Искате руските милиарди? Обложете ги с данък, не ги конфискувайте

Европейските нации, по-известни с дълги ваканции и добри системи на здравеопазване, отколкото с водене на войни, нарушиха много табута след руското нахлуване в Украйна. Те изпратиха оръжия и боеприпаси в Киев, платиха икономическата цена за откачане от тръбата с природен газ на Путин и разгърнаха безпрецедентна артилерия от икономически санкции, по-често свързвани със САЩ.

Сега натискът се увеличава да се наруши следващото табу. Белият дом подкрепя законодателство, което ще му позволи да конфискува около 300 милиарда долара замразени руски активи, за да помогне за плащането на реконструкцията на Украйна, чиято цена се оценява на около 150 милиарда долара. Това от своя страна постави европейските съюзници на САЩ на горещия стол, защото там се намират около 200 милиарда долара от тези активи. Това е потенциално огромна повратна точка в усилията за наказване на руската агресия – обсъдена от френски и украински министри миналия уикенд – но и такава, която изисква преосмисляне.

Конфискуването на активи като резервите на централната банка, които са били „обездвижени“ – техническият термин – носи големи правни, икономически и геополитически рискове. Военната машина на Владимир Путин вероятно ще продължи да работи, но междувременно много други страни потенциално ще видят това като нарушаване на суверенния имунитет и може би не такова, което може да бъде оправдано като отговор на поведението на Русия. Миналите замразявания на активи по време на война са функционирали като обратими стъпки, предназначени за бъдеща реституция; това би създало прецедент на еднократен, наказателен ход.

Заграбването на активи повишава риска от обратни действия и финансова фрагментация, което би направило инструментариума на Запада от икономически санкции по-малко ефективен в бъдеще. Някои твърдят, че това е риск, който си струва да се поеме, тъй като щатският долар ще остане доминиращ независимо от това, но европейците се опасяват, че ще поемат основната тежест на разходите. Делът на еврото в международните плащания вече намалява и конкурентоспособността на финансов център като Париж е изрично свързана със защитата на суверенния имунитет. Икономиките извън Г-7 може вместо това да скрият резервите си в Китай, смята Агат Демаре от мозъчния тръст ECFR. Това едва ли ще се брои за победа.

Може би САЩ трябва да съсредоточат енергията си върху едно по-непосредствено табу, което може да е далеч по-малко болезнено за нарушаване: облагане на изключителните и невероятни печалби, генерирани от руски активи, имобилизирани в депозитари, включително базираната в Белгия Euroclear. Оценките показват, че по-голямата част от над 200 милиарда евро санкционирани държавни активи са в Euroclear. През деветте месеца до 30 септември Euroclear казва, че лихвите, възникващи върху парични салда от санкционирани от Русия активи, са били около 3 милиарда евро. Миналия месец ЕС започна да очертава първите стъпки към прилагането на данък върху подобни неочаквани печалби, което може да събере до 15 милиарда евро през следващите четири години, според документ, с който Bloomberg News разполага.

Това, което прави това малко по-малко противоречиво от конфискацията, е, че в случая на Euroclear, генерираният лихвен доход принадлежи на борсата, а не на Русия, според договорните споразумения, цитирани от Никола Верон от мозъчния тръст Bruegel. Всъщност редовното данъчно облагане трябва да помогне на Белгия да спечели около 1,7 милиарда евро приходи тази година, които тя ще инвестира, за да помогне на Украйна. Табуто ще бъде да се определи какво представлява неочаквана печалба и след това да се вземе повече от обичайния справедлив дял на държавата.

Това е по-малка кутия на Пандора от тази, отворена чрез конфискация, но въпреки това е на Пандора. Euroclear е основен играч във функционирането на финансовите пазари и политизацията все още може да доведе до риск от контрамерки, като същевременно разтърси частните инвеститори. Главният изпълнителен директор на Euroclear Лив Мостри каза пред вестник L'Echo, че санкциите са създали "безпрецедентна" ситуация за клиринговата къща и че всички предприети мерки трябва да бъдат в рамките на подходяща правна рамка. Така че ще има правни спорове и разходи, независимо от това.

Все пак неочакваните печалби си струва да бъдат разгледани като възможност и тяхното данъчно облагане може да доведе до ценни милиарди, които да компенсират подкрепата на данъкоплатците за Украйна. ЕС показа, че е готов да пожертва много свещени крави в постигането на тази цел - съобщава се, че Брюксел подготвя отстъпки за създателя на проблеми Виктор Орбан от Унгария, например, за да осигури финансов пакет от 50 милиарда евро за Киев. Ако Белият дом наистина иска да помогне в намирането на алтернатива на собственото си преследване на пакет от $60 милиарда за Украйна, който републиканците в Конгреса възпрепятстват, той трябва да се насочи към незаслужените приходи, получени от санкционирани активи, а не към самите активи.

Лионел Лоран е колумнист в Bloomberg Opinion, отразяващ цифровите валути, Европейския съюз и Франция. Преди това е бил репортер за Reuters и Forbes.

Още по темата

Приходите от петрол и газ на Русия за 2023 г. са се сринали с една четвърт

Чипове от САЩ продължават да се вливат в Русия въпреки забраната

Сделка на Райфайзен с Русия води до служител, работил за санкциониран магнат

Някои държави от ЕС искат отслабване на плана за налагане на санкции на Русия