Силният долар притеснява финансовите служители - валутните тревоги стават глобални

Възстановяващият се щатски долар изнервя централните банкери и правителствата по света, принуждавайки ги да предприемат действия, за да намалят натиска върху собствените си валути.

От Токио до Истанбул политиците се намесват в защита на валутните курсове както на думи, така и на дело, тъй като устойчивата американска икономика прави опити да поддържа силна американската валута, като отлага очакванията за по-ниски лихвени проценти в САЩ.

През 2024 г. "зелените пари" поскъпнаха спрямо почти всички основни валути, като не се подчиниха на прогнозите на мнозина от Wall Street, които в началото на годината предвиждаха разпродажба на долара. Това доведе до засилване на предупрежденията от страна на Япония за готовността ѝ да се намеси, за да подкрепи йената от близо 34-годишното дъно. Турция изненада пазарите с повишаване на лихвените проценти, за да стимулира лирата, Китай и Индонезия предприеха мерки за стабилизиране на валутите си, а Швеция и Индия също са подложени на натиск.

Тези засилващи се усилия напомнят за 2022 г., когато официалните лица в Швейцария и Канада се оплакаха от отслабването на валутните си курсове на фона на рязко нарасналата инфлация, а силният долар разкъса развиващите се икономики, допринасяйки за историческия фалит на Шри Ланка. Днес страните, обременени с външен дълг, продължават да са изложени на риск, като Малдивите и Боливия са особено уязвими, ако силата на долара се запази. 

"Щатският долар продължава да нагнетява обстановката в другите централни банки", казва Хелън Гивън, валутен търговец в Monex. "Като се има предвид настоящата глобална обстановка, в която централните банки изглежда се стремят да прекратят циклите си на затягане, не изглежда да има сигурен изход от продължаващата доминация на долара."

Доларът продължава да расте и през 2024 г. Основните конкуренти от Г-10 се понижават спрямо зелените пари

Само преди месеци рецесията в САЩ изглеждаше почти неизбежна. Вместо това данните показват, че страната се възползва от стегнатия пазар на труда, оптимистичното настроение на потребителите и държавните субсидии за производството, което накара инвеститорите бързо да преоценят очакванията си за намаляване на лихвените проценти от страна на Федералния резерв. 

Трейдърите вече оценяват намаленията с три четвърт пункта през 2024 г., което е по-малко от залозите за облекчаване с над 150 базисни пункта в началото на годината, което помогна за повишаването на долара с повече от 2 % през тази година - и потисна всичко от индийската рупия до нигерийската найра, които паднаха до рекордно ниски нива. 

"Това е история на чиста изключителност на САЩ", каза Стивън Милър, ветеран от четири десетилетия на пазарите и консултант в Grant Samuel Funds Management Pty в Сидни. "Купуването на долара остава номер едно в търговията."

Какво казват стратезите на Bloomberg:

"Тъй като щатският долар продължава да се държи сравнително добре, юанът и йената ще останат в центъра на вниманието. Прекомерните движения ще държат властите нащрек, но с посланията за ограничаване на валутната слабост волатилността вероятно ще остане потисната", Мери Никола, стратег на Markets Live.

Това кара централните банки по света да играят в защита. 

Миналата седмица Япония предупреди за "смели действия" за укрепване на йената, която остава на прага на 152 за долар - ниво, което много трейдъри разглеждат като линия в пясъка. Индонезия неколкократно е интервенирала на междубанковите, форуърдните и облигационните пазари, за да повиши стойността на своята рупия. И тъй като китайският юан е в долната част на допустимия си диапазон за търговия спрямо долара, инвеститорите очакват по-силно отдръпване след промени в дневния референтен курс на валутата. Курсът на юана оказваше натиск върху други азиатски валути, включително върху индийската рупия.

Други държави търсят паричната политика в подкрепа на валутите си. Турция неочаквано повиши лихвените проценти миналия месец, а шведски представители заявиха, че по-слабата крона може да отложи първия ѝ ход за облекчаване.

"Предизвикателство пред паричната политика на Риксбанк е, че паричната политика на САЩ изглежда напоследък оказва особено голямо влияние върху шведския валутен курс", заяви заместник-управителят Мартин Флоден според протокола от решението за лихвените проценти през март, публикуван в четвъртък. Ако валутата продължи да отслабва, "може да се наложи паричната политика да остане свиваща за по-дълго време", каза той. 

Валутните курсове са от значение, тъй като обезценяващите се валути увеличават разходите за вносни стоки, стимулирайки инфлацията, тъй като тези разходи се отразяват на цените в магазините за хранителни стоки и фабриките. Същевременно има по-голяма вероятност парите да се изсипят от страна със слаба валута в търсене на по-висока доходност другаде - т.нар. бягство на капитали - което вреди на вътрешните инвестиции и растежа.

Иронията, разбира се, е в това, че едностранната намеса на валутните пазари - където всеки ден се сменят 7,5 трилиона долара - може само временно да промени валутния курс. 

Ключови моменти в историята на големите доларови цикли. Върховете на цикъла при зелените пари са през 1985 г., 2002 г. и 2022 г.

"Те се опитват да спечелят време", каза Раджев Де Мело, глобален макропортфейлен мениджър в Gama Asset Management SA, за намесата на централните банки и правителствата на валутните пазари. "Ако започнем да изпитваме повече съмнения относно намаляването на лихвените проценти от страна на Фед, тогава няма смисъл да се намесваме - волатилността ще се повиши и намерението ще бъде безсмислено."

Макар че пазарите все още очакват Фед да облекчи политиката си през тази година, не всички са убедени, че дори това ще донесе облекчение на валутните пазари. 

Централните банки са на път да започнат най-синхронизирания си цикъл на намаляване на лихвените проценти от 2008 г. насам и подобен сценарий предвещава добро развитие за долара, тъй като лихвеният процент в САЩ ще остане един от най-високите сред основните развити икономики през тази година. 

"Другото нещо освен интервенцията, което ще видим, и вече виждаме, е желанието да се изпревари Фед по отношение на облекчаването", каза Кармен Райнхарт, професор в Харвардското училище "Кенеди" и бивш главен икономист на Световната банка. "Мисля, че те ще бъдат по-колебливи да направят това, ако се притесняват за валутата."

С всички тези закани от страна на световните политици "виждаме признание от страна на централните банки, че съкращенията на Фед няма непременно да осигурят облекчение, поне от гледна точка на валутата", каза Майкъл Кейхил, валутен анализатор в Goldman Sachs Group Inc. 

Инвеститорите увеличават бичите залози за зелените пари

Инвеститорите също се вживяват в тази нова реалност, като през последните седмици увеличиха залозите за засилване на долара. Показателят за позициите на нетърговските търговци - група, която включва мениджъри на активи, както и хедж фондове и други спекулативни пазарни играчи - сега е най-дългият от 2022 г. насам, сочат данните на Комисията за търговия със стокови фючърси до 26 март. 

За Ед Ал-Хюсейни всичко това е знак, че силата на долара ще се запази още дълго време.

"Има само една търговия с развита валута, която да управлява всички", каза лихвеният стратег в Columbia Threadneedle Investment. "Дълга доларова позиция."

Още по темата

UBS: Курсът долар-йена може леко да отслабне

Уолър от Фед каза, че доларът ще издържи натиска на крипто

Prestige Economics очаква още слабост при долара