Всеки купувач знае опасностите от това да отиде гладен до хранителния магазин.
Но Mars Inc. е доволна от покупката си: придобиването на прозводителя на чипса Pringles и Cheez-It Kellanova за 36 милиарда долара.
Може да изглежда странен момент да добавяте храни, които може да се разглеждат като не толкова здравословни, особено с потенциалното въздействие върху търсенето на леки закуски от лекарства за отслабване като Ozempic.
Но в момента Mars има по-спешен фокус: увеличаване на продажбите в магазините за хранителни стоки, които са под натиск от по-пестеливите потребители и собствените марки на супермаркетите.
Когато инфлацията на цените на храните се ускори, както се случи през последните няколко години, нарастват и приходите на компаниите за потребителски опаковани стоки. Това сега се обръща; с по-малко помощ от увеличенията на цените, компаниите трябва да продават повече.
Kellanova се представя добре, откакто отдели своя бизнес със зърнени закуски в Северна Америка като WK Kellogg Co. в края на миналата година, като расте по-бързо от конкурентите и наскоро повиши насоките си за цялата година. Това го отличава от много конкуренти, които са намалили перспективите си. Въпреки това пакетираните храни в Северна Америка са най-натиснатият район на пазара на хранителни стоки.
С 63 милиарда долара нетни продажби, разширената компания ще бъде по-способна да устои на всеки натиск от страна на супермаркетите за по-ниски цени. Според Дженифър Барташъс от Bloomberg Intelligence, тя ще има около 6,2% от световния пазар на закуски.
Заедно Mars и Kellanova ще контролират седем марки закуски и сладкарски изделия, генериращи над 1 милиард долара продажби годишно. Това не само ги прави мускулести доставчици на супермаркетите, но предоставя възможност за създаване на иновативни нови продукти, нещо, което ще бъде необходимо, за да се спечелят обратно потребителите, които са открили, че по-евтините марки са приемливи заместители на известните имена.
Комбинираната компания би трябвало да може да повиши ефективността, помагайки ѝ да се справи с натиска върху маржовете от забавяне на нарастването на цените. Тази сделка се предлага с основна цел растеж, но спестяванията на разходи ще бъдат полезни в по-ограничена среда.
Mars също гледа към по-дългосрочни подобрения. Неговото богато на шоколад портфолио ще бъде по-балансирано със солени продукти. Kellanova носи присъствие в Африка и Латинска Америка. Междувременно, докато компанията се подготвя за въздействието на лекарствата за отслабване, тя добавя по-здравословни алтернативи, като зърнено блокче NutriGain – полезно допълнение към Kind Bar на Mars.
Това обяснява защо Mars плаща за перспективите на Келанова. Паричната оферта от $83,50 е 33% премия към цената на акциите на Kellanova, преди Wall Street Journal да съобщи новината за интереса на Mars, и 44% премия към цената през предходните 30 дни.
Корпоративната стойност от 35,9 милиарда долара, която Mars предлага на компанията, се равнява на малко под 16 пъти таз годишната печалба преди лихви, данъци, обезценка и амортизация, малко около 15 пъти тази на Mondelez International Inc.
Това изглежда като разумен изход за акционерите на Kellanova, макар че може би не е нокаут. Някои анализатори предложиха цена от поне 87 долара. Ако се появи по-добър купувач, може да има възможност сделката да се провали - въпреки че ще бъде платена такса за прекъсване от 800 милиона долара. Освен ако не се появи друг кандидат, сделката се очаква да приключи през първата половина на следващата година.
Тъй като опасенията относно здравето на потребителите в САЩ се засилват и инфлацията на цените на хранителните стоки ще се забави допълнително, повече производители на храни може да започнат да се подготвят.
Андреа Фелстед е колумнист на Bloomberg Opinion, отразяващ потребителските стоки и търговията на дребно. Преди това тя е била репортер за Financial Times.