Успехите на Klarna и Revolut може да доведат до неочаквани болки на растежа

Това, което отличава тези млади компании от традиционните банки в съзнанието на инвеститорите, е техният бърз растеж и липсата на старомодни, обременителни технологии или бюрокрация

06:52 | 20 август 2024

Автор: Пол Джей. Дейвис

Снимка: Bloomberg L.P.

Животът на финтех компаниите отново се развива добре, ако се съди по заглавията за две от водещите финансови приложения в Европа. След срива на стартъпите през 2022-2023 г. и Klarna Bank AB, и Revolut Ltd. изглежда са се върнали на пътя към потенциални листвания при главозамайващи оценки.

Това, което отличава тези млади компании от традиционните банки в съзнанието на инвеститорите, е техният бърз растеж и липсата на старомодни, обременителни технологии или бюрокрация - и обещанието за по-големи бъдещи маржове на печалба. Аз съм по-скептично настроен към тези идеи, особено в по-дългосрочен план, пише Пол Дж. Дейвис в свой материал за Bloomberg.

Но първо добрите новини. Klarna, която първа се превърна в олицетворение на феномена „Купи сега, плати по-късно“ (Buy now pay later), разширява дейността си с повече услуги, подобни на банковите, като например парични сметки. Тя ще започне да ги предлага в САЩ и 11 други държави, което ще ѝ позволи да се конкурира пряко с JPMorgan Chase & Co. или Bank of America Corp. Миналата седмица главният изпълнителен директор Себастиан Семиатковски заяви пред телевизия Bloomberg, че американското подразделение на компанията скоро ще достигне годишни приходи от 1 млрд. долара и ще затвърди мястото си на своя най-голям пазар както по отношение на продажбите, така и по отношение на броя клиенти.

Според Bloomberg News Klarna също така води разговори с инвеститори за частна вторична продажба на акции, за да осигури на служителите и поддръжниците си начин да продадат акциите си преди евентуалното първично публично предлагане в САЩ. Шведската компания може да търси оценка от 20 млрд. долара, което се равнява на девет пъти приходите за 2023 г., когато е реализирала нетна загуба от 240 млн. долара.

Още по темата

Revolut получи британски банков лиценз

Revolut получава повече жалби за измами от всяка друга банка във Великобритания

Междувременно в петък Revolut приключи вторична продажба на акции за служителите, която се очакваше да им осигури около 500 млн. долара. Акциите бяха продадени на инвеститори, сред които Coatue, D1 Capital Partners и Tiger Global, при оценка от 45 млрд. долара, съобщи компанията. Това означава, че тя е оценена по-високо от Barclays Plc или NatWest Group Plc и не е далеч от пазарната капитализация на Lloyds Banking Group Plc, която е 46,8 млрд. долара. Печалбата на Revolut е минимална в сравнение с тази на всяка от тези три компании.

Тя също обмисля евентуално първично публично предлагане в САЩ, но британското правителство на лейбъристите иска да убеди финтех компанията да се листне на борсата в Обединеното кралство вместо това и планира да се срещне с ръководството за разговори през есента, според Financial Times.

Продажбата идва седмици след като Revolut най-накрая получи лиценз за банкова дейност в Обединеното кралство. Компанията трябваше да чака три години, докато регулаторите се опитваха да гарантират, че вътрешният контрол и воденето на документация могат да се справят с бързото нарастване на клиентската база. Revolut ще остане в т.нар. мобилизационен етап за около година, докато системите ѝ се тестват, преди да може да предлага защитени депозитни сметки. Дотогава тя все още ще пласира средствата на клиентите си в други банки, вместо сама да приема депозити, което ѝ коства около 100 млн. паунда приходи годишно, според моя колега колумнист Марк Рубинщайн.

И за двете компании стойността на навлизането в традиционното банкиране е очевидна - не само че има приходи от простото държане на средства на клиентите, но и наличието на повече финансиране ще им позволи да отпускат повече различни видове кредити на повече клиенти.

Но растежът може да не е толкова лесен за Klarna и Revolut. От една страна, лихвените проценти достигнаха своя връх и предстои да се понижат в Обединеното кралство, САЩ и други страни. Очаква се нетният лихвен доход на големите банки да намалее през следващите години и много от тях имат добре разработени програми за хеджиране, които защитават приходите им при спад на лихвите. През последния месец акциите на банките се представиха по-слабо от останалите акции в индексите S&P 500 и Stoxx 600, като очакванията са за по-бързо намаляване на лихвените проценти в скоро време.

Потребителите стават все по-внимателни по отношение на разходите, което помага на търговци на дребно като Walmart Inc., където хората търсят изгодни оферти, и първоначално може да бъде от полза за Klarna, чиито клиенти може да са по-отчаяни за кредити, въпреки че това крие очевидни опасности. Туризмът също изглежда ще намалее, което може да навреди на Revolut, тъй като основният ѝ продукт са евтини сметки за обмяна на валута.

Но по-големият проблем за финтех компаниите идва, ако растежът продължи: Това означава все по-голямо внимание от страна на финансовите надзорни органи, а това струва пари. Колкото повече Klarna и Revolut увеличават приходите си чрез продажба на по-традиционни банкови услуги на повече клиенти, толкова по-голям натиск ще окажат и върху крайните си резултати.

Revolut вече се бори с този проблем - това е причината, поради която кандидатстването за лиценз в Обединеното кралство отне толкова време. И тя беше одобрена, докато все още беше магнит за оплаквания от клиенти за измами, които костваха време и инвестиции на ръководството, заедно с удари по репутацията и евентуално и компенсации. Междувременно Европейската централна банка настоява Revolut да засили и контрола и управлението си в областта на финансовите престъпления, след като според Bloomberg News проверка тази година е установила недостатъци.

Колкото по-големи стават финансите, толкова повече регулаторите изискват от тях по отношение на съответствието, контрола и отчетността, за да противодействат на заплахите от пране на пари, измами и оперативни грешки. Ето защо мащабът е в основата на играта в областта на финансите: Тези разходи могат да се ускорят бързо, а приходите могат да отнемат време, за да бъдат наваксани. Междувременно мегабанките стават все по-добри в техническата област, като пускат все по-успешни облачни приложения, както JPMorgan прави с Chase.com, което ще използва за изграждане на международна потребителска банка и за усъвършенстване на американската си банка.

Да, нещата за тези финтех компании се подобряват, но болките, свързани с регулаторното внимание и произтичащите от това разходи, ще продължат.

Пол Джей Дейвис е колумнист на Bloomberg, който пише за банковото дело и финансите. Преди това е бил репортер в Wall Street Journal и Financial Times.