Бавно, но сигурно пъзелът с лихвените проценти се подрежда. Подгответе се за дългоочакваното понижение в цикъла на глобалната парична политика до средата на годината. Там, където Федералният резерв (Фед) насочва, останалите са склонни да го следват - централните банки може и да са номинално независими от правителствата, но са малко по-малко независими една от друга - което прави вероятно трите основни парични институции да се движат в крак.
Председателят на Фед Джером Пауъл даде ясно да се разбере в показанията си пред Конгреса миналата седмица, че с насочването на инфлацията към целта от 2% лихвените проценти скоро могат да бъдат понижени. Докладът за заплатите в неселскостопанския сектор през февруари миналата седмица продължи тенденцията на леко смекчаване на растежа на работните места и отслабване на доходите. Пауъл не изисква непременно данните за инфлацията да се подобрят, за да се облекчат, а само да не се влошават. Той става все по-уверен, че Фед "не е далеч" от окончателното натискане на спусъка за намаляване на лихвите. Тези условия би трябвало да са напълно налице до заседанието на 12 юни.
Европейската централна банка обявява от покрива, че на заседанието си на 6 юни ще намали лихвените проценти за първи път от пет години насам. Коментарите на председателя Кристин Лагард на пресконференцията в четвъртък, че "ще знаем малко повече през април, но много повече през юни", зададоха тона. Често посланието от сесията с въпроси и отговори бива коригирано след това от неидентифицирани източници от Европейската централна банка (ЕЦБ) - но този път то беше потвърдено.
Дори най-ястребово настроеният политик, шефът на Австрийската централна банка Роберт Холцман, призна, че "може да се подготвя промяна на лихвите". Ръководителят на Френската централна банка Франсоа Вилерой дьо Гало отиде по-далеч, като заяви, че е "много вероятно ЕЦБ да намали лихвите през април или юни". Този миролюбив уклон от един от най-добрите барометри на мисленето на ЕЦБ беше подкрепен от подкрепящи забележки от обикновено ястребово настроените ръководители на финландската и литовската централна банка. Bloomberg Economics очаква първо намаление с 25 базисни пункта през юни и по-нататъшни намаления с по четвърт пункт на всяко от оставащите четири заседания през 2024 г., с което официалните лихвени проценти ще се понижат до 2,75% от сегашните 4%.
Както се вижда от графиката по-горе, очаква се Bank of England да изостане от другите банки. Фючърсният пазар показва, че има само 50% вероятност за намаление на заседанието на Комитета по парична политика на 20 юни - което идва след решенията на Фед и ЕЦБ. Дотогава Обединеното кралство може да има най-ниското равнище на инфлация и най-слабата икономика, което ще засили натиска върху британските политици да ускорят прехода към облекчаване на политиката.
Провеждането на наказателен паричен режим с най-високи реални лихвени проценти ще се отрази тежко на растежа. Ако паундът се засили, тъй като лихвените проценти в Обединеното кралство остават най-високи, това ще затрудни британските износители. През последните години възраждащият се сектор на услугите печели чуждестранен бизнес , най-вече от САЩ, стимулиран от слабостта на паунда спрямо долара. Неотдавнашното засилване на паунда заплашва да подкопае ключова подкрепа за британската икономика. Ето защо централните банки са склонни да се обединяват - за да избегнат разрушителните икономически последици от валутните колебания.
Английската централна банка (BOE) вече страда от най-ниското обществено доверие в историята. Ако тя продължава да се занимава с възстановяването на доверието в борбата с инфлацията, когато нейните колеги продължават, тя рискува да бъде възприемана като непреклонна. За да бъдем честни, управителят Андрю Бейли си остави известна свобода на действие, за да ускори графика за намаляване на лихвите, като в прегледа на паричната политика през февруари ще бъде отбелязана тенденция към облекчаване. Следващата стъпка ще бъде намаляване на прогнозите за потребителските цени, вероятно при прегледа през май, за да се приведат в по-близко съответствие с тези на Фед и ЕЦБ - а всъщност и с реалността. Понастоящем BOE очаква инфлацията да достигне 2% и след това да се ускори отново през втората половина на тази година - това изглежда странно, когато почти всички икономически показатели на Обединеното кралство сочат надолу.
Икономическите фактори, забавящи глобалната инфлация, може и да отслабнат, но насоките на централните банки за бъдещето станаха видимо по-ясни и по-уверени. Движението на лихвените проценти рядко е самостоятелно, така че очаквайте по-нататъшни намаления през втората половина на тази година и в началото на 2025 г. Политиците вероятно ще понижат разходите по заемите със 100 до 150 базисни точки. Нирваната е да се достигне плато, при което икономиките се възстановяват, без да се разпалва отново инфлацията. Когато наближи юни, дори намръщеният BOE може да бъде убеден да се присъедини към партито.
Маркъс Ашуърт е колумнист на Bloomberg, който се занимава с европейските пазари. Преди това е бил главен пазарен стратег в Haitong Securities в Лондон.