Пауъл заяви, че след паузата ще има поне още две повишения на лихвите

Представителите на Федералния резерв направиха пауза в серията си от повишения на лихвените проценти, но предвиждат, че разходите по заемите ще бъдат по-високи от предварително очакваното, поради това, което председателят Джером Пауъл нарече изненадващо устойчива инфлация и силна позиция на пазара на труда.

По време на пресконференция в сряда Пауъл се изправи пред трудната задача да обясни две вероятно противоречащи си политики: да реши да остави лихвите непроменени след 10 поредни повишения, като същевременно посочи, че може да са необходими поне още две увеличения през тази година, вероятно още през юли.

"Като цяло комитетът смята, че е уместно да смекчи темпа, макар и малко", каза Пауъл. "Това ни дава повече информация, за да вземем решения. Може да се опитаме да вземем по-добри решения. Това дава на икономиката малко повече време да се адаптира, докато вземаме решенията си занапред".

Новата точкова диаграма на Фед

И все пак изненадващо високите прогнози може да отразяват и завръщане към стратегията на Фед за охлаждане на устойчивата икономика, като същевременно забави кампанията си за затягане на коланите спрямо агресивния темп от миналата година - стратегия, която беше провалена от поредица банкови фалити през март.

Забавянето на повишаването на лихвите, като същевременно се сигнализира за по-нататъшни потенциални увеличения, "им дава максимална гъвкавост", каза Джеймс Найтли, главен международен икономист в ING.

"Те са поставили основите за повишение, ако данните останат горещи, но могат лесно да обърнат курса, ако те са по-меки."

По-високи прогнози
В сряда политиците оставиха лихвените проценти в диапазона от 5 % до 5,25 %, като взеха първата си глътка въздух в 15-месечната кампания за повишаване на лихвените проценти, която включваше четири скокообразни увеличения със 75 базисни пункта през миналата година. 

Длъжностните лица започнаха да смекчават темпа на затягане на политиката през декември и на всяко от първите три заседания тази година постигнаха повишения с по четвърт пункт.

Азиатските акции поскъпнаха в четвъртък след паузата на Фед и намаляването на основния лихвен процент по кредитите в Китай в подкрепа на изпитващата затруднения икономика. Доларът поскъпна. 

Но тъй като икономическите данни са по-силни от очакваното, а напредъкът по отношение на инфлацията е по-бавен по някои показатели, тази седмица официалните лица повишиха очакванията за това колко още е необходимо да се направи, за да се овладее ценовият натиск.

Сега медианната оценка на прогнозите на участниците във Фед е лихвите да се повишат до 5,6% до края на тази година, което предполага още две увеличения с четвърт пункт, спрямо 5,1% през март.

Търговците на облигации почти изтриха залозите, че Фед ще намали лихвите през тази година, но не очакват разходите по заемите да нараснат толкова, колкото предвиждат централните банкери.

"Нивото от 5,6 е доста съвместимо, ако се замислите, с това, на което се търгуваше лихвата по федералните фондове преди банковите инциденти от началото на март, така че ние сякаш се върнахме към него", каза Пауъл.

Фед вижда по-силна икономика през тази година в новите си прогнози. Длъжностните лица преразглеждат прогнозите за БВП и инфлацията и преразглеждат прогнозите за безработицата.

Отворени възможности
Пауъл предположи, че политиците искат да запазят опциите си отворени през следващите месеци, тъй като оценяват как предишните стъпки се отразяват на икономиката. 

Сега, когато лихвените проценти са на или много близо до оценките на повечето участници за рестриктивни равнища, подходът за затягане на лихвените проценти по време на всяка среща - ако изобщо е необходимо по-голямо затягане - ще им позволи да реагират на постъпващите данни.

Това ще им помогне също така да избегнат да се ангажират предварително с нещо, което след това не изглежда подходящо в момента - труден урок, научен по време на нарастването на инфлацията. 

Това е трудно послание за предаване. Изявлението на Фед след срещата даде по-ясен сигнал за допълнителни увеличения, а точкова диаграма на оценките на лихвените проценти показа повече повишения, отколкото наблюдателите на централната банка прогнозираха преди срещата. 

"Интерпретираме този точковата диаграма като инструмент за затягане на челюстта - начин Фед да изпревари по-нататъшното облекчаване на финансовите условия в отговор на паузата на лихвените проценти, дори и да е малко вероятно допълнителното затягане да бъде напълно осъществено. ... [Смятаме, че инфлацията вероятно ще бъде по-ниска от тези прогнози до края на годината и в крайна сметка Фед ще повиши лихвите по-малко, отколкото показва новата точкова диаграма", казват Анна Уонг, Стюарт Пол и Елиза Уингър, икономисти, Bloomberg Economics

Пауъл внимаваше да не се ангажира с много бъдещи мерки. Макар да призна двете допълнителни повишения на лихвите, които много от колегите му са заложили, той многократно подчерта, че те са само прогнози и че развитието на икономиката е несигурно.

В същото време той бе непоколебим в ангажимента си да сведе инфлацията до целевото равнище на Фед от 2%.

"Пауъл се опита да изравни паузата с помощта на значително по-високите точки, като постигна известен успех", каза Дерек Танг, икономист в LH Meyer/Monetary Policy Analytics.

Най-трудната миля
Промените в изявлението от сряда, точкова диаграма и съобщенията на Пауъл дават представа за оркестрирането, което вероятно е било извършено преди срещата сред 18-те участници в централната банка. 

"Срещата очевидно беше неудобен консенсус, при който всеки получи нещо, но никой не си тръгна щастлив", каза Танг. "Ще бъде трудна битка да се задържи цялата система до есента, да не говорим за края на годината."

Между заседанията през май и юни значителен брой служители заявиха, че данните за инфлацията и пазара на труда досега не са ги убедили, че паузата е оправдана. 

Политиците ще видят още един кръг от данни за инфлацията и работните места преди срещата си на 25-26 юли. В поредния си опит да запази всички варианти на масата Пауъл заяви в сряда, че заседанието следващия месец ще бъде "живо", което показва, че в играта са и двете възможности - повишаване на лихвите или продължаване на паузата.

"Изминахме дълъг път, но все още не сме достигнали най-трудната миля от това, което се оказа дълъг маратон в битката за овладяване на инфлацията", заяви Даян Суонк, главен икономист в KPMG LLP в Чикаго. "Възходящите ревизии на прогнозите за базисната инфлация от страна на Фед говорят за страха от формирането на твърде висок праг на инфлацията."

Още по темата

Ако Фед не направи пауза с лихвите, това ще е проблем за Европа

PBOC намали седем дневната си лихва

Фед ще поддържа високи лихви заради инфлацията, подхранвана от корпоративната алчност

Фед е първият, достигнал критичната точка в глобалната борба с инфлацията