В сряда златото успя да постави още един исторически рекорд (в която и да е от основните валути). Няколко неща са забележителни в този случай. Първото е до голяма степен анекдотично, но е се забелязва от много хора, които са по-близо до пазара на злато от мен - няма много шум около това събитие, пише Джон Степек в свой материал за Bloomberg.
До не много отдавна всеки рекорден връх за златото се посрещаше с огромно вълнение от общността на най-големите поддръжници на благородния метал, често придружено от писане на преждевременни епитафии за щатския долар.
Сега? Наблюдаваме нещо като пренебрежение. Поне отчасти това се дължи на факта, че златото не е единственият актив, който бележи нови върхове. Индексът S&P 500 (който в наши дни също има известен брой фанатични почитатели) не е достигнал нов връх, но не е далеч от него. А биткойнът - чиито най-запалени фенове наистина много ми напомнят на тълпата на златото от 2000 г. - също държи всички на нокти.
Другата причина обаче, поради която хората не говорят много за златото, е, че честно казано, все още не могат да разберат защо то поскъпва. Рос Норман, понастоящем главен изпълнителен директор на Metals Daily, е на този пазар от известно време и е високоуважаван коментатор на златото. Но дори той признава в последната си актуализация, публикувана в LinkedIn преди няколко дни, че "ралито в цената на златото ме остави безразличен".
Изброявайки различни възможни причини, Норман посочва, че липсва ентусиазъм за борсово търгуваните фондове (ETF), обезпечени със злато, и няма очевидна промяна в апетита на спекулантите.
Що се отнася до физическото злато, на западните пазари има повече предлагане, отколкото търсене, тъй като притежателите му продават на историческите върхове. Подобна е историята и в Индия, казва Норман, като в резултат на това местните цени се търгуват с отстъпка спрямо международните.
Кои са по-обещаващите кандидати? През последните години централните банки купуват по-агресивно, което Норман обяснява с опасенията относно използването на финансови санкции и "въоръжаването на долара".
Търсенето в Китай също може да е важен фактор, защото златото е един от малкото начини китайските граждани да участват в бягство на капитали, без реално да изнасят пари от страната. В тази връзка имайте предвид, че понастоящем юанът тихо губи стойност спрямо щатския долар, което може да вдъхнови китайските инвеститори да се запасят с още повече злато.
Алтернативно, заключава Норман, това може да са просто алгоритмично управлявани импулсни търговци, които преследват всеки актив, достигнал нови исторически върхове. В такъв случай всичко може да се обърне всеки момент.
Може би златото реагира на страховете от инфлация.
Далеч съм от мисълта, че имам по-добра представа за причините за това. Един от аспектите, който е интересен, е, че златото скочи вчера, след като ръководителят на Федералния резерв Джером Пауъл изнесе лекция. (Обърнете внимание, че и среброто се радваше на доста висок скок.
Пауъл не каза нищо очевидно ново. Но той също така не каза нищо, което да опровергае очакванията, че лихвените проценти все пак ще се понижат в някакъв момент тази година, въпреки очевидно доброто състояние на американската икономика.
Както гуверньорът на Английската централна банка е можел да ограничава остри практики в Ситито само с повдигане на веждата (така гласи легендата), така и шефът на Фед може да движи световните пазари само с тона на гласа си. И предвид неотдавнашните тревоги относно силата на икономическите данни, това беше всичко, от което се нуждаеха пазарите, за да се успокоят и да тръгнат нагоре.
Така че може би златото поскъпва по една от най-старите причини - усещането, че паричната политика няма да бъде достатъчно строга, за да обуздае инфлацията в дългосрочен план, и че в резултат на това може би има смисъл да се държи нещо, което има солиден опит в запазването на стойността си в реално изражение.
Само времето ще покаже. Но фактът, че досегашният бичи пазар е бил тих, предполага, че той може да се запази.