АЦБ ще се нуждае от помощ при овладяването на инфлацията

Политическите усилия ще трябва да бъдат придружени от подкрепящи правителствени мерки

15:46 | 13 май 2023

Автор: Мохамед А. Ел-Ериан

Снимка: WPA Pool

Английската централна банка (АЦБ) нямаше практическа алтернатива, освен да повиши лихвите в четвъртък (11 май) с 25 базисни пункта до 4,5%. Наистина, това беше лесната част от взетите на заседанието решения относно паричната политика. По-несигурните и сложни дискусии бяха свързани с прогнозите и бъдещи политически насоки, като сигналите на регулатора ясно показаха, че политическите усилия ще трябва да бъдат придружени от подкрепящи правителствени мерки, пише Bloomberg.

Наличните фактори направиха увеличението на лихвите практически неизбежно. АЦБ беше притисната от множество признаци за по-упорита от очакваното инфлация - както действителна, така и бъдеща - включително инфлация през март, която достигна ниво от 10,1%.

Междувременно проучванията продължават да сочат висок ръст на заплатите, включително данните от тази седмица на Reed Recruitment, които показват, че новите работни места изискват средно 10% увеличение.

Възходящият фактор беше подчертан от решенията на други централни банки. Европейската централна банка (ЕЖБ) и Федералният резерв на САЩ повишиха лихвените проценти с 25 базисни пункта миналата седмица. Това подкрепи пазарните залози, че АЦБ ще последва същата посока.

Но основната разлика тук е, че нивото на инфлацията във Великобритания е двойно по-високо от това в САЩ и доста над равнището в еврозоната, въпреки че АЦБ беше първата от трите централни банки, която призна погрешното си определяне на инфлацията като преходна, както и първата, която започне да увеличава лихвените проценти още през декември 2021 г. Сега тя продължи най-дългата серия от лихвени повишения.

Въпреки всичко не всички членове на Комисията по паричната политика гласуваха за увеличението на лихвите с 25 базисни пункта. Двама членове отново се противопоставиха на подобно решение. Интересно е, че на срещата имаше и спекулации, че несъгласието може да е двустранно, като някои служители предпочитат увеличение с 50 базисни точки. Тази дисперсия е в съответствие с плавността на икономическите и финансовите перспективи, както и с разнообразните позиции на хората в АЦБ.

Ревизиите на прогнозите на АЦБ бяха едновременно обнадеждаващи и отчайващи. Те също така бяха направени с известна степен на смирение предвид състоянието на глобалната икономика.

От положителна гледна точка Комисията повиши прогнозите си за растеж, намалявайки значително заплахата от рецесия. По-малко положителни бяха ревизиите в посока нагоре на инфлацията както за тази, така и за следващата година. Това отразява признаването на нарастващото значение на вторичните ефекти при повишаването на цените, като например по-големите увеличения на заплатите. За щастие на правителството, преразглеждането на оценките за 2023 г. по отношение на инфлация до ниво от около 5% все още дава възможност за постигане на целта за забавянето ѝ наполовина.

Заедно тези ревизии отварят широко вратата за поне още едно увеличение на лихвените проценти още през юни. Те също така подчертават сложния път, по който АЦБ върви, за да охлади инфлацията, да избегне рязкото забавяне на растежа и да поддържа финансовата стабилност. Прекалено високото повишаване на лихвите рискува рецесия и финансов стрес за домакинствата и бизнеса. Грешка от другата страна би позволила на инфлацията да се вкорени още по-дълбоко в икономиката, поставяйки Обединеното кралство пред още по-големи икономически и финансови предизвикателства.

АЦБ вече направи много и изрази готовност да направи повече, за да възстанови ценовата стабилност по траен начин. И все пак тя все още е изправена пред нажежена инфлация и труден път към успеха на своята политика. Докато централната банка продължава по този път, с всеки изминал ден става все по-очевидно, че нейните политически действия са необходими, но не са достатъчни. Тя ще се нуждае от повече подкрепа от усилията на правителството за повишаване на производителността, подобряване на функционирането на пазарите на труда и укрепване на търговските отношения след Брекзит.