S&P винаги изглежда добре на фона на европейските акции

Когато пазарите се разклатиха в началото на месеца, американските и японските акции имаха възглавницата на по-ранния скок, на която да се опрат. В Европа разгромът засегна цените на акциите, които отслабваха от май насам. Сезонът на отчетите, доминиран от песимизма на много от шефовете в региона, оправда предпазливостта на инвеститорите. 

Промяната в тона е рязка, след като изявленията за резултатите от първото тримесечие звучаха окуражително. Намаляването на лихвените проценти от Европейската централна банка през юни също подкрепи очакванията, че регионът може би е на прага на икономически подем, дори когато инвеститорите преживяха политическите изненади във Франция. Но още преди да започне сезонът на отчетите в средата на годината, поредица от предупреждения за печалбата влошиха настроението - особено от промишлени предприятия, сред които Airbus SE и Carl Zeiss Meditec AG, и от потребителски компании като Burberry Group Plc, H&M Hennes & Mauritz AB и Deutsche Lufthansa AG. Те щяха да се окажат предвестник на предстоящите по-лоши събития.

Европейските корпорации не се представиха толкова зле през вторите три месеца на годината. Като цяло те отново увеличават продажбите си след няколко последователни тримесечия на спад. Маржовете на печалбата също са силни. Така че, що се отнася до печалбите, повече компании са надминали прогнозите, вместо да ги пропуснат. Секторът на финансовите услуги е водещ в тези положителни изненади.

Но коментарите относно перспективите предизвикват тревога. Повтарящото се послание е, че търсенето от страна на клиентите е слабо, особено в Китай - ключов пазар за луксозната, автомобилната, полупроводниковата, химическата и стоковата промишленост. Тъй като и САЩ се забавят, "зараждащото се европейско възстановяване отново е уязвимо от външни сили", предупредиха миналия месец анализаторите на UBS Group AG. Тази закономерност се проявява ясно в рязкото влошаване на резултатите на индекса на UBS на европейските акции, изложени на влиянието на Китай, включително луксозни и автомобилни компании.

Силата на цените, с която много компании се ползваха, след като икономиките се отвориха отново след пандемията, когато потребителите бързаха да харчат, а веригите за доставки все още бяха затруднени, избледня. Очакваното възстановяване е спряно в т.нар. сектор на потребителските стоки и изглежда само частично в ход в това, което би трябвало да бъде по-устойчивата индустрия на потребителските стоки. Актуализираните в сряда данни от производителя на маратонки Puma SE и рекламния гигант WPP Plc, които се позовават на слабото търсене в Китай, само затвърдиха тази тенденция.

Според анализатори на Bank of America Corp. около 40 компании са намалили прогнозите си за приходите през този сезон, което е повече от два пъти над броя им през първото тримесечие. Инвеститорите често продаваха по-устойчиви акции, за да си осигурят печалби, а общите данни от европейските компании не успяха да осигурят необходимия катализатор, който да повиши оценките, твърди Bloomberg Intelligence.

Затова не би трябвало да е изненада, че оценките за европейските печалби през третото тримесечие се понижиха - както и за цялата 2024 г. Всъщност стратезите на UBS очакват, че ръстът на приходите ще бъде нулев през тази и следващата година.

Бичият аргумент за европейските акции е, че те все още са евтини в сравнение със САЩ, когато се оценяват спрямо прогнозираната нетна печалба. Дефанзивните качества на британския пазар с нисък ръст също могат да се окажат в полза сега, ако волатилността на фондовия пазар продължи.

Но тази неотдавнашна история, съчетана със сътресенията на капиталовите пазари, е особено неблагоприятен фон за активността по отношение на сделките в Европа. Индексът Stoxx Europe 600 вече е само на положителна територия през тази година, докато S&P 500 все още е нагоре с около 10%. Когато акционерите претърпят много големи загуби от няколко отделни акции, както се случи през последните няколко седмици, това може да ги накара да избягват риска. Едва ли думите на главния изпълнителен директор ще вдъхновят инвеститорите да заложат на потенциални първични публични предлагания като амбициозния дебютант Shein, търговец на дребно с бързооборотни стоки.

Инвеститорите в САЩ може да имат чувството, че преживяват ужасни времена, но въпреки това не могат да очакват промяна. Достатъчно е да погледнат към Европа, за да се почувстват по-добре.

Още по темата

Високите лихви в Европа продължават да осигуряват попътен вятър на банковата индустрия

Пазари Азия, 7 август 2024

На БФБ след „Черния понеделник“: Паника за един ден или предстояща рецесия?