Русия избира голямо увеличение на лихвите и вероятно това не е краят

Руската централна банка повиши лихвените проценти за първи път тази година, тъй като шестмесечното ускоряване на растежа на цените принуди политиците да се откажат от плановете си да започнат облекчаване на политиката през втората половина на годината.

В петък Банката на Русия повиши основния си лихвен процент от 16% на 18%, в съответствие с повечето прогнози. В изявление, придружаващо решението, политиците заявиха, че „ще разгледат необходимостта от по-нататъшно повишаване на основния лихвен процент на предстоящите си заседания“.

„За да може инфлацията отново да започне да намалява, е необходимо паричната политика да се затегне допълнително“, заяви централната банка. „Връщането на инфлацията към целта изисква значително по-строги парични условия, отколкото се предполагаше по-рано.“

Политиците трябва да се борят с вътрешното търсене, което трайно изпреварва предлагането, с икономиката, която войната на Кремъл в Украйна накара да прегрее, и с безпрецедентно свития пазар на труда. Растежът на цените в Русия се ускори, откакто централната банка запази лихвените проценти на пауза през юни, отдалечавайки се още повече от целта си от 4%.

Еднократни фактори извън контрола на централната банка допринесоха за засилване на ценовия натиск, като например неочакваните студове, които унищожиха реколтата и спомогнаха за повишаване на инфлацията при храните до приблизително 12,3% през юни спрямо 8,3% през май.

В неотдавнашен доклад Централната банка на Русия призна, че през втората половина на годината ще е необходимо паричните условия да бъдат по-строги, за да се върне инфлацията към целта.

В петък централната банка преразгледа и средносрочната си прогноза и сега очаква по-висока динамика на цените.

Тя прогнозира годишна инфлация от 6,5%-7% в края на тази година спрямо прогнозираните по-рано 4,3%-4,8%. Банката, която по-рано виждаше, че инфлацията ще се върне към целта си в края на 2024 г., сега не изключва възможността да не постигне целта си дори в края на следващата година.

В речта си след решението в Москва управителят Елвира Набиулина заяви, че централната банка не планира да намалява лихвените проценти през тази година, а повишението им има за цел да предотврати възможността за стагфлация, или висока инфлация, съчетана с нисък икономически растеж.

„Днешното допълнително затягане на политиките ни ще предотврати подобен сценарий“, заяви тя пред репортери. „Икономиката остава значително прегрята.“

Bloomberg Economics: „При липса на изненадващо увеличение на публичните разходи, затягане на санкциите върху достъпа на Русия до внос или спад на приходите от износ, Банката на Русия може да започне да намалява основния лихвен процент още през декември 2024 г.“, Алекс Исаков, икономист за Русия.

Печалбите от разходите за горива се увеличиха по инерция поради сезонно високото търсене на фона на ремонта на много петролни рафинерии, повредени от украинските дронове. По-силната рубла - обикновено фактор, който омекотява инфлацията чрез поевтиняване на вносните стоки - беше подкопана от новите санкции на САЩ, които повишиха разходите за плащане на руските вносители.

„Затрудненията с трансграничните плащания създават проинфлационни рискове, които надделяват над дезинфлационното въздействие на укрепването на рублата“, заяви централната банка, посочвайки проблемите с вноса като една от основните причини за повишаване на растежа на цените в няколко региона.

По-високите доходи стимулираха потребителското търсене, включително за туризъм това лято. Това превърна разходите за пътуване в една от най-бързо растящите категории.

Инфлационните очаквания на бизнеса и домакинствата също нараснаха, като 12-месечният показател - внимателно наблюдаван от Банката на Русия - се повиши този месец до 12,4% от 11,9% през предходния месец.

Занапред банката ще трябва да прецени дали едно увеличение ще бъде достатъчно на фона на потока от инфлационен натиск.

Засега втората половина на годината изглежда по-лесна за ориентиране от страна на политиците.

Кредитната експанзия вероятно ще продължи да се забавя благодарение на високите лихвени проценти и края на програмата за субсидирани ипотечни кредити. Охлаждането на икономиката може да донесе облекчение и на пазара на труда, а цените на горивата може да се стабилизират след приключването на ремонта на рафинериите.

Но няма да е лесно да се преодолеят страничните ефекти от войната в икономиката.

„Това повишение няма да помогне много в борбата с инфлацията, но централната банка не може да не прави нищо“, казва Наталия Зубаревич, специалист по регионите на Русия в Московския държавен университет. „Докато бюджетните средства се вливат бързо в икономиката, най-вече в сектора на отбраната, ще бъде изключително трудно да се борим с инфлацията, дори и чрез повишаване на лихвения процент.“

Още по темата

Богатите руснаци са в безпътица - войната създава проблеми с наследството

Завръщането на руснаците, избягали в чужбина, подпомагат военната икономика на Путин

Не вярвайте на Путин. Той блъфира. Агресията му струва скъпо