Геополитиката се завръща. Войната в Близкия изток е най-новият от поредица шокове, които демонстрират силата на политиката да оформя икономическите и пазарните резултати. Може да престоят и по-лоши. Подобно на войните в Близкия изток от миналото, конфликтът между Израел и "Хамас", който избухна през октомври, е човешка трагедия с потенциал да разруши световната икономика. Конфликт, който до голяма степен се ограничава до Газа, подобно на това, което последва отвличането и убийството на трима израелци от "Хамас" през 2014 г., ще увеличи и без това високата цена на човешкия живот, но вероятно ще има ограничен ефект върху цените на петрола или глобалния растеж.
Една по-рязка ескалация - не голяма вероятност, но явна възможност - може да доведе Израел до пряк конфликт с неговия регионален враг Иран, доставчик на оръжие и пари за "Хамас". При този сценарий Bloomberg Economics изчислява, че цените на петрола могат да скочат до 150 долара за барел, сравнимо с движението, наблюдавано по време на войната в Персийския залив от 1990-91 г. Това би намалило глобалния растеж през 2024 г. от 2,7% до 1,7% – намалявайки производството с около 1 трилион долара.
Горещата война на Русия
В Украйна икономическите ефекти от руската инвазия са преки и опустошителни. БВП през 2023 г. се очаква да бъде 27% под предвоенното ниво. Междувременно Русия е изправена пред бъдеще на икономическа и финансова изолация от Запада. Последствията ще бъдат сравними с въздействието на водената от апартейда автаркия върху Южна Африка през 80-те години. До 2032 г. БВП на Русия вероятно ще бъде с 12% по-малък, отколкото би бил, ако Кремъл беше държал войските си у дома.
След почти две години, откакто руските танкове преминаха през границата, интензивността на ефекта върху по-широката световна икономика избледня. Обратно през август 2022 г. обаче, с преустановените доставки от Русия и наближаването на зимата, европейските цени на газа скочиха над 300 евро/MWh – повече от 15 пъти над историческата средна стойност. Това беше близо до вкарването на еврозоната в рецесия. Европейската централна банка все още се бори с инфлацията над целевата стойност.
Студена война между САЩ и Китай
За САЩ и Китай надеждите, че администрацията на Байдън ще доведе до възстановяване на конструктивните отношения, досега бяха напразни. Президентът Джо Байдън запази в сила тарифите на търговската война на своя предшественик и отиде по-далеч със забрана за продажби на водещи полупроводници в Китай. Щетите са ясни. През 2022 г. за стоки, изправени пред мита от търговската война, износът на Китай за САЩ е намалял с над 150 милиарда долара спрямо тенденцията преди търговската война.
Има, разбира се, и победители. Мексико, Виетнам и Тайланд са сред евтините производствени центрове, които са увеличили търговията със САЩ, тъй като вносът от Китай не е добре приет. Ястребите по сигурността твърдят, че по-високите цени и по-бавният растеж са цена, която си струва да се плати, за да се изолират икономиките от геополитически риск. От икономическа гледна точка обаче, тъй като търговията започва да тече по канали, продиктувани от политиката, а не от търговските стимули, разходите са на първо място и в центъра.
Предстоящи рискове
Други рискове все още не са изкристализирали. Тайван произвежда по-голямата част от съвременните логически полупроводници в света и около 35% от по-слабите чипове, като повечето от останалите 65% се произвеждат другаде в Азия. В световен мащаб 5,6% от общата добавена стойност идва от сектори, използващи чипове като директни суровини в производството – почти 6 трилиона долара. Общата пазарна капитализация за 20-те най-големи клиенти на Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. е 6,7 трилиона долара.
Тайван също се намира на един от най-големите геополитически разломи в света и близо до кръстовището на две тектонични плочи, което води до повишена уязвимост към земетресения, както буквални, така и преносни. Ако катастрофа спре доставките на полупроводници на Тайван, Bloomberg Economics изчислява, че това ще се отрази на глобалния БВП от 4%, недалеч от въздействието на световната финансова криза или пандемията Covid-19. Ястребите по сигурността на Вашингтон, винаги нетърпеливи да намерят следващия източник на глобален риск другаде по света, може също да погледнат предизвикателствата по-близо до дома. Изборите през ноември 2024 г. се очертават като реванш между президента Байдън и бившия президент Доналд Тръмп. Миналия път това завърши с ядосана тълпа от поддръжници на Тръмп - убедени, че изборите са били откраднати - които нахлуха в Капитолия на САЩ.
Пазарите по това време не обърнаха много внимание, като акциите, доходността на държавните облигации и доларът почти не се промениха. Тогава обаче икономиката на САЩ се ускоряваше, излизайки от блокирането на Covid, доходността на 10-годишните държавни облигации беше малко над 1% и САЩ не увеличаваха военните доставки за Украйна или местиха самолетоносачи на позиции в Близкия изток. При настоящите военни ангажименти и състоянието на икономиката и пазарите на САЩ, повторение на случилото се след изборите може да има значително по-голямо въздействие.
Дворове и огради
Какво да правим в условията на нарастващо геополитическо напрежение? Връщане към бурните години на икономически ръст заради глобализация, свободна от политика, не е възможно.
Опитът на Обединеното кралство след Брекзит показва опасностите, лежащи в другата посока. Откакто гласува да напусне най-големия единен пазар в света през 2016 г., Обединеното кралство отбеляза по-слаби печалби от инвестиции и производителност, поставяйки икономиката на по-бавен растеж, който може вече да е струвал около 3% от БВП.
Разделяйки разликата, мантрата на администрацията на Байдън „висока ограда, малък двор“ звучи правилно. В свят на геополитически напрежения напредналите технологии с последици за националната сигурност трябва да бъдат зад висока ограда. В свят, в който трансграничната търговия, инвестициите и трансферът на технологии са значителни двигатели на нарастващия просперитет, размерът на двора трябва да бъде малък.
Има дори плюс от геополитическата конкуренция. Работниците в Аризона, Дрезден и японския остров Кюшу се радват на пристигането на милиарди инвестиционни долари, докато TSMC диверсифицира своя географски отпечатък. Технологията в новия телефон на Huawei предполага, че забраната на полупроводниците в САЩ може да е ускорила местните иновации в Китай. Развиващите се икономики от Южна Азия до Африка и Латинска Америка се надяват, че борбата за геополитическо влияние ще донесе американски инвестиционни долари, за да се конкурират с парите на Китай по програмата „Един пояс, един път“.
Общата картина обаче е, че завръщането на геополитиката добавя значителен риск към глобалната перспектива. А подробностите относно височината на оградата и размера на двора, необходими за ограничаване на този риск, остават да бъдат определени.