Акциите на развиващите се пазари са в подем - залозите за растеж се завръщат

Инвеститорите в развиващите се пазари се пренасочват от облигации към акции, тъй като се подготвят за света след затягането на паричната политика. Има ранни признаци за започналата промяна, като от началото на юли бенчмарковете на акциите побеждават облигациите в местни валути. И трейдърите вече започват да преследват ралито, като Bank of America Corp. съобщава, че акциите на развиващите се пазари са погълнали 4,1 млрд. долара през седмицата до 2 август, добавяйки към притока от предходните три седмици.

Всичко това свидетелства, че облигациите в местна валута, които бяха най-изявената търговия на развиващите се пазари през тази година, сега са изправени пред по-силна конкуренция от страна на акциите. Въпреки че инвеститори, сред които банка Julius Baer & Co. и бразилската Legacy Capital, твърдят, че на дълговите пазари все още могат да се правят пари, по-големи печалби ще донесат акциите.

Макроикономическият контекст също е в полза на развиващите се страни. Очаква се през следващите три години нововъзникващите икономики да нарастват с почти три процентни пункта по-бързо от развитите страни, водени от Китай, макар и с по-бавни темпове, и Индия. По данни на Bloomberg анализаторите са повишили прогнозите си за печалбите през юли с най-бързия темп от 18 месеца насам. 

Предимство на растежа. С началото на новия бизнес цикъл развиващите се пазари имат предимство

"Основните двигатели за динамиката на акциите ще бъдат благоприятната макросреда, особено в страни като Индия, Индонезия и Бразилия, наред със силния ръст на печалбите, обусловен от засиленото потребление и инвестициите", каза Ашиш Чух, паричен мениджър в Loomis Sayles & Co. в Бостън. 

Индексът MSCI Emerging Markets се повиши с почти 6% през миналия месец, което е най-доброто представяне от януари насам. За разлика от тях индексите на дълговите книжа в долари и местни валути на пазарите на дребно нараснаха с по-малко от 2%. В понеделник индексът на акциите беше слабо променен. 

Активите на развиващите се пазари като цяло отбелязаха 5,5% скок в притока на капитали през юли, най-големия от ноември насам. През последните четири седмици инвеститорите в американски борсово търгувани фондове вляха нетно 2,61 млрд. долара в борсово търгувани фондове за акции на развиващите се пазари, докато в облигационни еквиваленти бяха разпределени едва 269 млн. долара.

Това може да е само началото, тъй като според GW&K Investment Management, в следствие на разпродажбата на 5,7 трилиона долара през миналата година акциите на развиващите се пазари са по-малко притежавани от глобалните инвеститори с около 600 млрд. долара. Междувременно мениджърите на парични средства в САЩ са складирали около 2,5 трилиона долара в брой. Увереността в икономическото възстановяване връща част от този капитал в акциите на развиващите се страни.

Още по темата

Притеснени от рецесия, инвеститорите купуват облигации, като се съмняват в акциите

Интересът към облигациите като вид инвестиционен инструмент в България нараства

Ралито на Уолстрийт е към своя край. Това ще повлияе позитивно на облигациите

Влакчето на ужасите с британските облигации изглежда ще продължи

"Ако наистина сме свидетели на пик на лихвените проценти в САЩ, тогава акциите в по-малките, по-затруднените части на развиващите се страни би трябвало да се представят добре, тъй като чуждестранният капитал се връща обратно - примери са Египет, Нигерия, Пакистан и Турция", каза Хаснаин Малик, стратег в Tellimer в Дубай. "Ако видим меко приземяване в САЩ, това ще се отрази благоприятно на по-големите развиващи се пазари като Китай, Тайван и Южна Корея поради зависимостта им от производствено-износните сектори."

Възстановяването на печалбите започва. Анализаторите повишават прогнозите за печалбите на развиващите се пазари най-бързо от 18 месеца насам

На някои развиващи се пазари инвеститорите са привлечени от акциите, защото те предлагат потенциална възвръщаемост, далеч по-висока от тази на облигациите. Например китайският индекс CSI 300 се търгува с доходност от печалби - прогнозни печалби, изразени като процент от цените на акциите - от 8,6 %. Китайските облигации предлагат 2,6%. Тази разлика се е удвоила през последните две години. Въпреки че Китай е изправен пред препятствия, а данните показват предупредителни знаци за цялата икономика, някои инвеститори не са обезкуражени.

"Половината от портфейла ни е в Китай", казва Нуно Фернандес, базиран в Ню Йорк финансов мениджър в GW&K Investment Management. "Индия е втората по важност страна за нас. Високите оценки там ни възпират да притежаваме повече, но надеждата ни е Индия да изостане малко и това да бъде нашата възможност."

Акциите предлагат по-голям потенциал

Инвеститорите особено харесват латиноамериканските акции, някои от които са едновременно евтини и се възползват от облекчаването на паричната политика. Бразилският бенчмарк се търгува с 25% по-ниска цена от средната му оценка за последните 10 години, според данни, събрани от Bloomberg, а политиците току-що намалиха лихвените проценти в по-голяма степен от предвиденото. Акциите на Чили се предлагат с 27% дисконтиране, а страната изпреварва дори Бразилия по отношение на намаляването на лихвите. 

Legacy Capital, която управлява 28 млрд. реала (582 млн. долара), намали някои позиции с фиксирана доходност в Чили и започна да изгражда бичи позиции в бразилски акции. Банката Julius Baer предпочита акции в двете страни пред тези в Мексико.

"Виждаме потенциал за по-добро представяне на латиноамериканските акции, които се възползват от по-слабия долар, намаляването на лихвените проценти и подобряването на настроенията в Китай", каза Ненад Динич, стратег по акциите в Julius Baer в Цюрих.
 

Какво да следим

Китай се подготвя за важна седмица с много данни, които ще покажат степента на дефлация, очакваното забавяне на кредитния растеж и по-нататъшното свиване на търговията. Предвид прогнозите на икономистите за забавяне на възстановяването, волатилността може да се повиши както при китайските активи, така и при тези на страните износителки на суровини.

Египет ще публикува данните си за инфлацията през юли, след като миналата седмица неочаквано повиши лихвените проценти, за да овладее ръста на потребителските цени, колебаещ се около 36%. Трейдърите ще анализират данните, за да оценят вероятността от нова девалвация на валутата.
Резервната банка на Индия ще обяви решението си за лихвените проценти, както и за задължителните резерви на банките. Страната, която през последните години дава приоритет на фискалната предпазливост, беше предпазлива при повишаването на лихвените проценти и се очаква да бъде предпазлива при тяхното облекчаване.

В Мексико Banxico може да задържи основния си лихвен процент за трето поредно заседание, тъй като политиците търсят баланс между строгите парични условия и упоритите инфлационни очаквания.

В Турция се очакват множество данни, включително прогнозирано свиване на промишленото производство. Данните обаче ще предшестват някои от промените в политиката, които дадоха на инвеститорите надежда, че страната ще се върне към икономическата ортодоксалност.

Още по темата

Какво означава нестабилността на облигациите на САЩ за икономиката

Гледайте на понижаването на рейтинга на САЩ от Fitch сериозно, а не буквално

Европейските акции започват седмицата на червено, а пшеницата отново поскъпва