Ryanair Holdings Plc върна купища пари на акционерите чрез обратно изкупуване на акции и еднократни разпределения през последното десетилетие, но досега не бе изплащала редовен дивидент.
Съобщението в понеделник за първоначално изплащане от 400 милиона евро и план за връщане на 25% от печалбите след облагане с данъци сигнализират, че тази някога слабо развиваща се акция вече е пораснала и печели повече пари, отколкото знае какво да прави.
Предвид щетите в авиацията, нанесени от пандемията, финансите на Ryanair са в забележително добра форма. Благодарение на силното търсене на пътувания и 24% увеличение на тарифите, ирландският превозвач отчете колосални 2,2 милиарда евро нетна печалба за шестте месеца, приключващи на 30 септември – почти 60% повече от същия период преди година.
Въпреки че очаква да загуби пари през бавните зимни месеци, компанията остава напът да генерира рекордна годишна печалба. Следователно има достатъчно място за възнаграждение на акционерите, които останаха с авиокомпанията и подкрепиха нейното пласиране на акции на стойност 400 милиона евро през 2020 г.
За разлика от превозвачите с пълен набор от услуги, които остават обременени с огромни дългове, Ryanair има повече от 800 милиона евро нетни пари. Това е въпреки изплащането на повече от 1 милиард евро заеми досега през тази фискална година и финансирането на доставки на нови самолети. Нейният флот е почти изцяло собственост, а не нает, така че компанията не е засегната от нарастващите разходи за наем на самолети.
Въпреки че акциите на Ryanair скочиха с 6% в понеделник, мечото тълкуване на обявяването на редовен дивидент е, че дните на висок растеж на превозвача са приключили.
Разбира се, Ryanair сега е толкова голяма, че не може да продължи да расте толкова бързо, колкото в първите дни. Но след като направи поръчка за 300 самолета Boeing 737 Max-10 по-рано тази година, компанията има за цел да увеличи общия годишен брой превозени пътници с 80% през следващото десетилетие - така че едва ли стои на едно място.
Инвеститорите се притесняват, че процъфтяващото търсене на пътувания ще изчезне, но не бива да забравят, че предлагането остава ограничено от бавните доставки на самолети и проблемите с контрола на въздушното движение. Европейският въздушен трафик все още е само на 93% от нивата от 2019 г., според координатора на въздушното пространство Евроконтрол.
Оперирайки почти изцяло флотилия на Boeing, Ryanair би трябвало да се възползва от ситуацията при конкурентите, които трябва да приземят самолети Airbus A320Neo за проверки на двигателя. Главният изпълнителен директор на Ryanair Майкъл О’Лиъри смята, че свиването на капацитета може да продължи до 2026 г.
Ако е така, тогава цените също ще останат по-високи, отколкото пътниците са свикнали в миналото. Следователно коефициент на изплащане от 25% изглежда доста консервативен и все още може да бъде допълнен от обратно изкупуване на акции и специални дивиденти.
Въпреки че е добре дошъл, дивидентът „дори не започва да неутрализира нетната парична позиция в баланса“, каза на клиентите анализаторът на Bernstein Research Алекс Ървинг. „На бъдеща дата групата ще трябва да се изправи пред това какво да прави с високите и нарастващи нива на излишна ликвидност.“
Ryanair може да е пораснала вече, но като инвестиция далеч не е скучна.
Крис Брайънт е колумнист в Bloomberg Opinion, отразяващ индустриални компании в Европа. Преди това е бил репортер за Financial Times.