Докато Обединеното кралство се подготвя да отиде до урните в четвъртък, финансовите пазари в страната изглежда се отървават от скорошната си репутация на нестабилни.
Британските акции са близо до рекорден връх, колебанията при облигациите се изпариха, а хеджирането срещу слабост на паунда е на седемгодишно дъно. Това бележи преосмисляне от страна на инвеститорите, които наложиха санкции върху активите на страната след решението за напускане на Европейския съюз през 2016 г. и след това катастрофалното премиерско управление на Лиз Тръс през 2022 г.
Конюнктурата също така предполага успокоение от вероятността изборите да предадат властта на опозиционната Лейбъристка партия, чиято традиционна подкрепа за по-високи данъци и синдикати исторически я поставя в противоречие с пазарите. Вместо това надеждата е, че лявоцентристката платформа на Кийр Стармър ще сложи черта на бурния период в британската политика, особено в момент, когато нестабилността нараства в съседна Франция и на други места.
"Може да се окаже, че Обединеното кралство изглежда като остров на стабилността, след като 10 години изглеждаше като проблемното дете в Европа", каза Шахаб Джалиноос, глобален ръководител на отдела за валутни изследвания в UBS Investment Bank в Ню Йорк. "От гледна точка на паунда това е много добре."
Паричните мениджъри във Franklin Templeton, Allianz Global Investors и RBC Wealth Management казват, че виждат британските активи като привлекателни в сравнение с други места в Европа.
Франция е в разгара на предсрочни избори, на които се очаква крайната десница да стане най-голямата партия в парламента, което доведе до най-ниските стойности на акциите от пет месеца насам и до най-високата от 2012 г. рискова премия по френските облигации спрямо германските им колеги. Това повиши привлекателността на сделките с относителна стойност, които се възползват от сравнителното спокойствие на Обединеното кралство.
Един от популярните начини за изразяване е обменният курс евро-паунд. През юни паундът поскъпна с 0,5% до около 84 пенса спрямо еврото, като в средата на месеца за кратко достигна най-силното си ниво от почти две години.
Въпреки че еврото възстанови част от тези загуби след първия тур на изборите във Франция, анализаторите на Barclays Plc виждат, че ралито на паунда продължава, като има потенциал той да достигне 80 пенса спрямо общата валута - ниво, което не е виждано от референдума за Brexit.
В същото време последното проучване на Bank of America сред мениджърите на фондове показва, че глобалните инвеститори в момента предпочитат капиталовите пазари на Обединеното кралство и Испания, а Франция е най-малко предпочитана; месец по-рано Франция беше фаворит.
Инвеститорите в акции са особено оптимистично настроени към строителите на жилища, тъй като лейбъристите обещаха да възстановят задължителните цели за жилищно строителство и да облекчат ограниченията за планиране.
Според Грегор Хирт, главен инвестиционен директор по мулти-асетните инвестиции в Allianz Global Investors, повечето социологически проучвания сочат категорична победа на лейбъристите и унищожаване на Консервативната партия на министър-председателя Риши Сунак, изборите вероятно ще бъдат "не-събитие" за пазарите.
Мнението му е отразено в едномесечната волатилност на индекса FTSE 100, който се колебае близо до най-ниските си нива за годината. За разлика от това, колебанията на френския CAC 40 се изстреляха до най-високите си стойности от повече от година насам в навечерието на гласуването.
"Смятаме, че влиянието на изборите в Обединеното кралство е доста ограничено, главно защото става въпрос за ясна конкуренция", каза Сузана Круз, стратег в Liberum Capital Ltd.
Точно това искат инвеститорите след 14-те бурни години на управление на Консервативната партия, през които активите на страната танцуваха в ритъма на политическата драма.
Референдумът за независимост в Шотландия, гласуването за Brexit и последвалите години на напрегнати преговори предизвикаха бурни колебания в курса на паунда. Междувременно на последните общи избори през 2019 г. инвеститорите се притесниха от левите политики на бившия лидер на лейбъристите Джереми Корбин, включително национализацията и работническите дялове в компаниите.
А блокирането на движението за забавяне на разпространението на Covid-19, наред с по-бързото въвеждане на ваксини в страната, създаде допълнителни пазарни сътресения по време на пандемията.
