Обещаната нова ера за индустриалните компании се отлага

Съществува опасност да се разтегли графикът за възраждане на производството в САЩ, което прави всеки вид увеличение на разходите по-скоро стимул, отколкото бум, що се отнася до крайните резултати на промишлеността

09:01 | 27 октомври 2023

Автор: Брук Съдърланд

Снимка: Bloomberg LP

При нормален икономически цикъл производителите, ориентирани към потребителите, първи усещат последиците от икономическото забавяне, следвани от промишлените дейности, които могат да превърнат поръчките в продажби сравнително бързо. В крайна сметка въздействието се разпространява върху предприятията с по-дълъг период на изчакване на доставките, включително аерокосмическата промишленост и автоматизацията на процесите, чиито натрупани поръчки са по-устойчиви. Почти 200 млрд. долара разходи за промишлено оборудване и строителство - на годишна база - в САЩ обаче не са нормални. Нито пък сумата, която правителствата насочват в подкрепа на енергийния преход и националните индустриални приоритети, включително производството на полупроводници. Но е възможно тези сили да са както реални и значими в дългосрочен план, така и да са обект на макроикономически приливи и отливи в краткосрочен план.

На фона на целия оптимизъм относно "мегапроектите", преместването на производството и производствения суперцикъл, настоящото забавяне на индустриалните пазари всъщност се развива повече или по-малко в съответствие с историческите парадигми. Тази динамика се прояви напълно във вторник по време на потока от отчети за приходите на компаниите от цялата индустриална сфера.

Industrials
Бум на фабриките. Инвестициите в нови производствени структури са скочили значително

Pentair Plc съобщи, че продажбите на продукти за басейни са намалели с 21% на органична база през третото тримесечие спрямо същия период на предходната година. Дистрибуторите натрупаха излишни запаси, тъй като потребителите пренасочиха разходите си от задните дворове, а смущенията във веригата за доставки нарушиха модела на поръчките. По-голямата част от излишното предлагане вече е изчистена, но по-високите лихвени проценти оказват влияние върху търсенето на ново строителство и ремоделиране - заяви главният изпълнителен директор на Pentair Джон Стаух по време на разговора за приходите на компанията. Макар че резултатите за третото тримесечие са подобрение спрямо 28% спад на продажбите, който Pentair отчете за сегмента на басейните през второто тримесечие, сега компанията очаква приходите на подразделението да намалеят с десетки проценти през 2023 г., което е по-дълбок спад от очакванията при последната актуализация на приходите през юли.

Забавянето се разпространява и сред индустриалните компании с по-кратък цикъл. Dover Corp., производител на оборудване за пренос на течности, сметосъбиращи камиони и горивни помпи за бензиностанции, заяви, че продажбите са спаднали с 2% през третото тримесечие, без да се отчита влиянието на валутните колебания, придобиванията и продажбите. Компанията понижи прогнозата си за годишните приходи, за да отрази "по-консервативната перспектива за остатъка от годината" на фона на по-бавното от очакваното възстановяване на търсенето от страна на клиенти на биофармацевтични продукти, рязкото намаляване на пазара на компоненти за термопомпи, стачката в Mack Trucks и последствията от повишаването на лихвените проценти.

"Ако погледнем прогнозата ни за годината, просто сгрешихме за биофармацевтиката", заяви главният изпълнителен директор Рич Тобин по време на разговора за приходите на компанията. "Получавахме индикации от нашите клиенти, че ще има някакво зараждащо се възстановяване. Всъщност видяхме известно увеличение на поръчките. Но, честно казано, това така и не се превърна в нещо особено." До последната част на третото тримесечие търсенето на топлообменници на Dover беше толкова голямо, че надхвърляше производствения капацитет на компанията. Изведнъж "пазарът спря" на фона на несигурността относно бъдещите субсидии за технологии, щадящи климата, в някои европейски страни, казва Тобин. Сега има твърде много готови запаси от топлообменници, които първо трябва да бъдат изчерпани, преди да се възстановят обемите на поръчките, каза той.

