Малко регулация е точно това, от което се нуждае криптовалутата

Още не е твърде късно - криптовалутата е все още в съвсем ранните си години и не е ясно кои от нейните услуги ще се окажат трайни

16:06 | 1 юни 2024

Автор: Тайлър Кауън

Снимка: Bloomberg LP

Понякога индустриите искат да бъдат регулирани. Не става въпрос, че те подкрепят всички свързани с това ограничения, а че регулирането означава узаконяване. Самият акт на приемане на закони очертава някои дейности като заслужаващи правна защита.

Това ни отвежда до криптовалутите. Понастоящем, ако американска финансова институция емитира криптоактиви, съществува голям риск Комисията по ценните книжа и фондовите борси да ги обяви за ценни книжа и съответно да ги регулира. В идеалния случай SEC ще предостави официално определение за това какво е и какво не е ценна книга, а криптосекторът ще се опита да заобиколи тези правила. Вместо това, чрез бездействие, SEC е допуснала фактическа забрана на голяма част от криптовалутите. В дългосрочен план това подкопава демократичните идеали за прозрачност и върховенство на закона.

Добрата новина е, че миналата седмица Камарата на представителите прие законопроект, който ще установи регулация за пазарите на цифрови активи. Не е обичайно либертарианските елементи на политическата система на САЩ да подкрепят нови закони, но в този случай те го правят. Каквито и възражения да има към подробностите на законопроекта, той ще постави криптосектора на здрава правна основа и ще даде възможност за неговото развитие в САЩ. Законопроектът също така ще постави голяма част от регулирането на крипто сектора под контрола на Комисията за търговия със стокови фючърси, която вероятно ще бъде по-приятелска от Комисията по ценните книжа и борсите.

Досега нито една от двете камари на Конгреса не е приемала значим законопроект, свързан с крипто. Предстои да видим какво ще направи Сенатът, въпреки че е малко вероятно законопроектът да стигне до бюрото на президента Джо Байдън, който му се противопоставя, до края на годината. Забележително е обаче, че 71 от 279-те гласа в подкрепа на законопроекта в Камарата на представителите бяха от демократи. Това показва, че регулирането на криптовалутите е двупартиен въпрос, най-малкото защото толкова много американци твърдят, че притежават криптоактиви - 12% по една от оценките.

Що се отнася до подробностите на политиката: Това добър законопроект ли е? В повечето случаи да. Без съгласувана регулаторна рамка криптосекторът на САЩ няма да бъде конкурентоспособен на този на други държави. Това вреди на потенциала за американски иновации, насърчава някои предприемачи да изнесат бизнеса си в чужбина и в крайна сметка може да ограничи интеграцията на крипто с основните финансови инфраструктури, което ще постави финансовия сектор на САЩ в неизгодно положение.

Законопроектът съдържа критичната разпоредба, която изисква криптоинфраструктурите да бъдат достатъчно децентрализирани, поне ако тази инфраструктура попада под юрисдикцията на CFTC, а не на SEC. Тези децентрализирани криптоинфраструктури, които ще включват Биткойн и мрежата Етериум, се считат за „цифрови стоки“ и им се предоставя по-голяма свобода. Такива активи не са като акциите на Apple, при които купувачът очаква много специфичен вид корпоративна отговорност и предвидима финансова отчетност. Ето защо законопроектът предвижда, че за много криптоактиви първоначалното емитиране трябва да включва по-строго оповестяване и регулиране, с роля за SEC. С течение на времето, когато блокчейнът за този актив стане по-зрял и утвърден, регулирането ще се облекчи.

Всяко конкретно предложение за такива правила задължително ще включва някои неясноти и ще бъде податливо на заиграване (от страна на дружествата) или злоупотреба (от страна на регулаторните органи). Какво се счита за „адекватна“ децентрализация например, в крайна сметка е субективен въпрос. Все пак този законопроект изглежда като разумно начало за крипторегулиране.

Законопроектът също така прави криптоактивите изрично обект на действащите разпоредби, предназначени за предотвратяване на изпирането на пари.

Законопроектът отделя стабилните монети, които обещават обратно изкупуване срещу определен брой долари, и предвижда, че те могат да бъдат търгувани чрез подходящо регулирани посредници, макар че подробностите на тази регулация са изрично възложени на бъдещи законодателни и регулаторни актове.

Това е недостатък, тъй като стабилните монети са формата на криптовалута, която е най-вероятно да бъде напълно интегрирана в основните финансови инфраструктури, поради лесното им използване за разплащане. Въпреки това приемането на този законопроект би увеличило, а не намалило шанса стабилните монети да бъдат разгледани по-късно по смислен начин.

Какви са по-широките поуки от това? Първо, Конгресът много бавно приема смислено законодателство в областта на криптовалутите и поради това много криптоноватори имат ниско мнение за САЩ като място за работа. Второ, когато Конгресът най-накрая се заеме да напише законопроект и да го придвижи напред, резултатите всъщност могат да бъдат по-скоро разумни, отколкото безумни.

Трето и последно, още не е твърде късно. Криптовалутата е все още в съвсем ранните си години и не е ясно кои от нейните услуги ще се окажат трайни. Но възможността да разберем това не е изгубена.