Рецесията може да бъде отменена, но икономистите няма да го признаят

Икономиката на САЩ продължава да изненадва по-апокалиптично настроените прогнозисти, а данните от вторник са само последният пример:

     Поръчките за дълготрайни стоки скочиха с 1,7% (средна прогноза -0,9%).
     Продажбите на нови жилища скочиха с 12,2% (прогноза -1,2%).
     И потребителското доверие, измерено от Conference Board, се повиши до 109,7, най-високото ниво от началото на 2022 г. (прогноза 104).

Ето мнението на Ед Ярдени от Yardeni Research за числата:

"Мечките ще трябва отново да отложат започващата рецесия въз основа на днешната група икономически показатели на САЩ, които предполагат, че нашата „подвижна рецесия“ се превръща в „подвижна експанзия“."

В съвкупност данните помогнаха за издигането на Bloomberg ECO US Surprise Index до най-високото ниво от февруари 2021 г. насам – рязко напомняне за това колко ужасно грешат мрачните консенсусни прогнозисти тази година. Това просто не са числата, които виждате в една икономика, запътила се към рецесия.

Дори преди данните от вторник, икономистите започнаха да хвърлят кърпата на консенсусната си прогноза за рецесия, започваща през третото тримесечие. Средната прогноза в проучване на Bloomberg сред икономисти сега оценява реалния брутен вътрешен продукт да остане приблизително равен през следващото тримесечие на годишна база спрямо най-ниската прогноза от -0,9% около седем седмици по-рано. Преди това консенсусната прогноза беше само -0,7% за второто тримесечие, което също трябваше да бъде преразгледано драстично (прогнозата GDPNow на Федералната резервна банка на Атланта в момента оценява разширяването през второто тримесечие на 1,8%).

И все пак прогнозният консенсус все още вижда 64% вероятност от рецесия през следващите 12 месеца. Те не се отказват от тезата за спад, просто я отблъскват назад.

В даден момент по време на дълга поредица от последователно подценяване на месечни данни, не трябва ли всички да преосмислим дали всеобхватният разказ на икономистите може просто да е грешен, а не само избързал? През последните около 15 месеца икономистите и стратезите бяха обсебени от историята на Федералния резерв и кривата на доходност. Историческият запис, разбира се, показа, че увеличенията на Фед и обърнатите криви на доходност са склонни да сигнализират за рецесия не толкова далеч по пътя и това може да е заслепило някои анализатори за признаците на сила, които са точно пред очите им.

Домакинствата и предприятията излязоха от пандемията със силни парични салда и скромно дългово бреме, което ги направи изключително устойчиви на по-високи лихвени проценти. Скокът на ипотечните лихви охлади жилищната активност, но не понижи цените, защото собствениците на жилища - много с ипотеки под 3%, които бяха в добра позиция да продължат да обслужват - не бързаха да продават. Междувременно пазарът на труда остава силен благодарение на задържаното търсене на работна ръка, което продължава да стимулира потреблението в САЩ.

Може ли това да продължи?

Ако песимистите имат нещо, което работи в тяхна полза, това е устойчивата базисна инфлация и Фед, който е решен – може би прекалено – да я върне до целта си от 2%. Ако смятате, че търсенето поддържа инфлацията висока (и има известни доказателства за това), тогава цялата тази икономическа сила просто ще удари мечката (в случая председателят на Фед Джером Пауъл). Пауъл разполага с инструментите да пречупи гърба на икономиката, ако реши, че иска. Но в момента перспективите изглеждат забележително слънчеви. А скорошната история показа, че трябва да обръщаме внимание на икономическата реалност пред нас и да не се фиксираме прекалено върху историята и хипотезите.

Джонатан Левин е колумнист на Bloomberg за пазарите в САЩ и Федералния резерв. Преди това е работил като журналист на Bloomberg в Латинска Америка и САЩ, отразявайки финанси, пазари и сливания и придобивания (M&A).

Още по темата

Сигналите за рецесия заместват предишната паника от инфлацията

Упоритата инфлация във Великобритания предизвиква ипотечна криза за милиони

Приемането на еврото ще подобри управлението на ликвидността на публичните финанси

Великобритания рискува рецесия и загуба на работни места, ако лихвите достигнат 6%

Дъното при акциите в САЩ идва след влизане в рецесия, но AI може да промени това

Уолстрийт не приема това, което прогнозират икономисти и Федералният резерв