с президента Джо Байдън на 27 юни променя хода на събитията. Тръмп продължава да печели, след като Байдън първо остава в надпреварата, а после се отказва. В края на юли виждаме срив в шансовете на Тръмп, който медиите нарекоха "Камаламания". Демократическата партия и нейните основни донори плавно се обединиха зад Харис и различни въображаеми препятствия за заместването на Байдън се разсеяха. Тръмп обаче премина през бурята, без да стане аутсайдер, и сега изглежда държи около 70% вероятност за победа — най-високата след кратък връх веднага след като Байдън се отказа.
Запомнете, не твърдя, че това са истинските вероятности, а само това, което ни казват Силвър и PredictIt, ако ги интерпретираме правилно.
Моето филтриране прилича на числата на Силвър, леко преместени в посока на тези на PredictIt до началото на „Камаламания“. В този момент числата сочат, че Силвър и PredictIt са претърпели „внезапни сривове“. И двата модела имат силни компоненти на инерция, които обикновено се балансират чрез средно обръщане. Но когато настъпи голямо внезапно движение, и двата са затрупани от инерцията и преувеличават срива, подобно на паникьосани инвеститори, които бягат от падащ пазар. Моето филтриране показва 20% печалба за Харис от „Камаламания“, докато Силвър вижда 26%, а PredictIt показва 31%. Филтрираният модел следва оценката на Силвър за възстановяването на Тръмп от неговото ниско ниво, но PredictIt смята, че Тръмп е възстановил само $0.05 срещу 14% оценка на Силвър.
Какво имам предвид под инерция? Прогнозите на Силвър се движат средно с 0.19% всеки ден в същата посока като предишното движение — това е част от среднодневно движение от 0.96%. Приблизително 20% от информацията в неговата прогноза се основава на остаряла, а не на нова информация. Цените на PredictIt също се движат, средно в същата посока като предишното движение. Моето филтриране оценява количеството инерция и други недостатъци в прогнозите, които обсъждам по-късно, и ги изважда, за да извлече основния сигнал.
Експертите изграждат инерция в своите прогнози, за да изглеждат по-уверени. Истинските вероятности са случайни разходки, подобни на некоординираното движение на пияница, и са трудни за обяснение. Добавянето на инерция създава тенденции, като трезвен човек, който върви към дома, правейки историите по-прости. Хедж фонд мениджърите, и особено мениджърите на частни капитали, правят същото нещо, изглаждайки възходите и спадовете на възвръщаемостта, за да направят представянето си по-постоянно, с повече умение и по-малко късмет.
Залаганията и финансовите пазари имат инерция по различни причини. Първо, информацията навлиза бавно в цените. Второ, залагащите и търговците са склонни да третират благоприятните движения на цените като валидиране, причина да увеличат залозите, а не като по-малко атрактивни възможности за залагане.
Сама по себе си, инерцията има потенциала да доведе цените до крайности. Залаганията и финансовите пазари обикновено компенсират това с дългосрочно средно обръщане. В случая на PredictIt, моделът се движи всеки ден с 2% по-близо до цена от $0.48 за Тръмп. Това представлява средносрочен стойностен ориентир за залагащите. Но Силвър, като повечето експерти, прави обратното. Всеки ден той се отдалечава с 2% от ориентирната стойност от 48%. Експерти, които прогнозират това, което всички останали очакват, не получават уважение. Като преувеличават различията си, те получават повече внимание и награди.
Следващите точки са характеристики, а не грешки. Прогнозите на Силвър се движат с 9% в посока на цените на PredictIt всеки ден, а цените на PredictIt се движат с 4% в посока на тези на Силвър. Не искам да кажа, че Силвър наблюдава сайта на PredictIt и механично настройва прогнозите си. Той може да го прави, или да използва данни от пазарите на прогнози като цяло, или да гледа същите фактори, които движат поведението на залагащите. Залагащите на PredictIt може да четат Силвър, или да реагират на същата информация, която влияе на него. Във всеки случай, коригирането на тези тенденции помага на филтъра да комбинира информацията в двете прогнози.
PredictIt предвижда инерцията на Силвър. Цените му се движат към прогнозите на Силвър, увеличени от средната инерция. Така че, ако Силвър каже, че шансовете на Тръмп са се увеличили от 60% на 61%, залагащите на PredictIt сякаш третират това като движение до 61.19%, тъй като очакваме Силвър да добави още 0.19% утре, ако няма новини. Силвър прави обратното, третирайки инерцията на PredictIt като свръхреакция, която трябва да се извади. Той изважда 0.12 пъти движението на PredictIt от вчера до днес. Така че, ако PredictIt се движи от $0.60 до $0.61, Силвър третира това като покачване до $0.6088.
Много хора, включително и аз, се оплакват от тези недостатъци от 2016 г., когато интересът към прогнозите за президентските избори нарасна, а точността рязко спадна. Винаги ме е озадачавало защо Силвър, топ покер играч и сериозен математик, позволява инерция и избягване на средното в своите прогнози — особено пред лицето на широко разпространена критика. Току-що завърших новата му книга „На ръба“ (която силно препоръчвам), и тя може би съдържа ключа към разбирането на този феномен.
До известна степен, трудно е да се разбере, но Силвър е разочарован от неинформираната критика към своите вероятностни прогнози. Това ми напомня за Клиф Аснес, съосновател на AQR Capital Management, където работих в продължение на 10 години. Той веднъж се оплакваше как пазарът е луд и ирационален, когато жена му Лоръл го попита: „Не правиш ли парите си, залагайки срещу лудостта?“ Би си помислил, че Клиф и Силвър ще се усмихват със спокойно удовлетворение, когато хората не разбират вероятностите — все едно да чуеш някой на покер масата да казва: „Никога не се отказвам, ако има карта в тестето, която може да подобри ръката ми.“
Какво мисля, че е реалната вероятност Тръмп да спечели? Филтрираната версия на информацията от Силвър и PredictIt — това, което смятам за най-вероятната подлежаща реалност зад техните прогнози — показва 70%, което трябва да носи значителна тежест. Но мисля, че прогнозите и цените се колебаят твърде много това лято, предвид хаоса в надпреварата и предстоящото мащабно политическо действие.
Не вярвам, че „Камаламания“ е създала 20% или по-голяма промяна в вероятностите. Промяна от 20% е голямо нещо. В миналогодишната Световна серия по бейзбол, най-значимият ход — удар на Кори Сийгър, който направи два ръна в долната част на деветия ининг и изравни резултата — увеличи шансовете на Тексас Рейнджърс да спечелят серията с по-малко от 15%. Не виждам събитията от началото на август като Тръмп, който хвърля топка, или Харис, която удря хоумрън в деветия ининг, за да изравни играта.
Предстоят още много събития, които могат да направят изборите убедителна победа за който и да е кандидат. Ако нищо съществено не се случи, резултатът може да зависи от шепа гласоподаватели в Пенсилвания, които се колебаят дали да гласуват, или се колебаят между Тръмп и Харис, и вероятно не следят новините много внимателно и няма да вземат решение до самия край. Вярвам, че Тръмп има значителна преднина, но това е третият ининг, а не последният девети.
Арън Браун е бивш ръководител на проучванията на финансовите пазари в AQR Capital Management.