Възстановяването на M&A сделките в САЩ така и не се случи

Вълната от мегасделки в началото на годината не успя да се превърне в устойчиво възстановяване на сливанията и придобиванията, след като инерцията беше спряна от колебливите централни банки и геополитическото безпокойство.

По данни на Bloomberg стойността на сделките в световен мащаб възлиза на около 1,4 трилиона долара в средата на периода. Макар че това е с 14% повече спрямо същия период на 2023 г., тя все още изостава от 10-годишната средна стойност за първото шестмесечие с повече от 300 млрд. долара, сочат.

"Годината е добра досега, но всички индикации сочат, че трябваше да бъде страхотна", каза Ерик Руткоске, глобален ръководител на отдел "Сливания и придобивания" в Guggenheim Securities. "Налице е забавяне и това е малко изненадващо, тъй като повечето макропоказатели всъщност се подобриха през годината."

Първото тримесечие бе съпроводено с множество мегасделки и очаквания, че централните банки ще започнат да намаляват лихвените проценти след най-агресивния цикъл на повишаване от повече от десетилетие. Но когато това не се случи, банкерите се запознаха с реалността. През юни Федералният резерв прогнозира само едно намаление на лихвените проценти през тази година, тъй като търпеливо управлява целта си за инфлация. 

"Все още не е ясно дали намаляването на лихвите ще започне през тази година", каза Бен Карпентър, съпредседател на отдела за сливания и придобивания в Северна Америка в JPMorgan Chase & Co. "Това е наистина режим на изчакване, докато разберем в каква посока се движим и какво означава това за по-широката икономика. Това е причината някои хора да останат настрана."

Възстановяването на стойността на сделките в световен мащаб е вяло |

Според банкери по-високите разходи по заемите и поскъпването на фондовите пазари продължават да възпрепятстват преговорите, тъй като компаниите се опитват да постигнат съгласие по отношение на цените.

"Несъответствията в оценките на купувачите и продавачите са намалели, но не са напълно преодолени, и макар че капиталът е все по-достъпен, той все още е много скъп", каза Навин Натарадж, старши управляващ директор и съпредседател на отдела за инвестиционно банкиране в Evercore в САЩ.

Фирмите за дялово инвестиране изпитват особени затруднения при изчисляването на сделките в условията на по-високи лихвени проценти, след като години наред използваха евтин дълг, за да стимулират изкупуванията. Макар че се завръщат към заема, те го правят на нива, които са под средните за последните 10 години.

Според Гейл Търк, партньор в Centerview Partners в Ню Йорк, стратегическите купувачи имат "истинско предимство на настоящия пазар". "Много стратегически купувачи искат да използват това предимство в офанзивен план, за да стимулират растежа, срещу дефанзивен план, за да се предпазят от спад."

Най-големите сделки за годината остават предложеното от издателя на кредитни карти Capital One Financial сливане на конкурента Discover Financial Services и споразумението на дизайнера на чипове Synopsys за закупуване на разработчика на софтуер Ansys, които бяха сключени през първото тримесечие на стойност около 35 млрд. долара всяка. Сред значимите сливания и придобивания от началото на април са договорът на Johnson & Johnson за придобиване на Shockwave Medical на стойност 13,1 млрд. долара и споразумението на ConocoPhillips за придобиване на Marathon Oil за около 17 млрд. Долара.

Още по темата

Най-големите банки в САЩ минаха стрес тестовете

Петролът остава в тесен диапазон преди ключовите икономически данни за САЩ

Защо пазарите пренебрегват изборите в САЩ

САЩ стават заложник на своя дълг

Актуални теми
Енергетиката е една от най-актуалните области за сливания и придобивания. Стойността на сделките в сектора е нараснала с над 40% тази година, сочат данните на Bloomberg, благодарение на сделки като покупката на сондажната компания Endeavor Energy Resources LP от Diamondback Energy за 26 млрд. долара в Пермския регион.

"В областта на енергетиката темпото на сделките и бързината, с която една следва друга - Hess, Diamondback, Chesapeake, ConocoPhillips, NuStar, за да назовем само няколко - са доста впечатляващи", казва Андрю Нусбаум, съпредседател на адвокатската кантора Wachtell Lipton Rosen & Katz. "Трудно бихме могли да видим по-активен пазар на сливания и придобивания в тази област от този, който наблюдаваме."

На други места технологичните компании продължават да са обект на засилено внимание както от страна на стратегически, така и от страна на частни купувачи, но темпото на сключване на сделки в сектора на здравеопазването спадна след трескавия край на 2023 г., тъй като производителите на лекарства насочиха вниманието си от големите публични сделки за придобиване към по-малки частни сделки.

Секторите на енергетиката и технологиите отбелязват най-голям обрат на годишна база |

През обичайно по-спокойните месеци юли и август едва ли ще се наблюдава ускоряване на покупките или продажбите, а Wall Street ще се завърне от лятната си ваканция точно когато битката между президента Джо Байдън и Доналд Тръмп за Белия дом навлиза във финалната си фаза.

Банкери и юристи заявиха, че някои компании ще изчакат резултата от изборите в САЩ през ноември, преди да решат дали да осъществят главозамайващи сделки - особено тези в сектори, чувствителни към регулаторната намеса, която е отличителна черта на администрацията на Байдън.

"Съществува мнение, че регулаторната политика може да се промени значително, така че има много по-големи сделки, които компаниите може да пожелаят да започнат при нова администрация", каза Руткоске от Guggenheim.

Изборите в САЩ са само един от многото въпроси, които могат да повлияят на вземащите решения за сливания и придобивания през втората половина на годината. В началото на годината клиентите на Goldman Sachs Group посочиха геополитиката като най-големия риск за пазарите и световната икономика. Оттогава войната между Израел и Хамас ескалира, а конфликтът на Русия в Украйна продължава да тежи на настроенията.

"Мениджърските екипи, управителните съвети и спонсорите се чувстват много по-уверени, но все още има известна несигурност на макроравнище", каза Натарадж от Evercore. "Сделките все още са трудни за осъществяване, но се осъществяват."

Още по темата

Туристите от САЩ карат европейците да се чувстват бедни

Как САЩ погълнаха една трета от световните капиталови потоци от Covid насам

Изключителността на САЩ e мъртва, без значение кой спечели изборите

Пазарите са все по-сигурни, че Фед ще се справи с инфлацията в САЩ