Гневът на банкер от UBS оголва пукнатините в света на финансирането на климата

Джъдсън Бърки не издържá.

Началото на февруари банкерът от UBS Group AG се бе включил чрез WebEx на среща, която се провеждаше на 17-ия етаж в сградата на Японската агенция за финансови услуги в квартал Касумигасеки в центъра на Токио. Срещата при затворени врати с представители на Федералния резерв, Европейската централна банка и държавни служители от цял свят беше обявена като "контролна среща", на която регулаторите да попитат ключовите участници на пазара как се справят с нарастващия набор от правила и насоки за отказване на икономиката от високовъглеродни активи.

Това, което иначе можеше да е спокойна конференция, се превърна в непредвиден обрат, когато се намеси Берки, ръководител на групата за ангажираност и регулаторна стратегия в UBS. Той отбеляза, че от финансовия сектор се иска да приведе заемите, инвестициите и портфейлите на капиталовите пазари в съответствие с траекторията на глобалното затопляне от 1,5 °C, докато планетата всъщност може би се движи към увеличение от 2,8 °C в сравнение с прединдустриалните времена.

Централата на Агенцията за финансови услуги в Токио. Снимка: Акио Кон/Bloomberg

Резултатът: Най-големите банки в света не могат да отговорят на екологичния идеал на регулаторите, освен ако не започнат да изхвърлят огромен брой клиенти по целия свят с безразсъдни темпове, а също и да съсипят икономиките на големи части от земното кълбо, които разчитат предимно на мръсни горива. Изправени пред тази дилема, много от кредиторите тихомълком се отказват от амбициите си в областта на климата.

"Банките живеят и кредитират на планетата Земя, а не на планетата NGFS", заяви Бърки пред групата в пламенна реч, намеквайки за Мрежата за екологизиране на финансовата система (Network for Greening the Financial System), обединяваща централни банкери, които създават примерни сценарии за развитието на енергийния преход. Подробности за случилото се на срещата, чийто домакин беше Съветът за финансова стабилност - координатор на глобалните регулации - бяха съобщени от хора, които са били в залата, но са помолили да не бъдат назовавани, тъй като са обсъждали частни разговори. Бърки потвърди участието си, но отказа да каже повече.

Избухването на банкера от UBS, което не получи почти никаква реакция от присъстващите, разкрива пукнатините, които се появяват в проекта за финансиране на прехода на стойност няколко трилиона долара, и засяга това, което бързо се превръща в един от най-спорните въпроси в световната банкова индустрия. В частни разговори висши банкери от отделите за устойчиво финансиране в Лондон, Ню Йорк, Торонто и Париж се оплакват от нереалистичните очаквания на регулаторните органи, гражданското общество и активистите за климата относно ролята на сектора в постигането на нулево нетно състояние на планетата.

Това противопоставяне подготвя почвата за сблъсък в сърцето на движението ESG, където екологичните, социалните и управленските съображения се противопоставят на старомодния капитализъм. 

В качеството си на пазачи на капитала банките могат да играят основна роля като катализатори за намаляване на емисиите на парникови газове. Частният капитал ще трябва да поеме лъвския пай от 5 до 10 трилиона долара годишни ангажименти, необходими за плащането на екологичния преход, а според основателя на хедж фонда Bridgewater Associates Рей Далио това ще се случи само ако има "възвръщаемост на парите". 

"Трябва да го направите печелившо", каза той пред делегатите на срещата на върха за климата COP28 в Дубай през декември.

Изменението на климата е "икономически външен фактор и не можете да очаквате, че свободният пазар ще се справи с него доброволно", каза в интервю Адаир Търнър, който ръководеше британския финансов регулатор по време на дълговата криза с високорисковите ипотечни кредити и кризата в еврозоната, а сега е председател на Комисията за енергиен преход. По-голямата част от прехода от високовъглеродни дейности към по-екологични бизнес модели "ще бъде финансирана от частни институции, които в общи линии вземат решения, насочени към максимизиране на печалбата", каза той.  

Банките, които с ентусиазъм са се ангажирали да приведат цялата си дейност в съответствие с целите за нулево нетно потребление, се замислят, тъй като реалните последици от изпълнението на тези ангажименти стават болезнено очевидни.  

Например, бизнесът в енергийните сектори на зависими от въглища държави като Южна Африка, Полша и Индонезия ще бъде забранен. 

