Походът към акциите на луксозните компании, подобен на този, който подкрепи технологичните гиганти, бързо започва да отшумява. На Китай бяха приписани всички заслуги за ралито в сектора, а сега и вината за спада.
Предупредителните сигнали, че скъпите луксозни акции са достигнали своя връх, се натрупват, тъй като убедеността във възстановяването в Китай е под въпрос. Множество икономически данни сочат, че възстановяването на икономиката затихва, като по този начин се нарушава тенденцията, която беше от основно значение за превръщането на LVMH и Hermes International в едни от любимите акции в Европа през тази година.
По оценки на PwC купувачите в страната представляват около една пета от световния пазар на луксозни стоки, възлизащ на $325 млрд., и това натежава още повече сега, когато САЩ се насочват към възможна рецесия през втората половина на годината. Това би намалило растежа на два ключови пазара.
Последиците са драматични. Само няколко седмици след като стана първата европейска компания, чиято пазарна стойност достигна $500 млрд., книжата на LVMH отписаха повече от $50 млрд., тъй като инвеститорите намалиха дела си. Това се отрази и на личното състояние на Бернар Арно, който загуби позицията си на най-богат човек в света от Илон Мъск, според индекса на милиардерите на Bloomberg.
Акциите на луксозни стоки и облекло, изложени на влиянието на Китай. Затихващият китайски икономически растеж може да натежи на резултатите
Индексът Stoxx Europe Luxury Index загуби почти 5% през май, което е първият му месечен спад за тази година. Това се случи след близо 50-процентово рали от началото на октомври, когато залозите за отваряне на пазара в Китай започнаха да се увеличават, като доведоха до почти рекордни нива на коефициентите за оценка на луксозните акции в сравнение с европейския референтен индекс. Хермес се търгува на почти 50 пъти по-висока цена от прогнозната печалба, което е същото ниво като това на Nvidia Corp., най-горещата технологична акция в света в момента.
"При тези оценки нямате право на грешка", каза Рафаел Туин, ръководител на отдела за стратегии на капиталовите пазари в Tikehau Capital. "Купуването на високи оценки е като шофиране по магистрала с 250 километра в час. Всичко е наред, но ако нещо се обърка, на пътя има нещо малко или ако кривнете рязко с волана, всичко може да се обърка изключително бързо."
Признаците за забавяне се увеличават. Продажбите на дребно в Китай през април се разминаха с прогнозите, както и промишленото производство. В коментар за по-слабите индустриални проучвания, главният икономист на Bloomberg за Азия Чан Шу заяви, че те "увеличават загрижеността за силата и устойчивостта" на възстановяването.
При рекордно високото равнище на младежката безработица в Китай положението на потребителите изглежда все по-нестабилно. Поколението Z, което е потенциалният купувач на тези скъпи стоки, вече се колебае повече, като се позовава на забавянето на икономическото възстановяване.
Благосъстоянието надделява над лукса. Намеренията за харчове на хората се променят през 2023 г. в сравнение с 2022 г.
Тридесетгодишната Кати Ни, която работи в Пекин, казва, че в миналото е купувала луксозни чанти, защото изглежда всички са го правили, но не планира повече покупки.
"От една страна, икономическото положение не е добро, така че трябва да спестявам повече пари", казва тя. "Освен това повечето луксозни марки вдигнаха цените по време на пандемията до неприемливи нива".
Разпродажбата на акции от сектора на луксозни стоки подкопава широко разпространената теория, че излагането на този сектор на влиянието на богати клиенти го предпазва от икономически възходи и падения.
"При тези нива на оценка ми е трудно да кажа на инвеститорите да продължат", каза Роланд Калоян, стратег в Societe Generale SA. "Тези акции повишиха портфейлите си от началото на годината и сега инвеститорите може да се запитат дали най-доброто е зад гърба им, дали сега не е добър момент за прибиране на печалбите и ротация към други сектори."
От известно време той е предпазлив към сектора, като през февруари намали перспективите си за него до неутрални.
Европейските луксозни акции се търгуват на високи цени. Луксозните компании се търгуват на цени, надвишаващи двойно референтните стойности.
LVMH отказа да коментира Китай, а Hermes не отговори на имейлите, изпратени от Bloomberg News.
Залогът е по-голям от класациите на милиардерите и ръста на приходите, който сега се конкурира с американските големи технологични компании. Устойчив спад би подкопал по-широките пазари в Европа, особено Франция. След бурното им рали от октомври насам, луксозните гиганти вече имат голям дял в референтните индекси.
"Повторното отваряне на пазара в Китай е напълно включено в оценката и рискът е да се открият нови негативни изненади в потребителските разходи, така че като цяло е време тези акции да бъдат малко подрязани", каза Алберто Токио, портфолио мениджър в Kairos Partners. "Оценките все още са скъпи въпреки неотдавнашната малка корекция."
Приходите на компаниите за луксозни стоки ще растат по-бързо от тези на големите технологични компании
За някои от тях търсенето в Китай ще остане устойчиво дори в лоши времена. "Китай няма да се различава от модела, който видяхме в Япония", казва Радж Шант, мениджър портфолио за клиенти в PGIM's Jennison Associates. "Дори когато растежът в Япония тръгна встрани, търсенето на луксозни стоки продължи да расте."
В неговия фонд Global Opportunities Fund Hermes и LVMH са сред 10-те компании с най-голям дял.
Междувременно икономисти твърдят, че ще са необходими още стимули, за да продължи възстановяването на страната, въпреки че само мерките на централната банка няма да са достатъчни, за да се повиши доверието на потребителите и бизнеса.
Пазарът в САЩ сигнализира за тревога, а износът на швейцарски часовници за най-големия пазар на скъпи часовници намалява за първи път от повече от две години през април. Книжата на производителят на Cartier - Richemont, са поевтинели с 6% от най-високата си стойност през май, докато тези на Swatch са отписали над 20% спрямо върховата си стойност през март.
Кевин Тозе, член на инвестиционния комитет в Carmignac в Париж, казва, че периодът на бум може би е приключил. Въпреки това той харесва сектора за инвестиции в средносрочен план. "Движението от миналата седмица е знак, че периодът на лесните пари е зад гърба ни", казва той. "Възходът на луксозния сектор сега е по-ограничен."