Tesla Inc. е, според нейните промоутъри - включително главния изпълнителен директор Илон Мъск - гигант в изкуствения интелект, хванат в капана на тялото на автомобилен производител. Това беше очевидно от данните за тримесечните продажби и производство и реакцията на пазара към тях тази седмица.
Tesla направи около 411 000 автомобила и достави около 444 000 през второто тримесечие. Това беше по-добро от очакваното, като доставките леко надминаха консенсусната оценка и, което е важно, изпревариха производството. Акциите на Tesla скочиха с цели 10% в отговор във вторник.
Най-малкото вглеждане води до малко по-малко възходяща интерпретация. Първо, този консенсус върви надолу по-бързо от Cybertruck, който има проблем със спирачките. Само преди месец числата на Tesla биха пропуснали прогнозите.
Нещо повече, дори по-високите прогнози означаваха спад от 5% в доставките през годината. На текуща база за четири тримесечия продажбите на автомобили на Tesla стигнаха плато миналото лято и Мъск през януари изрично изостави предишната цел на компанията за растеж от 50% годишно. Понижената консенсусна оценка предполага рязък спад на продажбите през 2024 г. С данните за първото полугодие, които вече са в книгите, дори постигането на тази прогноза изисква две рекордни тримесечия подред, средно 487 000 доставки всяко. В очакване на следващата „вълна на растеж“, основният бизнес на Tesla, който представлява 89% от брутната ѝ печалба, не расте.
Удивително е, че продажбите на премиум моделите на Tesla, различни от "масовите" модели 3 и Y, всъщност бяха по-ниски през второто тримесечие, отколкото през четвъртото тримесечие на 2023 г. Може би си спомняте, че тогава Cybertruck се присъедини към моделите S и X в скъпия ценови сегмент; което означава, че добавянето на този трети модел не е повишило тези продажби като цяло (които също бяха малко под производството). Множеството изтегляния на Cybertruck през едва първите му месеци вероятно не са помогнали напълно да компенсират продължаващото стареене на S и X, когато става въпрос за привличане на купувачи, дори когато конкурентните модели се размножават и Rivian Automotive Inc., сериозен конкурент в този край на пазара, получи финансово спасение от Volkswagen AG.
Доставките на основните модели 3 и Y, макар и да намаляват през годината, са по-високи от производството. Това изчисти около 36 000 превозни средства от инвентара, което би трябвало да означава по-добър свободен паричен поток през второто тримесечие в сравнение с голямото изгаряне на пари през предходното тримесечие.
И все пак като цяло Tesla изчисти само около една четвърт от голямата си купчина непродадени превозни средства, натрупана от второто тримесечие на 2022 г. Нещо повече, направи го отчасти чрез допълнителни отстъпки и дори прибягвайки до финансиране с нулева ставка в Китай, което предполага ефективно намаление на цената от няколко хиляди долара за тези превозни средства. Дори тогава предварителните данни от Китайската асоциация на пътническите автомобили показват спад от 24% в доставките от фабриката на Tesla в Шанхай през юни спрямо предходната година.
Колкото и тези заглавни числа за доставка да преодоляват препятствие, което беше почти забравено, по-широкият контекст предполага малка перспектива за обръщане на това, което би трябвало да бъде основната история: нов голям спад в печалбите. Консенсусната оценка за 2024 г. сега предполага спад от 22% спрямо миналата година, която отбеляза спад от 29% спрямо 2022 г.
И все пак автомобилна компания със спад на продажбите в основния си бизнес, застаряваща гама и свиващи се печалби отбеляза увеличение на пазарната си капитализация с около 275 милиарда долара, откакто достигна най-ниската си точка през април, като една пета от това количество само във вторник сутринта.
Тъй като растежът и маржовете в съществуващия бизнес за производство на електрически превозни средства се забавиха, необходимостта от обещания, свързани с изкуствения интелект, които да компенсират застоя, само се засили. За щастие на Tesla, изправени пред повтарящи се разочарования и структурни предизвикателства пред визията на Мъск за робот-такси, инвеститорите остават нетърпеливи както винаги да се качат и на това влакче.
Лиъм Денинг е колумнист на Bloomberg, който се занимава с енергетика. Бивш банкер, той е редактирал рубриката Heard on the Street на Wall Street Journal и е писал рубриката Lex на Financial Times.