Как се препъна френският доставчик на IT за ядрената индустрия и олимпийските игри

Някога любимец на френския бизнес и желаещ да бъде конкурент на Accenture и Capgemini, IT гигантът Atos SE изпитва затруднения, тъй като акциите му падат, надвиснала е дългова стена и се очертава разпад. Изглежда, че неговото разпадане ще бъде следващото голямо изпитание за френския режим на преструктуриране след фалита на оператора на домове за възрастни Orpea и на търговеца на дребно с хранителни стоки Casino Guichard-Perrachon. 
Ето какво се случи с компанията, ключов доставчик на френската ядрена индустрия и на Олимпийските игри.

Какво представлява Atos и защо е важно?
Създадена през 1997 г. от сливането на няколко доставчика на информационни технологии, Atos е претърпяла множество трансформации. През 2009 г. настоящият европейски комисар Тиери Бретон пое управлението и в продължение на десетилетие я превърна в ИТ гигант чрез различни придобивания на високо ниво.

Atos купи Siemens IT Solution and Services през 2011 г., френския шампион по суперкомпютри Bull през 2014 г., както и Xerox ITO за 1 млрд. долара през същата година, а през 2018 г. - американския играч Syntel за 3,4 млрд. долара. Пазарната капитализация на Atos рязко нарасна и през 2017 г. компанията влезе в индекса на сините чипове CAC 40 във Франция. Към 2022 г. приходите на фирмата възлизат на 11,3 млрд. евро (12,1 млрд. долара), а в момента в нея работят 105 000 души по целия свят. 

В хода на своето развитие Atos поглъща много бизнес направления - от аутсорсинг на наследена ИТ инфраструктура до консултантски услуги, киберсигурност, отбрана, изчисления в облак и декарбонизация. Фирмата е доставчик на ИТ за френската армия, а наследената от Bull технология за суперкомпютри означава, че тя е ключова и за френската ядрена индустрия. Всички най-чувствителни дейности са групирани в BDS, нейното звено за големи данни и киберсигурност. Групата е и дългосрочен ИТ партньор на Международния олимпийски комитет, като следващите игри ще се проведат в Париж това лято. 

Как се стигна до проблемите?
Поредицата от неуспехи на Atos в областта на управлението и неправилната комуникация започна през 2021 г., когато се появиха съобщения за плановете ѝ да придобие американския си конкурент DXC Technology Co. за 10 млрд. долара. Новините удариха цената на акциите ѝ, тъй като инвеститорите поставиха под въпрос сделката, която беше прекратена през следващия месец. По-късно същата година Atos загуби над 1 млрд. евро от пазарната си стойност, след като разкри, че одитори са открили счетоводни грешки в две от нейните американски структури.

Съобщенията за разногласия по отношение на стратегията и поредицата от предупреждения за печалбата бяха усложнени от голямото текучество на ръководството, като през последните две години и половина се смениха петима главни изпълнителни директори. Пазарната стойност на Atos е спаднала от 8,2 млрд. евро в края на 2020 г. до малко над 300 млн. евро в началото на февруари 2024 г. 

Компанията бавно адаптира основната си дейност към прехода на ИТ индустрията от управление на традиционните центрове за данни на място към външни услуги за изчисления в облак, въведени за първи път от гиганти като Amazon Web Services и Azure на Microsoft. Тя се бори да намери начин да навакса изоставането си и да възобнови растежа си с бързо развиващите се цифрови области, което доведе до плана за разделяне на компанията през 2022 г., като от едната страна ще бъде наследеният ИТ бизнес, а от другата - звеното за облачни услуги и киберсигурност.

Какви активи се продават?
На 1 август Atos обяви, че води ексклузивни преговори с EPEI на Даниел Кретински за продажбата на подразделението си за наследени ИТ услуги Tech Foundations. Съгласно условията на сделката Atos ще получи 100 млн. евро в брой и ще прехвърли на EPEI дълг в размер на 1,9 млрд. евро. Като част от това споразумение Кретински ще участва и в увеличението на капитала на Eviden - останалата част от бизнеса на Atos с облачни услуги, суперкомпютри и киберсигурност.

След отпора на някои френски законодатели и по-нататъшни промени в ръководството, компанията и EPEI предоговарят условията на сделката, а в понеделник компанията изтегли увеличението на капитала. Периодът на ексклузивност приключва през юли. 

Междувременно миноритарен акционер съди ръководството във Франция за липса на прозрачност около продажбата. Други миноритарни акционери също подадоха искове срещу компанията, обвинявайки бившия председател на Atos Бертран Мьоние в подвеждащи и неадекватни оповестявания. 

На 3 януари компанията обяви, че подновява преговорите с Airbus за продажбата на BDS, най-стратегическото си звено, за сума до 1,8 млрд. евро. В същото съобщение Atos заяви, че обмисля други начини за набиране на парични средства, включително допълнителни продажби на активи, които значително ще надхвърлят по-ранната цел от 400 млн. евро.

Как ще се справи с надвисналата дългова стена?
Компанията има банков дълг в размер на 2,4 млрд. евро, който трябва да бъде изплатен през следващата година. В понеделник Atos съобщи, че е поискала от назначен от съда посредник, известен като "mandataire ad hoc", който да помогне в преговорите за рефинансиране. 

Дискусиите по "mandatat ad hoc" са поверителни, нямат срок и често представляват последната стъпка преди помирителната процедура - вид процес на преструктуриране съгласно френското законодателство. Помирителната процедура е поверителна и може да продължи до пет месеца и е необходима стъпка за длъжника, преди да започне ускорена предпазна процедура. В рамките на предпазния вариант несъгласните кредитори могат да бъдат притиснати, ако е необходимо. 

Atos също така трябва да се справи с падежа на конвертируеми облигации на стойност 500 млн. евро с падеж през ноември и на облигации на стойност 750 млн. евро с падеж през май следващата година. Освен това има облигации за около 1,2 млрд. евро с падеж между 2028 и 2029 г. Както банковият дълг, така и облигациите не са обезпечени. 

Един от вариантите, които компанията обмисля, за да се справи с краткосрочните падежи, е да се извърши операция по управление на задълженията, при която да се възстанови револвиращият кредит, да се заменят заемите и облигациите от 2024 г. и 2025 г. с други инструменти с падеж през 2028 г., които са с по-висок ранг, но с имплицитно отписване. Този вариант би включвал също така емитиране на права за около 300 млн. евро и известно парично плащане от продажбата на BDS, когато и ако това се случи.