През юни Организацията на страните износителки на петрол и нейните партньори, наричани ОПЕК+ се отказаха от стремежа си да постигнат цена от 100 долара за барел петрол, но сега картелът е изправен пред ново предизвикателство. Пазарът все по-често изпитва неговата склонност да толерира понижение в цената. Накратко: могат ли Саудитска Арабия, Русия и техните колеги да защитят долната граница около 75 долара? Може за няколко седмици, а може би и за два или три месеца. Но запазването на този праг след края на 2024 г. и през следващата година ще бъде все по-трудно - всъщност толкова трудно, че картелът ще трябва да остави цените на суровия петрол да спаднат още повече през 2025 г.
Първо, малко предистория. В средата на годината членовете на ОПЕК+ се споразумяха за сложна сделка, която на практика ще увеличава предлагането на петрол на пазара всеки месец от октомври нататък. Въпреки че споразумението съдържаше типична клауза за излизане от ситуацията - "това месечно увеличение може да бъде спряно или отменено в зависимост от пазарните условия" - търговците разбраха посланието: Повече петрол означава по-ниски цени и цената на барел веднага спадна. Въз основа на плана, публикуван от блока, добивът на ОПЕК+ ще бъде с над 500 000 барела дневно по-висок до декември, отколкото е сега, и с около 1,8 млн. барела по-висок до средата на 2025 г. Това е много петрол.
Нова долна граница на цената на петрола | Суровият петрол сорт Брент флиртува в номинално изражение с нивото от 75 долара за барел, тъй като пазарът на петрол тества допустимите отклонения на картела ОПЕК+
Представителите на ОПЕК+ не се смутиха, като обвиниха всички, освен себе си, за реакцията на пазара. Четири дни след обявяването на споразумението саудитският министър на енергетиката принц Абдулазиз бин Салман заяви пред репортери, че всичко е наред. "Хората ме питат по телефона: "Спокоен ли си? Аз отговарям: "Защо не?" Знам, че направихме възможно най-доброто", каза той. "Почакайте ден-два и реалността се върне на пазари."
Повече от 60 дни след обявяването на сделката, реалността наистина се върна на пазарите, но не по начина, по който министърът се надяваше. В понеделник, в резултат на срива на световните пазари, който доведе до разпродажба на милиони барели финансови деривати, свързани с петрола, дизела и бензина, цената на суровия петрол сорт Брент падна до 75,05 долара за барел, което е най-ниското ѝ ниво от началото на януари и е с 10% под преобладаващата цена преди срещата на ОПЕК+. Саудитците и техните съюзници са притиснати в ъгъла.
Не виждам потенциал за много по-голямо поевтиняване - засега. При дериватите спекулантите намалиха бичите си залози почти до нула, което намалява потенциала за по-нататъшни продажби. На физическия пазар, където реално барелите се предават, балансът между търсенето и предлагането остава здравословен.
Глобалният апетит за петрол продължава да се увеличава със здравословни темпове въпреки слабото потребление в Китай. В противовес на проблемите в азиатския гигант се оказва нестихващото търсене в Америка. През май общото потребление на петрол в САЩ се повиши до 20,8 млн. барела дневно, което е най-високият показател за този месец. Дори и в Европа търсенето на петрол се задържа сравнително добре, тъй като продажбите на електрически автомобили спадат. В Индия потреблението също е значително, което помага да се компенсира слабостта в Китай.
През тази година общото потребление на света ще бъде поне с един милион барела дневно над нивата от 2023 г., ако не и повече, което е равностойно на средните показания през последните няколко десетилетия. Въпреки предупрежденията на скептиците, световното търсене на петрол не спада рязко, а просто расте по-умерено.
Маржовете на рафиниране, които се свиха рязко през юни и юли, се възстановиха донякъде през последните дни. Въпреки че търсенето на дизелово гориво, което е по-тясно свързано с производството, е слабо, потреблението на горива, ориентирани към услугите, включително бензин и гориво за реактивни двигатели, е по-силно. Търсенето на нефтохимически продукти също е стабилно.
Предлагането е по-голям проблем за ОПЕК+. Производството извън ОПЕК се увеличава бързо, водено от Северна и Южна Америка. Там допълнителният добив от САЩ, Канада, Бразилия и Гвиана е достатъчен, за да посрещне ръста на световното потребление на петрол. Освен това производството в рамките на самия картел е по-голямо, отколкото би трябвало да бъде. Това не са само вечните измамници от ОПЕК+ като Русия, Ирак и Казахстан, които добиват повече, отколкото им позволяват наложените от самите тях ограничения, но и допълнителен петрол от Обединените арабски емирства, Иран и Венецуела.
Но физическият пазар няма да остане здрав още дълго време. В края на лятото в северното полукълбо търсенето на петрол ще отбележи сезонния си спад. Почти по същото време ОПЕК+ планира да започне да добавя още барели на пазара от октомври. Това ще доведе до свръхпредлагане на физическия пазар и ще застраши нивото от 75 долара за барел. ОПЕК+ може да се защити, като отложи увеличаването на производството, но това би било равносилно на признание за поражение.
Освен това колко дълго може да отлага картелът? Първата половина на 2025 г. изглежда трудна за ОПЕК+, дори ако ръстът на търсенето на петрол остане здравословен. Освен ако не приеме по-ниски цени, той изобщо няма да може да увеличи производството.
Ако не приеме по-ниски цени, няма да може да увеличи производството си. А може да се наложи да го намали още повече - нещо, което ми е трудно да предвидя. Червената линия от 75 долара може да се задържи за известно време, но не за дълго.
ОПЕК+ е жертва на собствения си успех. Картелът твърде дълго поддържаше твърде високи цени на суровия петрол, като попречи на глобалната инфлация да се забави и на лихвените проценти да спаднат, като същевременно субсидираше своите заклети врагове в Тексас. Целта от 100 долара вече е далечен спомен; остава да видим колко ниско може да падне петролът.