Материалът има информативен характер и не е препоръка за инвестиционно решение!
Berkshire Hathaway на Уорън Бъфет наскоро започна да продава част от дела си в Bank of America. Може би си струва да обмислите покупка.
През последния месец акциите на Bank of America са поевтинели с около 5%, докато индексът KBW Nasdaq Bank е намалял с около 1,5%. С оглед на дългогодишния успех на Бъфет, не е изненадващо, че някой би искал да следва неговия пример. Но мотивите на Berkshire Hathaway остават неясни. Към средата на август, фирмата все още притежаваше около 12% от акциите на Bank of America, според данни на Dow Jones Market. Освен това, вече е спечелила милиарди долари от тази инвестиция.
Това, което е добро за Berkshire Hathaway в дългосрочен план, не е непременно същото, което би било добро за други инвеститори в краткосрочен план. Всъщност, внимателен анализ на Bank of America предполага, че последните събития могат да укрепят позицията на банката като един от по-добрите залози сред кредиторите в близко бъдеще.
Когато става дума за опасения от рецесия, които понякога са плашили пазара, Bank of America може да бъде една от по-добре подготвените банки за такъв сценарий. В последния стрес тест на Федералния резерв за тежка икономическа рецесия, загубите на кредити на BofA бяха 5,5% от средните баланси, далеч под средните 7,1% за 31 големи банки.
Тримесечен нетен лихвен доход на големите глобални американски кредитори.
Дълбока рецесия остава малко вероятна в момента. Почти сигурно обаче е, че Федералният резерв се готви да започне да намалява лихвените проценти, което ще засегне приходите на много банки. Кредитите, свързани с референтните лихви, ще започнат да генерират по-малко приходи, докато лихвите по депозитите ще се коригират по-бавно.
Bank of America не е изключение. Ако Фед направи три намаления на лихвените проценти с по четвърт пункт до края на годината, банката очаква, че нетният й лихвен доход ще бъде по-нисък с около 225 милиона долара в четвъртото тримесечие в сравнение с второто.
Въпреки това, Bank of America има някои силни компенсаторни фактори. Например, огромният портфейл от облигации, който миналата година беше проблем за банката, сега може да се превърне в относително предимство при намаляване на лихвите. Не само че тези стари, ниско доходоносни облигации вероятно ще повишат стойността си, но и големите количества ценни книжа, които падежират всяко тримесечие, ще продължат да осигуряват значителен ръст на нетния лихвен доход догодина.
Това, заедно с продължаващото изплащане на заеми с фиксиран лихвен процент, като автомобилни заеми и ипотечни кредити, ще компенсира влиянието на намаляването на лихвите, като увеличи нетния лихвен доход с около 300 милиона долара в четвъртото тримесечие спрямо второто, според прогнозите на банката.
Има и още няколко потенциални източници на увеличение на нетния лихвен доход. Например, прекратяването на хеджовите инструменти за защита срещу намаляване на лихвените проценти може да започне да увеличава нетния лихвен доход през втората половина на следващата година, казват от банката.
В крайна сметка, нетният лихвен доход на Bank of America се очаква да нарасне с 5% през 2025 г., в сравнение с по-малки увеличения или намаления за конкурентите Citigroup, JPMorgan Chase и Wells Fargo, според прогнозите на анализатори, събрани от Visible Alpha.
Въпреки че пазарът може би вече е отчел тези предимства, все още има достатъчно несигурност относно пътя на лихвените проценти, което може да доведе до по-добро представяне на BofA, ако Фед предприеме по-агресивни намаления.
Освен това, съществува и общата неизвестност какво ще се случи с други фактори, като растеж на кредитите и сделки на Уолстрийт. Приходите на BofA от инвестиционно банкиране днес допринасят относително повече за общите приходи на банката, отколкото при конкурентите Citigroup и JPMorgan. Така че, ако очакваното намаляване на лихвите стимулира повече корпоративна активност, Bank of America ще бъде готова да бъде един от най-големите печеливши.
Що се отнася до оценката, може би има място Bank of America да надмине очакванията. С последния спад в цената, Bank of America сега се търгува на 10,8 пъти прогнозните печалби за 2025 г., в сравнение с 11,3 за банките от S&P 500 като цяло, според данни на FactSet.
Залагането на акции на банка, особено през изборна година, не е за хора със слаби нерви. Има много неща, които могат да се объркат в кредитирането, търговията или Вашингтон, които инвеститорите не могат да предвидят. Но продажбата на акции от страна на Berkshire Hathaway може да бъде възможност да се придобие потенциално изключителен актив на изгодна цена.