Капитализмът сам по себе си няма да спаси планетата

Зелените облигации се нуждаят от правителствена подкрепа за финансиране на борбата срещу глобалното затопляне

17:30 | 16 юли 2023

Автор: Марк Гонглоф

Снимка: Bloomberg

С всеки изминаващ ден, седмица, месец и година на рекорди на глобално затопляне намирането на решения за изменението на климата става все по-спешно. Капитализмът ни помогна да се забъркаме в тази каша и ще трябва да ни помогне да се измъкнем от нея. Но не е в състояние да свърши работата сам.

Екокапитализмът достигна забележителен крайъгълен камък, когато емитирането на зелени облигации изпревари заемите за изкопаеми горива за първите шест месеца на 2023 г., съобщи Bloomberg News в края на миналата седмица. Зелените облигации са дългове, които уж финансират чиста енергия и други щадящи климата проекти. Зелените кредитополучатели са набрали около 348 милиарда долара през първата половина на годината, в сравнение с едва 233 милиарда долара за петролната, газовата и въглищната промишленост.

За съжаление, това постижение е малко като спечелването на Висшата лига на Англия, защото Манчестър Сити реши да спре да играе. Нефтените, газовите и въглищните компании нямаха нужда да заемат толкова много тази година, защото все още плуват в океаните от пари, които са направили, откакто Русия нахлу в Украйна, правейки изкопаемите горива оскъдни.

И въпреки че 348 милиарда долара са доста пари – добавяйки към общия пазар от 4 трилиона долара за „устойчив“ дълг – това е далеч от 6,9 трилиона долара, които според Bloomberg NEF ще трябва да бъдат изразходвани годишно за чиста енергия. Тази огромна инвестиция вероятно е най-добрата ни надежда за нулиране на въглеродните емисии в света до 2050 г. и ограничаване на причиненото от човека глобално затопляне до 1,5C над средните стойности от прединдустриалната епоха. Всяко постепенно движение на живака води до нови и каскадни бедствия, включително рекордно високите температури и рекордно ниския морски лед, които вече наблюдаваме след само 1,2C затопляне.

По-големият проблем с тези зелени облигации е, че не можем да сме сигурни колко зелени са в действителност. Пазарът все още няма общоприети стандарти, оставяйки кредитополучателите предимно свободни да използват постъпленията и да прилагат „зеления“ етикет, както намерят за добре. Това доведе до обвинения в "зелено измиване" и до това, че големите инвеститори се отказват да изкупят дълга.

Bloomberg News цитира примера на германската комунална компания RWE AG. Нейните 1,1 милиарда долара зелени заеми досега тази година са предназначени за вятърни и слънчеви проекти. Но RWE също изгаря планини от въглища като един от най-големите източници на въглерод в Европа. Парите са заменими. Една компания не може просто да съхранява постъпленията си от зелени облигации в специална купчина, отбелязана „само за чисти неща“. Всеки долар, който заема на зеления пазар, освобождава пари, които може да похарчи за по-мръсни части от бизнеса си.

Друг пример е Thames Water Plc. Британската водоснабдителна компания е емитирала зелени облигации за 3 милиарда долара от 2022 г. насам, но инвеститорите в ESG я отхвърлят сега, след като осъзнават, че приблизително една четвърт от нейните доставки се губят поради течове и че изпомпва отпадни води в реките.

„Зелени облигации от не толкова екологичен емитент не са устойчиви“, каза Саида Егерстед, ръководител на отдела за устойчив кредит в Schroders Plc, пред Bloomberg News.

Може би, ако има достатъчно време, невидимата ръка на пазара щеше да отработи подобни проблеми. Но човечеството няма лукса да чака. Капитализмът ще се нуждае от насоки и помощ от правителството. Пуристите на пазара, които се отдръпват от идеята за такава подкрепа, трябва да помнят, че индустрията за изкопаеми горива в световен мащаб се възползва от огромни публични субсидии, често под формата на данъчни облекчения.

Междувременно технологични стартиращи фирми, рискови капиталисти и други се нареждат на опашка за своя дял от 369 милиарда долара в разходите за климата на Закона за намаляване на инфлацията. Tesla Inc. стана най-ценният производител на автомобили в света с тласък от милиарди долари държавни заеми и щедрост.

Укрепването на пазара на зелени облигации ще бъде много по-евтино, но все пак ще изисква политическа воля. Европейският съюз по-рано тази година сключи сделка да излезе с първия в света набор от стандарти за зелени облигации. Ако сделката мине през Европейския парламент, това ще даде на инвеститорите повече доверие в облигациите, които купуват. И това ще направи одобрените от ЕС облигации по-привлекателни. Имаме нужда от капитал, който да тече към проекти за устойчивост, но той ще тече по-свободно с държавен надзор и стандарти.

По същия начин зелените държавни облигации дават на задлъжнелите държави достъп до сравнително евтино финансиране, но само защото са подкрепени от правителства и организации с по-дълбок джоб. И подобно на компаниите, правителствата ще открият, че е много по-лесно и по-евтино да вземат заеми, ако са обект на наложена прозрачност относно това как изразходват зелените приходи.

Нова идея за финансово финансиране на климатичните решения е предложението на мениджъра на риска и еколога Робърт Литърман за облигации, свързани с въглерод. Това ще позволи на инвеститорите да залагат дали въглеродните емисии ще достигнат ценова цел, определена от правителството. Предполага се, че това ще създаде финансов стимул за ускоряване на прехода към чиста енергия.

Но тази идея зависи от наличието на правителство, готово да определи цена на въглерода и да направи всичко необходимо, за да я превърне в реалност. Това би изисквало правителството на САЩ, вероятно в координация с други страни, да наложи тежък въглероден данък и след това да се придържа към него, без значение коя партия управлява Конгреса или Белия дом.

Тук, на Земя-1, както веднъж каза Ерик Ростън от Bloomberg Green, „да се нарече въглероден данък мъртъв в зародиш би било обида за мъртвите неща, тъй като те са прекарали поне известно време живи“.

И все пак идеята остава: когато става дума за борба с изменението на климата, дори и най-пресилените капиталистически мечти се нуждаят от правителство, което да ги сбъдне.

Марк Гонглоф е редактор на Bloomberg Opinion и колумнист, отразяващ изменението на климата. Бивш управляващ редактор на Fortune.com, той е ръководил бизнес и технологичното отразяване на HuffPost и е бил репортер и редактор на The Wall Street Journal.