Ангажиментите не само затрудняват банките да обслужват клиенти в сферата на суровините като Glencore Plc, но дори и компании, които невинаги се свързват с тежък въглероден отпечатък, се оказват на прицел. Според данни, събрани от Morningstar Inc., Nvidia Corp., изключително успешен технологичен колос, има предполагаемо покачване на температурата с 4C, а козметичният гигант L'Oreal SA - с главозамайващите 6C, което означава, че техните бизнес модели понастоящем са съобразени с траекторията на опустошително глобално затопляне.

Сградата Voyager в централата на Nvidia в Санта Клара, Калифорния. Снимка: Марлена Слос/Bloomberg

"Нашите ангажименти за нулево нетно потребление са свързани с това да бъдем водещ партньор на нашите клиенти и са съзнателно поети около идеята, че ние трябва да бъдем там с нашите клиенти и нашите клиенти трябва да успеят, а не че трябва да хипер-избираме клиенти, за да стигнем до нулево нетно потребление някак по-бързо или по-добре", каза в интервю Джонатан Хакет, ръководител на отдела за устойчиво финансиране в Bank of Montreal.

Някои от най-големите кредитори в света, включително Deutsche Bank AG, HSBC Holdings Plc и Bank of America Corp., добавят забележки към ограниченията си за финансиране на въглища - най-замърсяващият енергиен източник на планетата.

BlackRock Inc. Главният изпълнителен директор Лари Финк заяви, че е спрял да използва термина ESG и подчерта работата на най-големия в света мениджър на активи с енергийни компании в писмо до инвеститорите тази седмица. Фирмата е намалила участието си в международни съюзи за инвестиране в климата.

В своя доклад за устойчивост, публикуван в четвъртък, UBS споменава за "забележителна промяна в акцента" в дискусиите около изменението на климата. След години, прекарани в поемане на ангажименти за нулеви нетни емисии, сега в по-голяма степен се признава необходимостта от преходна фаза, а занапред високата инфлация и производствените разходи ще бъдат "ключови съображения" за клиентите, разработващи стратегии за декарбонизация, заяви швейцарската банка.

През февруари редица финансови гиганти, сред които JPMorgan Asset Management, Pacific Investment Management Co. и State Street Global Advisors, се оттеглиха от Climate Action 100+ - най-голямата инвеститорска група в света, създадена за борба с глобалното затопляне.  Кредиторите, сред които и HSBC, решиха да оттеглят заявленията си за сертифициране на климатичните си цели от подкрепяната от ООН инициатива "Научно обосновани цели". Други подобни доброволни съюзи за борба с изменението на климата бяха разтърсени от подобни напускания в последно време. 

Финансисти на изкопаеми горива. От сключването на Парижкото споразумение през 2015 г. двадесет от най-големите банки в света са отпуснали общо над 2 трилиона долара под формата на заеми за изкопаеми горива.

Говорители на фирмите заявиха, че тези стъпки не отразяват намален ангажимент към финансирането на борбата с изменението на климата. Зад кулисите хора, близки до решенията за напускане, посочват неудобствата, свързани с продължаването на членството, които обхващат всичко - от риска да бъдат съдени от агитатори срещу Парижкото споразумение в САЩ - особено в случай, че бившият президент Доналд Тръмп се върне в Белия дом - до нарастващата планина от документи, свързани с поддържането на климатичните цели. Има и пропуснати ползи.

"За банките със значителен бизнес на капиталовите пазари, като тези, които се конкурират с JPMorgans на света, тук на карта са поставени приходите от такси", казва Джеймс Вакаро, главен катализатор в Climate Safe Lending Network, група, която помага на финансовата индустрия да разбере как да намали въглеродния си отпечатък. "Да се откажеш от клиенти, които не са на път да достигнат 1,5 °C, означава да изгубиш основни линии на приходи." 

Когато през 2021 г. на т.нар. среща на върха COP26 в Глазгоу съзнанието за климата изригна на финансовата сцена, големите западни банки шумно се ангажираха да намалят въглеродния си отпечатък. Финансираните емисии - тези, които произтичат от отпускането на заеми и инвестирането - ще намалеят в съответствие с пътя за постигане на нетна нула до 2050 г., обещаха те. В същото време повечето от тях обещаха да вложат голяма част от парите си - между 750 и 2,5 трилиона долара за всяка банка - в зелени и устойчиви сделки до края на това десетилетие. 

