Иронично, но Фед държи мечките далеч от юана

След тежки няколко години азиатските валути внезапно отново станаха модерни. Но този ентусиазъм зависи от думите и делата от много далечно място. Посоката на глобалните пазари се определя основно от САЩ. Засега това означава намаляване на лихвените проценти от Федералния резерв. Дълго представяни като двигател на Азия, икономическите перспективи на Китай се влошават, въпреки че валутата му се вдига от прилива, генериран във Вашингтон. Би било неразумно да се вълнуваме твърде много от перспективите за валутния пазар на Азия, без да разбираме корените на новооткритата позитивност.

Перспективата за облекчаване от страна на Фед, най-мощната централна банка и пазител на долара, тласна американската валута надолу - и съпоставимите валути нагоре. Ралито на йената, получило допълнителен тласък от неотдавнашното изненадващо повишаване на лихвения процент, привлече най-голямо внимание. Това изглежда съвсем справедливо, като се има предвид колко лош беше обменният курс на Япония. Тайландският бат и индонезийската рупия отбелязаха значително поскъпване. Дори рингитът, чиято липса на фенове разочарова официалните лица в Куала Лумпур, има силен успех. По-нататък на швейцарския франк и британския паунд се гледа по-положително. Но може да има още по-завладяваща история: юанът.

Печалбите на китайската валута бяха такова облекчение за Пекин, че централната банка се отказа от важна мярка за подкрепа. Юанът изтри голяма част от годишните загуби спрямо долара и се засили към психологически важното ниво от 7 за долар. Толкова забележителна е промяната, че валутният регулатор премина от стремеж да постави дъно под юана до безпокойство дали той ще се повиши твърде много, твърде бързо. Официалната намеса в обменните курсове не е нищо ново или уникално за Китай. Токио се намеси няколко пъти тази година, за да спре спада на йената, и в продължение на десетилетия се опитваше да ограничи противоположния проблем, този за нейната сила.

Китай упражнява влияние на по-различна основа. Докато правителството сложи край на твърдото обвързване към долара през 2005 г. и постепенно позволи по-големи ежедневни движения, Народната банка на Китай държи юана на доста здрава каишка. Един от основните начини, по които служителите могат да сигнализират за желанията си, е така нареченият ежедневен фиксинг. Колебанията около тази точка са ограничени. През изминалата година корекцията се фокусира върху ограничаване на загубите, но не успя да ги предотврати изцяло. Продажбите в долари от подкрепяните от държавата банки бяха друга опора. В края на миналия месец нещата се промениха: PBOC започна да определя ежедневната си корекция в съответствие с пазарните очаквания, според Bloomberg News. Разумно тълкуване е, че администраторите са по-доволни от това накъде инвеститорите искат да насочат валутата. С няколко намаления на лихвените проценти от Фед през тази година, разбираемо е търговците да са склонни да предпочитат юана.

По-забележителното е, че този бум се случва, докато икономическите перспективи на Китай стават все по-мечи. Фабричната дейност се сви за четвърти месец през август, според данни, публикувани в събота. Неволите на пазара на жилищни имоти бяха подчертани няколко часа по-рано, когато China Vanke Co., голям предприемач, отчете загуба за половин година за първи път от десетилетия. UBS Group AG наскоро намали прогнозата си за растеж тази година до 4,6%, спрямо по-ранна прогноза от 4,9%.

Тези цифри предполагат намаляваща увереност, че правителството ще изпълни целта си за разширяване на брутния вътрешен продукт от около 5% тази година. Може би Китай трябва да обмисли премахването на такива числени цели; те създават понякога нереалистичен показател, чрез който се измерва икономиката. Без съмнение Китай изживява труден период.

Прекалено опростено ли е да припишем скромното възстановяване на юана и по-широкото регионално възстановяване на Фед? Повечето коментари сочат речта на председателя Джером Пауъл в Джаксън Хоул в края на миналия месец, когато той каза, че е настъпил моментът за намаляване на лихвите. (Един виден бик на йената, Macquarie Group Ltd., каза, че ралито на японската валута се дължи почти изцяло на Джаксън Хоул.) На друго събитие на Фед може да не е било обърнало достатъчно внимание: На 31 юли, в края на срещата на Федералния комитет за отворен пазар, изявлението на централната банка — и на Пауъл на пресконференцията му — остави малко съмнение, че съкращенията на лихвите наближават. Това беше, може би, истинският център.

Китай отдавна се стреми едновременно да сдържа мечките на юана и да насърчава използването на юана като световна валута. Колко иронично, че са нужни само няколко думи от централната банка на САЩ, за да се постигне първото. Това показва колко далеч е Китай от успеха в кампанията си за подкопаване на хегемонията на долара по някакъв смислен начин. Засега се намираме на планетата на Фед.

Даниел Мос е колумнист в Bloomberg Opinion, отразяващ азиатските икономики. Преди това е бил изпълнителен редактор на Bloomberg News за икономика.

Още по темата

Си Дзинпин иска по-голяма възвръщаемост и по-малко проблеми от африканските дългови сделки

Китай запазва влиянието си сред младите в Африка

Съюзниците на САЩ се оказаха насред технологичната война с Китай