В европейската петролна индустрия зеленото е излязло от мода, а черното се завръща.
Тенденцията се формира от месеци, но достигна връхната си точка в сряда, когато Shell Plc обяви на практика завръщане към въглеводородите и обещание да осигури по-висока възвръщаемост на акционерите.
Отминаха дните, когато Shell имаше за цел да намалява производството си на петрол всяка година и да инвестира щедро в губещи бизнеси с електроенергия. Сега Ваел Саван, новият главен изпълнителен директор на компанията, обеща, че "ще инвестира в моделите, които работят - тези с най-висока възвръщаемост, които са нашите силни страни." В превод: повече разходи за изкопаеми горива, по-малко слънчева и вятърна енергия.
Това е музика за ушите на акционерите и публично опровержение на стратегията на неговия предшественик Бен ван Берден. В края на краищата, ако сега Shell ще инвестира само в това, което работи, следствието е, че преди това е инвестирала в бизнеси, които не са. Саван вече пусна някои от тези операции в продажба и отмени много други.
Shell е изправена пред тежка битка, за да убеди акционерите, че е сериозна. Дивидентът — увеличен с 15% до около 33 цента на акция от това тримесечие — все още е доста под 47 цента, когато Ван Берден го намали през април 2020 г. По онова време това беше първото намаление за Shell след Втората световна война. Друг кръг от обратно изкупуване на акции също ще помогне, както и обещанието за намаляване на капиталовите разходи. В средата на насоките Shell ще се насочи към капиталови разходи от $23,5 милиарда през 2024 г. и 2025 г.; това е спад от 25 милиарда долара през 2023 г.
Shell каза, че комбинацията от фокусиране върху по-високодоходни инвестиции и „по-силна дисциплина на капитала и разходите“ ще му позволи да върне на акционерите 30% до 40% от паричния си поток от операции, спрямо 20% до 30% преди. Увеличението ще помогне на Shell да преодолее разликата в оценката с американските си конкуренти. Търгувайки на по-малко от три пъти стойността на предприятието спрямо базовите печалби, Shell е значително по-евтина от Exxon Mobil Corp. и Chevron Corp., които се търгуват около пет пъти.
Но скептицизмът на инвеститорите може да бъде опростен. Твърде много движения през последните пет години не само от Shell, но и от BP Plc и TotalEnergies SE оставиха акционерите несигурни какво следва. Реакцията на съобщението беше слаба. Акциите на Shell почти не помръднаха.
Наистина ли последната промяна в стратегията на европейската голяма петролна индустрия е последна? Малко вероятно. Но поне засега, до голяма степен поради това, че европейските правителства осъзнаха опасностите от намаляване на инвестициите в изкопаеми горива вследствие на изолацията на Русия, тенденцията на ESG загуби инерция.
В сряда годишната актуализация на Международната агенция по енергетика прогнозира нарастване на търсенето на петрол през следващите пет години, дори и с по-бавни темпове от историческия от 2026 г. нататък поради по-ефективните превозни средства с вътрешно горене и, в крайна сметка, повече електрически автомобили. До 2028 г., последната година от прогнозния хоризонт на МАЕ, световното търсене на петрол ще достигне близо 106 милиона барела на ден спрямо 102 милиона през 2023 г. Имайте предвид, че според МАЕ, за да се постигнат целите за нетни нулеви емисии до 2050 г., търсенето на петрол ще трябва да спадне до 75 милиона барела на ден до 2030 г.
Като се има предвид спешността да се намалят въглеродните емисии, противоречията никога не са далеч под повърхността, дори в собственото изявление на Shell в сряда. Като се махнат стандартните легални реплики, съобщението за пресата се състои точно от 623 думи. В него Shell споменава всяка модна дума, която бихте си представили, че голям производител на петрол произнася, когато се опитва да купи любовта на "Уолстрийт" - обратно изкупуване, възвръщаемост, дисциплина на разходите. Всички те, с изключение на една дума: петрол. По думите на Shell фокусът ѝ е върху бизнеса с „течности“ – разбира се, течни като петрола.
Ако петролна компания като Shell не може открито да каже, че е в петролния бизнес, не виждам защо акционерите трябва да гласуват пълното доверие на Саван, на което той се надява.
Хавиер Блас е колумнист на Bloomberg Opinion, който отразява енергетиката и суровините. Той е бивш репортер на Bloomberg News и редактор за суровини във Financial Times.