Неотдавна пакетът от нефинансирани данъчни съкращения на Тръс разтърси пазарите през 2022 г., след като внезапното покачване на доходността на облигациите предизвика принудителни продажби от страна на стратегиите на пенсионните фондове с ливъридж. Джилтовете се сринаха, което наложи извънредна намеса на Английската централна банка.
Знак за това колко далеч са се променили нагласите преди изборите е фактът, че Дейвид Зан, ръководител на отдела за европейски фиксиран доход във Franklin Templeton, заяви в неотдавнашно интервю за Bloomberg TV, че гилтовете са "по-безопасно място от Европа в момента".
Какво казват стратезите на Bloomberg "Съществува невероятна възможност британските пазари и индустрия да се превърнат в нещо като убежище в разгара на геополитическата несигурност в Европа, САЩ и извън тях. Центристката политика на страната и относителното спокойствие могат да предвещават добри резултати за рисковите премии и валутата и да стимулират благоприятна среда за строителите на жилища и възобновяемата енергия", каза Тим Крейгхед, капиталов стратег на BI.
Макар това да е хубаво наследство за Стармър - и за Английската централна банка, която се готви да понижи лихвените проценти през следващите месеци - вниманието отново ще се насочи към фискалната стабилност и потенциала за икономически растеж.
Непрестанните послания за фискална дисциплина в Обединеното кралство накараха инвеститорите да бъдат уверени, че Стармър и избраната от него за канцлер Рейчъл Рийвс няма да направят нищо радикално по отношение на разходите или заемите. И двамата обещаха да подобрят връзките на Обединеното кралство с ЕС, особено в области като търговията и имиграцията.
Пазарите в Обединеното кралство също така се възползват от по-бавния завой на Английската централна банка към облекчаване в сравнение с Европейската централна банка. Трейдърите вече смятат, че шансовете за първо намаление на лихвения процент от страна на Английската централна банка през август са като хвърлена монета, въпреки че Европейската централна банка вече понижи основния си лихвен процент и се очаква да го направи отново до октомври.
Националният сбор на Франция също се опита да увери инвеститорите, че няма да разклати финансите на страната, ако партията спечели абсолютно мнозинство, но фискалната ситуация вече натежаваше върху настроенията на инвеститорите преди обявяването на предсрочните избори.
"В момента във Франция има по-широк кръг от неизвестни в сравнение с Обединеното кралство и това поставя перспективите за дълга на Обединеното кралство, както и нашите прогнози за разпределение, малко по-позитивни, отколкото във Франция", каза Руфаро Кирисери, ръководител на отдела за фиксирана доходност за Британските острови в RBC. Тя добави, че канадската компания за управление на активи е "леко претеглена" по отношение на златните облигации.
Със сигурност перспективите пред Обединеното кралство дори след смяната на ръководството не са съвсем розови. Стармър наследява разтеглени публични финанси и най-лошия спад на жизнения стандарт от десетилетия, а премията за Brexit, която тежи върху британските активи, няма да изчезне за една нощ.
Някои от обещанията в манифеста на партията също могат да се окажат проблемни за определени сектори. Например акциите на петролните компании от Северно море се понижиха, след като лейбъристите обявиха планове за извънреден данък за сектора и изключиха издаването на нови лицензи за добив на нефт, като най-силно бяха засегнати Serica Energy Plc и Enquest Plc. Офертата за поглъщане на собственика на Royal Mail - International Distribution Services Plc, също може да се провали.
В неотдавнашно интервю Джон Моуби, съ-ръководител на отдела за абсолютна и обща възвръщаемост на кредитите в Pictet Asset Management Ltd., заяви, че дългосрочният държавен дълг на Обединеното кралство е уязвим от разпродажби, тъй като следващото правителство вероятно ще трябва да увеличи публичните разходи и да емитира повече дълг, за да изпълни обещанията си от предизборната кампания.
Повечето инвеститори обаче залагат на това, че през следващите месеци активите на Обединеното кралство ще осигурят убежище от политическия хаос в други страни, особено когато САЩ се приближават към разгорещените президентски избори през ноември.
"Относителна политическа стабилност около изборите, силни и подобряващи се макропоказатели, по-висок краен лихвен процент", каза Камал Шарма, валутен стратег в Bank of America Corp. "Съществуват ясни причини, поради които пазарите трябва да запазят късия уклон към еврото и стерлинга."