Лари Финк превърна няколко лоши сделки в бизнес за милиарди долари

Отворете годишния доклад на BlackRock Inc. и - в случай че не знаете - компанията ви казва с какво се занимава. "BlackRock предоставя широк спектър от услуги за управление на инвестиции и технологии на институционални клиенти и клиенти на дребно по целия свят", се казва в него.

Частта за управление на инвестициите не би трябвало да е изненада. С 9,1 трилиона долара под управление и франчайз, обхващащ целия свят, BlackRock има огромно присъствие в индустрията. В областта на технологичните услуги обаче компанията е по-малко известна. И все пак, тя е загнездена в бизнеса с активно управление на активи (5,4 млрд. долара приходи за 2022 г.), бизнеса с борсово търгувани фондове (5,5 млрд. долара приходи) и бизнеса с инвестиционни инструменти (2 млрд. долара приходи): Технологичните услуги са допринесли с 1,4 млрд. долара.

Разбира се, това е по-малко от 10%, но в деня на инвеститорите миналата седмица BlackRock обърна внимание на този бизнес и неговата роля в подкрепа на цялостната стратегия за растеж на групата. "По същия начин, по който организациите в различните индустрии преминават от заплащане на собствени сървъри и помощен персонал към доставчици на облачни услуги, клиентите прехвърлят своите изисквания за управление на инвестиции и финансови технологии към BlackRock", заяви председателят и главен изпълнителен директор Лари Финк.

Всъщност BlackRock предоставя финансови технологии отпреди изобретяването на изчислителните облаци. Blackstone Inc. Главният изпълнителен директор Стив Шварцман разказва в мемоарите си как някои неправилно изчислени хеджирания са довели отдела на Финк във First Boston до тримесечна загуба от 100 млн. долара. Урокът за Финк, когато стартира BlackRock през 1988 г., е да държи под строг контрол своя бек офис. Така той разработва система за управление на риска, която да бъде напълно интегрирана с инвестиционния процес, наречена Aladdin ("Asset, Liability, Debt and Derivative Investment Network"). Задачата на Aladdin беше да осигури цялостен преглед на риска в портфейлите на фирмата; тя стана централна за воденето на позициите, записите и контрола на риска.

През 1994 г. фирмата усети възможност да отдаде системата под наем на други лица. "Хората имаха много ипотечни ценни книжа, които бяха закупили; които реално не разполагаха с технология, за да разберат какво са закупили", казва главният оперативен директор на BlackRock Роб Голдщайн. "Започнахме да получаваме обаждания от хора, които казваха: "Можете ли да погледнете моя портфейл и да ми кажете какво мислите за него?"

Първият клиент беше General Electric Co., а скоро към него се присъединиха Freddie Mac и други. До края на 1998 г. фирмата предоставя анализи на риска на 10 клиенти, като покрива активи за над 400 млрд. долара. Когато през 2008 г. финансовата криза се разрази, BlackRock беше на разположение да помогне. Фирмата беше наета от Фед, когато пое активите на Bear Stearns, а след това и от Министерството на финансите при спасяването на индустрията. Към края на 2008 г. услугите на Aladdin се използват от 135 клиенти, които покриват активи на стойност 7 трилиона долара.

Днес Aladdin има 1000 клиенти. Той е на разположение на 77 000 финансови консултанти и над 50 000 други професионалисти в 70 държави. Ако има обща операционна система, която да е в основата на световната индустрия за управление на активи, то това е тя. (Bloomberg LP, компанията майка на Bloomberg Opinion, се явява конкурент на пазара на продукти за управление на портфейли).

За BlackRock Aladdin е доходоносен бизнес, който осигурява поток от постоянни приходи. Судхир Наир, който ръководи Aladdin, оценява адресируемия пазар на 12,5 млрд. долара, което представлява сумата, която институционалната инвестиционна общност харчи за технологии в подкрепа на инвестиционния процес. Той смята, че може да увеличи своя дял от 11 % чрез спечелване на нови клиенти и разширяване на дейността си в нови области като частните пазари и счетоводството. Ако успее да завладее целия пазар, бизнесът му ще достигне размера на традиционния бизнес на фирмата за управление на активи.

"Портфейлът на бъдещето е по-цялостен", казва той. "Той съчетава фиксиран доход и акции, активни и пасивни, публични и частни. Той е данъчно ефективен и чувствителен към индивидуалните предпочитания около устойчивостта... Не ме разбирайте погрешно. Това е чудесен резултат за инвеститорите, но той фундаментално разрушава голяма част от технологичната и информационната инфраструктура, върху която е изградена нашата индустрия." Той предлага Aladdin да поправи това. 

Судхир Наир не го споменава, но има и друго развитие, което може да затвърди позицията на Aladdin. В момента компаниите, които предоставят технологични услуги на финансовата индустрия, не са обект на същия вид регулаторен контрол като техните клиенти. Но нов закон, който ще влезе в сила в началото на 2025 г., променя това. Законът за цифровата оперативна устойчивост на Европейския съюз предоставя на регулаторите по-строг надзор над компании като Aladdin, които обслужват дружества за финансови услуги. Въпреки че може да не приветства допълнителния контрол, Aladdin има мащаба да поеме свързаните с него разходи за спазване на изискванията, което ѝ дава предимство пред по-малките конкуренти.

След като в миналото не е била определяна като системно важна финансова институция, подобно определяне на нейното технологично звено може да се окаже катализатор за растеж. BlackRock е голям, но Aladdin има потенциал да стане още по-голям.

Още по темата

Blackrock планира съкращения

BlackRock умерено избягва акциите от Европа, САЩ

BlackRock подкрепя все по-малко климатични и социални резолюции