Спадът на китайския пазар оказва натиск върху Си да осигури подкрепа

Стимулите на Китай от 2020 г. насам са по-малки от тези през изминалите спадове

21:01 | 8 юли 2023

Автор: Жу Лин, Ишика Мукерджи, Юджин Лиу

Снимка: Bloomberg LP

Китайските власти са подложени на натиск да подкрепят успокоителната си реторика за икономиката с по-съществени действия.

Акциите в Китай търпят загуби за трета поредна седмица, юанът се търгува близо до осеммесечно дъно, а тревогата на кредитния пазар в страната нараства. Макар че в четвъртък премиерът Ли Цян обеща "да не пести време" за прилагане на целенасочени стимули, той не предложи нито една конкретна информация, за която инвеститорите настояваха.

Ли Цян. Снимка: Лиза Йохансен-Копиц/Bloomberg

По време на среща с икономисти Ли заяви, че правителството ще въведе пакет от "целенасочени, всеобхватни и добре координирани" мерки за стабилизиране на растежа и заетостта и за предотвратяване на рисковете "своевременно". Откъс от събитието беше публикуван от официалната информационна агенция Синхуа.

Очакванията, че правителството ще обяви икономическа подкрепа, се засилват през последните седмици, тъй като възстановяването на икономиката губи скорост. Пазарът на недвижими имоти е слаб, младежката заетост е рекордно ниска, а доверието на домакинствата и бизнеса остава вяло.

Миналия месец централната банка намали основния лихвен процент за пръв път от близо година насам, сигнализирайки за преминаване към по-свободна парична политика занапред. Но лихвата беше орязана само с 10 базисни пункта, а допълнителните мерки бяха незначителни, като например стъпки за удължаване на данъчните стимули за хората за закупуване на електрически автомобили. Икономистите предупреждават, че всички мерки за стимулиране вероятно ще бъдат с ограничен обхват предвид високото дългово бреме на Китай.

"Политиките все още се формират, но е малко вероятно да има някакви големи стимули", каза Брус Пан, главен икономист в Jones Lang Lasalle Inc. Той добави, че правителството трябва да намери баланс между стабилизирането на растежа в краткосрочен план и избягването на дългосрочни структурни рискове.

На срещата с икономисти Ли заяви, че страната се намира "в критичен период на икономическо възстановяване и индустриално обновяване". Тези забележки подсказват, че властите са склонни да запазят курса, начертан на икономическата среща на висшите ръководители през април, каза Пан.

Акциите в Китай и Хонконг се понижиха в петък на фона на общата слабост в Азия, която бе подхранвана и от силните данни за заетостта в САЩ, които подчертаха очакванията за продължаващо затягане на паричната политика от страна на Федералния резерв.

Индексът на китайските акции, листвани във финансовия център, загуби 1,6 %, с което спадът досега през тази година достигна 7,6 %. Индексът CSI 300 на континенталната борса се понижи с 0,6 %, като отстъплението от началото на годината достигна 1,3 %. Курсът на чуждестранния юан беше без съществена промяна на ниво 7,2548 за долар, като се очертаваше първият седмичен ръст от три насам.

Все пак не всички трейдъри са убедени, че властите в Пекин ще бъдат притиснати от спада на пазара.

Един от трейдърите, който помоли да не бъде назоваван, тъй като не е упълномощен да говори публично, заяви, че китайските политици изглежда възприемат, че пазарите ще реагират благоприятно на реториката за стимули, дори и да не последват конкретни действия.

Стимулите на Китай от 2020 г. насам са по-малки от тези през изминалите спадове

Парична политика

2008 - 2009 - Едногодишният референтен лихвен процент по кредитите е намаляван пет пъти, или общо с 216 базисни пункта
2014 - 2016 - Едногодишният референтен лихвен процент по кредитите е понижаван шест пъти, или общо със 165 базисни точки
От 2020 - Едногодишен лихвен процент, понижен шест пъти, или общо с 65 базисни точки

Фискална/индустриална политика

2008 - 2009 - Правителствени разходи в размер на 4 трилиона юана (равностойни на почти една пета от тогавашния БВП) за жилищно строителство, инфраструктура и ключови отрасли. За първи път бе разрешено на местните власти да продават облигации и бе насърчено набирането на дълг чрез финансови инструменти за финансиране на разходите.
2014 - 2016 - Цел за фискален дефицит, увеличена на 3% през 2016 г. от 2,1% през 2014 г.; финансиране на 2 трлн. юана чрез стратегически банки за инфраструктурни инвестиции, със субсидия за лихвите от централното правителство. Реформа на предлагането, която намали свръхкапацитета в промишлени сектори като стоманодобива и наличностите на пазара на недвижими имоти
От 2020 - Цел за увеличаване на фискалния дефицит до 3,6 % през 2020 г.; 1 трлн. юана от специални държавни облигации за фискални разходи и инвестиции. Банкова политика за финансиране на инфраструктурни проекти на стойност 740 млрд. юана; 500 млрд. юана допълнителна квота за специални облигации на местните власти

Политика в областта на недвижимите имоти

2008-2009 - Намалени данъци върху сделките и коефициент на първоначална вноска, лихвите по ипотечните кредити намалени до 70% от първоначалните лихви, по-ниски капиталови изисквания за нови проекти
2014-2016 - Централната банка отпусна над 3 трлн. юана на стратегическите банки за обезщетяване на собствениците на стари жилища, които бяха съборени, което стимулира развитието и продажбите на имоти в рамките на проекта за преустройство на бедните квартали между 2014 и 2018 г.
От 2020 - По-ниски лихвени проценти по ипотечните кредити за купувачите на първо жилище; финансиране от страна на стратегическите банки за осигуряване на снабдяването с жилища

Източник: Народна банка на Китай, правителствени съобщения, медийни доклади, Bloomberg

Въпреки нарастващите призиви за стимулиране, премиерът Ли в четвъртък сигнализира за намерение да укрепи доверието в основите на икономиката в дългосрочен план, като призова длъжностните лица да "запазят стратегическия фокус", гласи докладът на Синхуа.

Той също така подчерта официалния ангажимент за справяне с проблемите, които изпитват частните и чуждестранните фирми, чиито печалби спадат, а достъпът им до пазара се стеснява през последните години на фона на регулаторните рестрикции и нарастващото напрежение между САЩ и Китай. Той заяви, че ще бъде създаден "механизъм за редовна комуникация" със сектора. По-рано през седмицата ръководителят на висшата агенция за икономическо планиране в страната се срещна с представители на пет частни фирми, за да разговарят за условията на бизнеса.

Няколко от икономистите, които присъстваха на срещата с Ли, са известни с изследванията си в областта на фискалната политика и дълга на местните власти, докато други се фокусираха върху финансовите пазари, индустриалната икономика и урбанизацията.

Един от участниците беше Джао Вей, главен икономист в Sinolink Securities Co. Той написа в изследователски доклад от вторник, че китайската икономика навлиза в " ерата след недвижимите имоти", в която растежът става все по-малко зависим от сектора на недвижимото имущество. Властите трябва да предотвратят вторичните рискове за банките и местните власти в краткосрочен план и да насърчават нови отрасли, включително производството на оборудване и услугите на производителите, пише Джао.

24-членното Политбюро на Комунистическата партия ще има възможност да обсъди стимулите по-късно този месец, когато се очаква да се събере на ключова икономическа среща. Обикновено на заседанието през юли органът определя икономическата политика до края на годината.