Суаповете на Фед сочат намаляване на лихвите до юли, а може би дори до юни

Търговците на облигации, наблюдаващи задълбочаващия се разгром на акциите на регионалните банки в САЩ, заключиха в четвъртък, че Федералният резерв вероятно ще отмени повишението на лихвения процент с четвърт пункт от тази седмица до юли в отговор на затягането на условията за кредитиране. 

Суаповите контракти, свързани с датите на заседанията на Фед, се сринаха, като юлският лихвен процент за кратко спадна до 4,82%, с четвърт пункт под нивото от 5,08%, където ефективният лихвен процент по федералните фондове вероятно ще се установи в резултат на повишението на целевия диапазон до 5%-5,25% в сряда. Доходността на краткосрочните съкровищни облигации също се понижи, като петгодишната достигна най-ниското си равнище от август насам.  

Юнската суапова лихва на ниски нива около 5% отразяваше коефициент едно към четири за понижение още през юни, докато декемврийската лихва се лиши от над 30 базисни пункта, напълно оценявайки допълнително понижение на лихвите извън двете, които се очакваха при затварянето в сряда.

Краткосрочната доходност се понижи за трета поредна сесия, следвайки спада от над 10% тази седмица на регионалния банков индекс KBW, който бе обусловен от опасенията за платежоспособност след фалита на няколко кредитора през март. Спадът се ускори в сряда, след като в изявлението на Фед, обявяващо решението му за лихвените проценти, се посочваше, че е възможна пауза през юни, за да се оцени въздействието на досегашните им действия.

"Като увеличи шансовете за намаляване на лихвения процент с 25 базисни пункта през юли до доста над 50%, пазарът по същество казва, че вчерашното повишение е било грешка, вместо последвалите ценови действия на регионалните банки", заяви Алън Ръскин, главен международен стратег в Deutsche Bank.

Чувствителната към политиката двугодишна доходност спадна с цели 15 базисни точки до 3,65%, което е с над 50 базисни пункта по-малко от понеделник.

Какво е включено в цената? Цената на суаповете на Фед е за пълно понижение на лихвите с 25 б.т. за срещата през юли
 
Доходността на петгодишните съкровищни облигации се понижи с цели 10 базисни точки до около 3,20%, ниво, наблюдавано за последен път на 30 август. Тя достигна най-високото си ниво от 4,37% на 8 март тази година. Това оставя бенчмарка - разглеждан като барометър за следващия цикъл на понижение на лихвените проценти от страна на Фед - като най-нискодоходната емисия на държавната хазна, като сега тя се намира под 10-годишната, след като през по-голямата част от годината превишаваше този показател. 

"В някакъв момент ще трябва да има намаления, защото смятаме, че ще продължи да има напрежение, което потенциално може да доведе до значително забавяне на икономиката", каза Харисън Чой, портфолио мениджър в TCW. Макар че ценообразуването на намаленията на лихвите от юли може да се окаже твърде ранно, ценовото действие подсказва, че "пазарът вижда, че ситуацията може да стане грозна и да принуди Фед да се намеси".

Доходността с по-дълги срокове се понижи по-малко и се повиши в края на деня в Ню Йорк, което е знак за загриженост относно предпазливостта на Фед в условията на повишена инфлация. Доходността на 30-годишните облигации достигна нива с близо 50 базисни точки по-високи от доходността на петгодишните облигации, в сравнение със 17 базисни точки в началото на седмицата. 

"При положение, че Фед е в изчаквателна позиция, а инфлацията все още е висока, може да се оправдае известна допълнителна срочна премия при по-дългосрочните съкровищни ценни книжа", заяви Роджър Халам, глобален ръководител на отдел "Лихвени проценти" във Vanguard Asset Management.

Ралито на пазара на облигации и нарастващото убеждение за намаляване на лихвените проценти през тази година ще бъдат подложени на изпитание с публикуването на доклада за заетостта в САЩ в петък. Доходността на държавните ценни книжа се отдръпна от най-ниските си стойности за сесията, а степента на залозите за намаляване на лихвените проценти се понижи леко в края на деня в четвъртък (Ню Йорк).

Според анкета на Bloomberg сред икономисти се очаква ръст на заплатите от 185 000 през април спрямо предходния ръст от 236 000. Заплатите се очаква да нараснат с непроменен годишен темп от 4,2 %.

Всяка разпродажба при по-твърди данни, като инфлацията за април се очаква да бъде обявена следващата седмица, вероятно ще намери купувачи предвид опасенията за банковото кредитиране. Следващия понеделник Фед ще оповести проучването си сред висшите кредитни служители, което се очаква да покаже по-нататъшно затягане на банковото кредитиране.

Чой заяви, че TCW "не отслабва движението в предната част на кривата, но е сред основните купувачи", и добави: "Нашият подход е да се ориентираме към средна цена на долара в стръмнините с дълги залози в предната част на кривата всеки път, когато доходността там се повишава."

Още по темата

През последните девет месеца облигациите са хит дори и за българските инвеститори

Африка може да бъде по-добър партньор за Европа от Китай

Пауъл: Условията в банковия сектор се подобриха като цяло

Пауъл: Повишихме целевия диапазон до 5-5,25%.

Пауъл: Степента на затегнатите условия за кредитиране остава несигурна

Фед намекна, че е към края на агресивната си кампания

Проблемите на банките биха шокирали акционерите им – ако ги знаеха

Фючърсите в САЩ и европейските акции загърбиха загубите преди заседанието на Фед