"Има много насрещни ветрове в системата", каза Тобин. "Не искам да влизам в ролята на персонален говорител, но количеството ликвидност, което се изтегля, ще се появи някъде. И тази идея, че всички ще чакаме правителството да ни спаси, защото предстои вълна от държавни разходи, намирам за проблематична стратегия."

Industrials
Смесена кошница. Инвеститорите приветстваха ускорения план за обратно изкупуване на RTX и напредъка в намаляването на разходите на 3M, докато коментарите за търсенето от Pentair и Dover бяха по-обезпокоителни

3M Co., производителят на Post-it бележки, автомобилни лепила и електронни компоненти, официално намали прогнозата си за органичния ръст на продажбите през тази година, след като през септември предупреди, че той ще бъде в долната част на предишния диапазон. Сега компанията очаква приходите да намалеят с 3%, дори и агресивното намаляване на разходите да помогне за повишаване на прогнозата за печалбата. Спадът в продажбите все още е съсредоточен предимно в потребителския бизнес и бизнеса с електроника, но резултатите от индустриалните дейности на компанията в САЩ са смесени, "отразяващи някои силни области, но също така и известна, бих казал, предпазливост и несигурност около по-широката икономика", заяви главният изпълнителен директор Майк Роман по време на разговора за приходите на компанията.

От друга страна, аерокосмическият сектор все още има проблем с предлагането, а не с търсенето. RTX Corp. се сблъсква с проблем с контрола на качеството на турбовентилаторните си реактивни двигатели, чието отстраняване ще струва до 7 млрд. долара и ще изисква през следващите три години значителна част от намиращите се в експлоатация модели да бъдат изтеглени за ускорени и засилени проверки. Все пак компанията повиши коригираната прогноза за продажбите на подразделението Pratt & Whitney, което произвежда GTF. General Electric Co. също повиши прогнозата за органичните продажби на своето аерокосмическо подразделение, въпреки че призна, че няма да успее да достави своя реактивен двигател Leap поради проблеми с веригата за доставки. "През третото тримесечие видяхме последователни предизвикателства; въпреки факта, че имахме двуцифрен ръст по отношение на вложените материали, имахме по-голям ръст по отношение на просрочените задължения на доставчиците", заяви главният изпълнителен директор Лари Кълп в интервю. "Трябва да извлечем повече от базата на доставчиците и това е широкообхватно твърдение. Работим ръка за ръка с редица доставчици и постигаме известен напредък, но той не е достатъчен с оглед на търсенето, което имаме."

Други промишлени предприятия с по-дълги цикли на продажба и стабилни изоставащи поръчки би трябвало да се справят по подобен начин през този сезон на отчетите. Но ако историческият модел продължи да се запазва, това би означавало, че по-капиталоемките производствени предприятия са следващите на опашката за забавяне. Разходите за електрически превозни средства, батерии и термопомпи трябва да нараснат, ако светът сериозно се стреми да се справи с проблема с изменението на климата. Това обаче не означава, че ще се случи по устойчив график, както показва коментарът на Dover за топлообменниците.

Li-Cycle Holdings Corp., стартъп за рециклиране на батерии, който стана публичен чрез сливане с фирма с празен чек през 2021 г., обяви тази седмица, че спира строителството на планирано съоръжение в Рочестър, Ню Йорк, на фона на нарастващите разходи. Акциите на компанията паднаха с повече от 45%. Съобщението на Li-Cycle идва в момент, когато Tesla Inc., Ford Motor Co. и General Motors Co. преосмислят времето за изграждане на нови производствени мощности за електромобили. Отделно от това във вторник GM оттегли някои от краткосрочните си цели за производство на електромобили, тъй като прилага по-дисциплиниран подход към разгръщането на бизнеса. Съобщенията са последното напомняне, че дори заводите, които са далеч в процеса на планиране, могат да бъдат забавени или преструктурирани.

Съществува опасност да се разтегли графикът за възраждане на производството в САЩ, което прави всеки вид увеличение на разходите по-скоро стимул, отколкото бум, що се отнася до крайните резултати на промишлеността.