Но всичко това беше преди те да запретнат ръкави и да направят изчисления. Според Адам Матюс, главен отговорник по инвестициите в Пенсионния съвет на Англиканската църква, декларациите за намерение да се намалят емисиите на парникови газове "надхвърлят прогнозите" за това какво може да направи индустрията. Сега се наблюдава "постепенно отдръпване на недобросъвестни членове, тъй като се разбра, че това е много по-трудно от една снимка и съобщение за пресата", каза той.

Адам Матюс, главен отговорник по отговорното инвестиране в Пенсионния съвет на Англиканската църква, в Church House в Лондон, Великобритания, в сряда, 29 септември 2021 г. Пенсионният борд, който управлява 4,2 млрд. долара за 41 000 души, увеличава финансовата мощ на църквата, като се съюзява със съмишленици - религиозни и светски мениджъри на пари. Снимка: Бети Лаура Сапата/Bloomberg

Вътре във финансовата индустрия раздразнението достигна ново ниво след публикуването на документ на ЕЦБ през януари, в който се посочва, че 90% от анализираните от нея банки в еврозоната са "несъобразени" с целта за ограничаване на глобалното затопляне до 1,5 °C. Централната банка нарече този резултат "зашеметяващ".

ЕЦБ отбеляза, че приходите на много банки зависят до голяма степен от клиенти в енергоемки сектори. Тя разгледа шест отрасъла - енергетика, автомобилостроене, нефт и газ, стомана, въглища и цимент. Средно тези експозиции възлизат на 15% от най-висококачествения им капитал, макар че ЕЦБ цитира "значителни различия между банките". С други думи, широко разпространените загуби от заеми за сектори с високи въглеродни емисии вероятно биха унищожили голяма част от финансовите резерви на банките.

Определянето на това, което може да се включи в рубриката "зелен преход", остава в процес на разработка, дори когато кредиторите, включително Barclays Plc, BNP Paribas SA и Citigroup Inc. създават нови екипи за инвестиционно и корпоративно банкиране за тази цел. 

В някои случаи банките дори поставят финансирането на въглищни централи под знака на ESG. Заемодателите търсят начини да задържат клиентите си в редица отрасли с високи нива на вредни емисии - от циментовата промишленост до корабоплаването и авиацията. HSBC ясно заяви, че много клиенти в тези отрасли ще постигнат нулеви нетни емисии само ако зараждащите се технологии за намаляване на въглеродните емисии могат да бъдат достатъчно разширени. 

Страните, които най-много разчитат на въглищата. Южна Африка, Китай и Индия разчитат на въглища за повече от половината от енергийните си нужди.

Въглищата обикновено се сблъскват с най-строгите ограничения за финансиране от всички изкопаеми горива, а международните пакети за подпомагане на развиващите се страни да се откажат от въглищата трудно привличат западни банкери, които се опасяват, че участието им ще наруши техните политики за климата.

Сега някои банки тестват възможностите.

Искане от януари за предложения от банки за подпомагане на финансирането на сделка с въглища, свързана с едно от така наречените партньорства за справедлив енергиен преход в Индонезия, получи "силен отговор", заяви говорител на Азиатската банка за развитие пред Bloomberg. HSBC, Standard Chartered Plc и Bank of America са сред кредиторите, които са кандидатствали за сделката, която ще финансира предсрочното затваряне на въглищната електроцентрала Cirebon-1 в Западна Ява, съобщи Bloomberg. Единственият начин, по който банките могат да направят това, е като разширят експозицията си към въглища в средносрочен план.

Киребон е една от стотиците въглищни централи, които захранват домовете и промишлеността в цяла Азия. За разлика от САЩ и Европа, много въглищни централи в Азия са на възраст само няколко години след предполагаемия им живот от около четири десетилетия. Освен това те са обвързани с дългосрочни споразумения за доставка на електроенергия и имат инвеститори, които очакват възвръщаемост, обещана им при отпускането на средства за централите. Затова ранното им затваряне е свързано със значителни финансови разходи.

Рибарското селище Варудуур в близост до въглищна електроцентрала в Киребон, Индонезия. Снимка: Мохамед Фадли/Bloomberg

"Достигането на нулева нетна стойност навреме няма да е възможно, освен ако всички заедно не намерим начини да финансираме надеждното ранно извеждане от експлоатация на сравнително младите въглищни енергийни активи в Азия, дори ако изглежда, че в краткосрочен план емисиите ни, свързани с въглищата, ще се увеличат", заяви Селин Хервейер, главен директор по устойчиво развитие на HSBC. "Става въпрос за избягване на емисиите в реалния свят."

