Разни неща се случват: войната прави смелостта по отношение на петрола рискована

Докато Иран и САЩ си разменят обвинения за конфликта в Газа, има известно привеждане в съответствие, но това не е оправдание за твърде много смелост на пазара по отношение на суровия петрол

07:52 | 3 ноември 2023

Автор: Хавиер Блас

Снимка: Bloomberg

Инстинктивно зареждам с гориво колата си винаги, когато избухне война в Близкия изток, но изглежда, че моето безпокойство „по-добре да се предпазиш, отколкото да съжаляваш“ е преждевременно. Близо месец след като "Хамас" нападна Израел, цените на петрола едва се повишиха.

Причината? Засега, въпреки обилната реторика и от двете страни, Техеран и Вашингтон се опитват да предотвратят енергийна криза в допълнение към дипломатическата.

Позволете ми да подчертая „опитват“ и „засега“ тук. Тъй като търговията с петрол по време на тази геополитическа криза продължава, човек трябва да помни предупреждението на бившия министър-председател на Обединеното кралство Харолд Макмилън: „Събития, скъпо момче, събития“.

Като цяло петролните търговци изглеждат спокойни. Суровият петрол Brent, глобалният бенчмарк, затвори на 84,58 долара за барел на 6 октомври, ден преди бойците на "Хамас" да нападнат Израел при изненадваща атака сутринта, убивайки повече от 1000 души и вземайки стотици заложници. Почти месец по-късно, с още няколко хиляди убити от палестинската страна на фона на яростното отмъщение на Израел, цената на Brent е само леко повишеа. В сряда тази седмица той сменяше собственика си на малко над $85.

Но какво да кажем за пазара на опции, арената, където се оценява крайния риск? Малко след атаката, така нареченото изкривяване на пут-кол опцията се превърна в бичи модел, тъй като търговците оцениха риска от скок. Оттогава изкривяването загуби повечето си печалби. Показателно е, че отвореният интерес към договора за кол опция, който би спечелил от покачването на петрола до $100, $110 и $115 през следващите три седмици, намаля през последните няколко дни, след повече от удвояване от октомври. Това е объркващо. Вероятността от по-широка регионална война може да е пресилена, но нейното въздействие ще бъде сериозно. Усеща се, че пазарът на опции е твърде оптимистичен.

Ударът на "Хамас" дойде в навечерието на 50-ата годишнина от първата петролна криза в света и паралелите между октомври 1973 г. и октомври 2023 г. бяха лесни за правене. Но както предупредих в колебливата си реакция след атаката, приликата приключи бързо. Основният възходящ риск за цените на петрола - както преди месец, така и сега - е ако войната директно въвлече Иран.

Колкото и прокси групите на Иран да тормозят израелските и американските войски, Техеран не изглежда да бърза да влезе в регионална война. Нито пък Вашингтон бърза да наложи стриктно своите дългогодишни петролни санкции срещу Ислямската република, ход, който би намалил глобалните доставки на петрол през 2024 г. В очите на петролните търговци с мечи настроения всеки ден, който минава без разширен конфликт, е още един ден, в който заплахата се отдръпва.

В този аргумент има зрънце истина.

Помислете за американската позиция: Освен писмо, подписано от десетки законодатели, настояващо за наказания, Вашингтон дори не е заплашил устно Иран с налагане на санкции. Администрацията на Байдън прекара последните няколко седмици в отклоняване на въпроса. Министърът на финансите на САЩ Джанет Йелън стигна дотам, че заяви, че Америка не е „по никакъв начин смекчила“ настоящите си санкции. Технически това е вярно; но на практика не е така. Вместо това Вашингтон изглежда смекчи прилагането, а не самите ограничения. Резултатът обаче е същият: докато бушуват битките в Газа, производството на петрол в Иран се насочва този месец към нов петгодишен връх от около 3,4 милиона барела на ден. За администрацията на Байдън това е необходимата цена за поддържане на относително ниски цени преди президентските избори през 2024 г. За иранския върховен лидер Али Хаменей това е поток от петродолари, подпомагащи слабата икономика.

Сега, от другата страна: Хаменей, в един доста театрален ход, призова за петролно ембарго на Израел - повече шум, отколкото реален риск. А ирански официални лица многократно са предупреждавали за всеобхватен регионален конфликт, правейки вероятността донякъде достоверна, тласкайки пълномощниците на страната към дрънкане на оръжие. Но ако всичко, което се получава, са няколко противотанкови ракети от "Хизбула" в Ливан и шепа крилати ракети от хусите в Йемен, опасностите скоро ще изглеждат по-скоро война на думи, отколкото истинска. Една теория, която чувам от запознати с петролния пазар, е, че Иран вижда първоначалната атака на "Хамас" като „катастрофален успех“ – операция, която е преминала твърде добре. Ако е вярно, разведряването е по-вероятно от агресията.

Ако тези аргументи се окажат верни, петролът ще продължи да тече свободно в забавящата се световна икономика. Със смекчаването на растежа на търсенето и изобилието от шистов петрол от Иран и САЩ, перспективите са, че цените ще паднат допълнително през 2024 г.

Склонен съм да подкрепя тези аргументи, но с важна уговорка, научена през годините на репортажи за петрол и война. Колкото по-дълго продължава конфликтът, толкова по-вероятно е някакво случайно събитие да промени нещата по начини, които никой - най-малко търговците на петрол - не е очаквал. Случват се неща – и те се случват много повече в Близкия изток. Може би това не е пазар за дълги позиции, но къси позиции за петрола? Това е смело.

Хавиер Блас е колумнист на Bloomberg Opinion, който отразява енергетиката и суровините. Той е бивш репортер на Bloomberg News и редактор за суровини във Financial Times.