През януари банката публикува актуализирана политика по отношение на въглищата, от която става ясно, че сега прилага "основан на риска подход" към въглищни проекти, които иначе биха могли да бъдат изключени. Хервейджър заяви, че в индустрията се работи по отделно отчитане на емисиите, свързани с въглищата, ако те са резултат от финансирането на надеждни инициативи за ранно пенсиониране на въглищата.

Но някои световни банки и инвеститори твърдят, че продължаването на връзките с въглищата просто не си заслужава риска.

"Това е малко хлъзгав наклон", казва Тибо Клисон, ръководител на отдела за климата в BNP Paribas Asset Management. Светът трябва "да се отърве от въглищата възможно най-скоро, така че на този етап не искаме да се възползваме от тази възможност да бъдем по-малко строги", каза той.

Алис Кар, изпълнителен директор по публичната политика в най-голямата световна коалиция за финансиране на борбата с изменението на климата - Glasgow Financial Alliance for Net Zero, или GFANZ, казва, че "финансовите институции обмислят как да извършват този вид транзакции [за ранно оттегляне от употреба на въглища] в момента и ни трябват правилните предпазни огради, защото има голям риск за репутацията, ако не ги направите правилно". GFANZ е съпредседателствана от Марк Карни, който е председател на борда на Bloomberg Inc. и бивш управител на Английската централна банка, и Майкъл Р. Bloomberg, основател на Bloomberg News, компанията майка Bloomberg LP.

За Вакаро от Climate Safe Lending е важно как банките ще го направят. Възможността за преминаване към зелено финансиране е "достатъчно голяма", за да компенсира част от загубените приходи на мръсните клиенти, но банките едва ли ще се възползват от нея, ако продължат да говорят "двойствено" както за приемането на устойчивостта, така и за запазването на обичайния бизнес, казва той.

Активистите за климата са обезпокоени. Опитът показва, че банките и инвеститорите "не харесват нищо повече от една добра политическа вратичка", каза Пади Маккъли, старши анализатор по въпросите на енергийния преход във френската организация с нестопанска цел за климата Reclaim Finance. "Ако такава съществува, вероятността да налеят пари през нея е голяма."

В същото време инвеститорите, които държат на активите с високо съдържание на въглеродни емисии, казват, че тези, които се въздържат, рискуват да пренебрегнат истинските проблеми в икономиката като цяло.

Фумитака Накахама, ръководител на глобалното корпоративно и инвестиционно банкиране в Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. в централата на компанията в Токио, Япония, в сряда, 5 октомври 2022 г. MUFG планира да ускори отпускането на кредити на глобални фондове и други институционални инвеститори в САЩ, тъй като се стреми да изпревари Goldman Sachs Group Inc. тази година по кредити, синдикирани в най-голямата икономика в света. Снимка: Шоко Такаясу/Bloomberg

Много от настоящите политики, ограничаващи инвестициите в такива компании, "създават пристрастия", които вредят на развиващите се пазари, смята Диана Гусман, главен директор по устойчивостта в Prudential Plc. "Отказът от инвестиции няма да бъде решение", казва Фумитака Накахама, ръководител на групата за глобално корпоративно и инвестиционно банкиране в Mitsubishi UFJ Financial Group Inc.

Ветераните в глобалните финанси казват, че докато балансират между нуждите на клиентите си и екологичните си ангажименти, искат регулаторите да бъдат честни и да признаят, че напредъкът в областта на климата е бавен и че без подходящи стимули банкерите няма да играят ролята, която се очаква от тях. 

"Винаги е било удобно финансите да бъдат представяни като спасител по отношение на климата, докато в действителност финансите могат да стигнат само дотам, докъдето стигнат, ако няма благоприятна политическа среда", смята Матюс от Пенсионния съвет на Англиканската църква.

Това беше тезата на Бърки от UBS по време на срещата в Токио и според присъстващите в залата, когато той е приключил изказването си, всички са видели как "колелата се завъртат" в главите на регулаторите.

Още по темата

Зелената сделка трябва да стимулира растежа, а не да го задържа

Въглищата, най-мръсното изкопаемо гориво, се готвят за едно много дълго сбогуване

Повечето "пасивни" фондове, обозначени като ESG, финансират разширяването на добива на нефт и газ